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Betriebswirtschaftslehre (Subject) / Investition (Lesson)

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• Def. optimaler Ersatzzeitpunkt ex post - im Nachhinein Investition läuft bereits und es gibt dadurch Sunken Costs, welche nicht für eine Folgeinvestiton relevant sind.
• Berechnung einer Folgeinvestition (optimaler Ersatzzeitpunkt) 1. Berechnung der optimalen Nutzungsdauer (höchster Kapitlawert innerhalb der technischen Nutzungsdauer) der FOLGEinvestition2. Berechnung des optimalen Nutzungsdauer für die ürsprüngliche Investition. Zusätzlich wird der höchste Kapitalwert der FOLGEinvestition hinzuaddiert und abgezinst. Dadurch werden die einzelnen Projekte zu einem Gesamtprojekt zusammengefasst. 
• Berücksichtigung von Steuern. Eigenkapitalfinanizerung: i? i . (1 - s)  weil die Steuern den Zinsgewinn schmälern
• Berücksichtigung von Steuern. Fremdkapitalfinanzierung i? i . (1 - s) weil die FK Zinsen von der Steuer absetzbar sind und daher eigenlich die Zinsen niedriger sind
• Formel "Zu versteuernder Gewinn"?   EZÜ- AfA- Zinsertrag /-aufwand∗        = zu versteuernder Gewinn Steuern also im Standardmodell: s . (e - a - AfA)∗Steuern also im Zinsmodell: s . (e - a - AfA +- Z)
• 8 Anlässe zur Unternehmensbewertung - Kauf/Verkauf- Fusion- Erbauseinandersetzung- Enteignung- Eintreten/Ausscheiden eines Gesellschafters- Erbsteuerlicher/Schenkungssteuerlicher Vorgang- Sanierung- Kreditwürtigkeitsprüfung
• Def. Zukunftserfolgswert Barwert aller zukünftigen EZÜ nennt man Zukunftserfolgswert. Er sollte die Anschaffungsauszahlung übertreffen. Σ e - a/(1 + i)t + RVE/(1 + i)n
• Gliederung der Gesamtbewertungsverfahren (Unternehmensbewertung) Bruttoverfahren - Marktwert des UN als Ganzes zu einem StichtagNettoverfahren - Marktwert des EK zu einem Stichtag
• 4 Verfahren der Discounted Cashflow Methode - Flow to Equity (Netto) - Free Cashflow (Brutto)- Total Cashflow (Brutto)- Adjusted Present Value (Brutto)
• Ertragswertverfahren EW = Σ G/(1 + i)t + RVE/(1 + i)n EW = ErtragswertG = Gewinn (e - a - s . (e - a - AfA))
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• Ertragswertverfahren - ewige Rente EW = G/i
• Free Cashflow    JÜ nach Steuern+ Abscheibungen und zahlungsunwirksame Aufwendungen- zahlunfsunwirksame Erträge-/+ Saldo der Investitionstätigkeit-/+ Erhöhung oder Verminderung des Nettoaufnahmevermögens= vorläufiger Cashflow+ FK Zinsen- Tax Shield= Free Cashflow=============
• Total Cashflow JÜ nach Steuern+ Abscheibungen und zahlungsunwirksame Aufwendungen- zahlunfsunwirksame Erträge-/+ Saldo der Investitionstätigkeit-/+ Erhöhung oder Verminderung des Nettoaufnahmevermögens= Vorläufiger Cashflow+ FK Zinsen= Total Cashflow=============
• Flow to Equity JÜ nach Steuern+ Abscheibungen und zahlungsunwirksame Aufwendungen- zahlunfsunwirksame Erträge-/+ Saldo der Investitionstätigkeit-/+ Erhöhung oder Verminderung des Nettoaufnahmevermögens= Vorläufiger Cashflow+ FK Aufnahme- FK Tilgungen= Flow to Equity=============
• ie für Adjusted Present Value und Flow to Equity CAP Methode: ie = ib + β . (imr - ib)
• iFCF für Free Cashflow iFCF = MWEK . ie + MWFK . if . (1 - s)           MWGK         MWGK
• iTCF für Total Cashflow iTCF = MWEK . ie + MWFK . if           MWGK         MWGK
• Flow to Equity Verfahren 1. FTE berechnen 2. ie berechnen CAP Methode 3. MWEK = Σ TFEt/(1 + ie)t + FTET/ie . (1 + ie)T 
• Free Cashflow Verfahren 1. FCF berechnen 2. iFCF berechnen 3. MWGK = Σ FCFt/(1 + iFCF)t + FCFT/iFCF . (1 + iFCF)T 4. MWEK = MWGK - MWFK
• Total Cashflow Verfahren 1. TCF berechnen 2. iTCF berechnen 3. MWGK = Σ TCFt/(1 + iTCF)t + TCFT/iTCF . (1 + iTCF)T 4. MWEK = MWGK - MWFK
• Asset Present Value Verfahren 1. Berechnung des Free Cashflow 2. ie anhand der CAP Methode berechnen 3. MWEK = FCF + (1 - s) . MWFK                     ie
• Neben den Gesamtbewertungsverfahren (Ertragswert- und Discounted Cashflow Verfahren) gibt es noch 3 weitere. Welche? - Einzelbewertungsverfahren- Mischverfahren- Überschlagsverfahren
• Einzelbewertungsverfahren (Substanzwertverfahren) Reproduktion des Unternehmens durch Bewertung des betriebsnotwendigen Vermögens. Die notwendigen VGG zum Marktwert, die nicht notwendigen zum Veräußerungswert. Dies ergibt den Substanzwert. Zusätzlich wird im Goodwill das Humankapital abgebildet und addiert. Dann erhält man den Ertragswert.

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