Investition

ex post - im Nachhinein Investition läuft bereits und es gibt dadurch Sunken Costs, welche nicht für eine Folgeinvestiton relevant sind.

1. Berechnung der optimalen Nutzungsdauer (höchster Kapitlawert innerhalb der technischen Nutzungsdauer) der FOLGEinvestition2. Berechnung des optimalen Nutzungsdauer für die ürsprüngliche Investition. Zusätzlich wird der höchste Kapitalwert der FOLGEinvestition hinzuaddiert und abgezinst. Dadurch werden die einzelnen Projekte zu einem Gesamtprojekt zusammengefasst. 

i . (1 - s)  weil die Steuern den Zinsgewinn schmälern

i . (1 - s) weil die FK Zinsen von der Steuer absetzbar sind und daher eigenlich die Zinsen niedriger sind

  EZÜ- AfA- Zinsertrag /-aufwand∗        = zu versteuernder Gewinn Steuern also im Standardmodell: s . (e - a - AfA)∗Steuern also im Zinsmodell: s . (e - a - AfA +- Z)

- Kauf/Verkauf- Fusion- Erbauseinandersetzung- Enteignung- Eintreten/Ausscheiden eines Gesellschafters- Erbsteuerlicher/Schenkungssteuerlicher Vorgang- Sanierung- Kreditwürtigkeitsprüfung

Barwert aller zukünftigen EZÜ nennt man Zukunftserfolgswert. Er sollte die Anschaffungsauszahlung übertreffen. Σ e - a/(1 + i)t + RVE/(1 + i)n

Bruttoverfahren - Marktwert des UN als Ganzes zu einem StichtagNettoverfahren - Marktwert des EK zu einem Stichtag

- Flow to Equity (Netto) - Free Cashflow (Brutto)- Total Cashflow (Brutto)- Adjusted Present Value (Brutto)

EW = Σ G/(1 + i)t + RVE/(1 + i)n EW = ErtragswertG = Gewinn (e - a - s . (e - a - AfA))

EW = G/i

   JÜ nach Steuern+ Abscheibungen und zahlungsunwirksame Aufwendungen- zahlunfsunwirksame Erträge-/+ Saldo der Investitionstätigkeit-/+ Erhöhung oder Verminderung des Nettoaufnahmevermögens= vorläufiger Cashflow+ FK Zinsen- Tax Shield= Free Cashflow=============

JÜ nach Steuern+ Abscheibungen und zahlungsunwirksame Aufwendungen- zahlunfsunwirksame Erträge-/+ Saldo der Investitionstätigkeit-/+ Erhöhung oder Verminderung des Nettoaufnahmevermögens= Vorläufiger Cashflow+ FK Zinsen= Total Cashflow=============

JÜ nach Steuern+ Abscheibungen und zahlungsunwirksame Aufwendungen- zahlunfsunwirksame Erträge-/+ Saldo der Investitionstätigkeit-/+ Erhöhung oder Verminderung des Nettoaufnahmevermögens= Vorläufiger Cashflow+ FK Aufnahme- FK Tilgungen= Flow to Equity=============

CAP Methode: ie = ib + β . (imr - ib)

iFCF = MWEK . ie + MWFK . if . (1 - s)           MWGK         MWGK

iTCF = MWEK . ie + MWFK . if           MWGK         MWGK

1. FTE berechnen 2. ie berechnen CAP Methode 3. MWEK = Σ TFEt/(1 + ie)t + FTET/ie . (1 + ie)T 

1. FCF berechnen 2. iFCF berechnen 3. MWGK = Σ FCFt/(1 + iFCF)t + FCFT/iFCF . (1 + iFCF)T 4. MWEK = MWGK - MWFK

1. TCF berechnen 2. iTCF berechnen 3. MWGK = Σ TCFt/(1 + iTCF)t + TCFT/iTCF . (1 + iTCF)T 4. MWEK = MWGK - MWFK

1. Berechnung des Free Cashflow 2. ie anhand der CAP Methode berechnen 3. MWEK = FCF + (1 - s) . MWFK                     ie

- Einzelbewertungsverfahren- Mischverfahren- Überschlagsverfahren

Reproduktion des Unternehmens durch Bewertung des betriebsnotwendigen Vermögens. Die notwendigen VGG zum Marktwert, die nicht notwendigen zum Veräußerungswert. Dies ergibt den Substanzwert. Zusätzlich wird im Goodwill das Humankapital abgebildet und addiert. Dann erhält man den Ertragswert.