Oberseminar Finanzierung (Fach) / Immobilien und Pfandbriefe (Lektion)

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• Um welche Art der Finanzierung handelt es sich bei einem Pfandbrief? Außenfinanzierung, Fremdfinanzierung, langfristig 
• Wesen eines Pfandbriefs? Welche Arten gibt es?  gedeckte (spezielle) Anleihe, die von Pfand-briefbanken vergeben wird  - Hypothekenpfandbrief, öffentlicher Pfandbrief, Schiffspfandbrief, Flugzeugpfandbrief 
• Was ist der Zweck von Pfandbriefen? Sie dienen der Refinanzierung von Darlehen, die durch grundpfandrechtlich besicherte Darlehen (Hypothekenpfandbriefe), Staatskredite (Öffentliche Pfandbriefe), Schiffshypotheken (Schiffspfandbriefe) oder Flugzeughypotheken (Flugzeugpfandbriefe) besichert sind. Die Unterscheidung zwischen diesen Pfandbrief-Arten bezieht sich also auf die Deckungsmasse der jeweiligen Pfandbriefart. 
• Wer darf Pfandbriefe ausgeben? Gesetzliche Grundlagen? Pfandbriefgesetz (PfandBG) Beleihungswertermittlungsverordnung (BelWertV) Ausgeben dürfen die 37 Mitglieder des Verbands deutscher Pfandbriefbanken 
• Wie ist die Struktur eines Pfandbriefes? - Die Pfandbriefbank gibt (Immobilien-, Staats-, Schiffs-, oder Flugzeug-)Kredite aus und besichert sie mit einem Grundpfandrecht(Hypothek), das einen bestimmten Marktwert hat - diese (nun insolvenzssicheren) Kredite landen in der Deckungsmasse des Pfandbriefes - nun können Pfandbriefe (höchstens iHd Deckungsmasse) an Anleger emittiert (=verkauft) werden 
• Was ist der Beleihungswert (Mortgage Lending Value) und welche Rolle spielt er? - Die Beleihungswertverordnung definiert den Beleihungswert in § 3 Abs. 1 als den Wert einer Immobilie, "der erfahrungsgemäß unabhängig von vorübergehenden, etwa konjunkturell bedingten Wertschwankungen am maßgeblichen Grundstücksmarkt und unter Ausschaltung von spekulativen Elementen während der gesamten Dauer der Beleihung bei einer Veräußerung voraussichtlich erzielt werden kann".  - Die Beleihungswertermittlung ist gesetzlich geregelt. Sie ergibt sich aus den Vorschriften des Pfandbriefgesetzes und der Beleihungswertermittlungsverordnung.   Es handelt sich um eine sehr konservative Wertermittlung, die auf die langfristige Wertuntergrenze der Immobilie abzielt.   bei Immobilien/Schiffs/Flugzeugkrediten dürfen max 60% des Beleihungswertes in die Deckungsmasse eingehen 
• Warum gelten Pfandbriefe als besonders sicher? Im Fall der Pleite der Pfandbriefbank haben die Pfandbriefinhaber ein Vorrecht an den eingetragenen Vermögenswerten der Deckungsmasse   Die Deckungsmasse und die Pfandbriefe werden nicht in das Insolvensverfahren der Bank einbezogen, sondern gesondert verwaltet 
• Wie ist die Haftungshierarchie bei einem Pfandbrief? - zunächst haftet die Pfandbriefbank für den Pfandbrief  - bei Ausfall der Pfandbriefbank haftet der Deckungsstock an zweiter Stelle (Forderungen im Deckungsstock gehen an Gläubiger des Pfandbriefes über)  - fallen auch die Schuldner der Forderungen im Deckungsstock aus wird der Gläubiger der Pfandbriefe Eigentümer der besicherten Immobilie/Schiffes etc 
• Wie kann man das rating eines Pfandbriefes steigern? Das Emissionsvolumen wird gesenkt, dh es werden weniger Pfand Briefe ausgegeben als man darf, also weniger als in der deckungsmasse ist   folge : zinsen (und damit auch credit spread), die die Bank den Investoren als Vergütung für den Pfandbrief zahlen muss fallen, weil Pfandbrief sicherer 
• Welche weiteren Folgen hat die Höhe des Emissionsvolumen eines Pfandbriefes? Niedrigeres Emissionsvolumen  Sicherheit der Pfanbriefe steigt (höheres rating)  man muss weniger Zinsen an Investoren zahlen  dafür gibt es einen größeren Teil der Refinanzierung der unbesichert ist  für diesen ist die credit spread höher  Zinsaufwand steigt  Höheres Emissionsvolumen   Sicherheit der Pfandbreife nimmt ab (niedrigeres rating) man muss mehr Zinsen für Pfandbrief an Investoren zahlen  dafür ist der unbesicherte Teil der Refinanzierung geringer  es müssen daher weinger Zinsen für unbesicherteRefinanzierung gezahlt werden 
• Was grenzt Pfandbriefe von covered bonds und Bundesanleihen ab? - Covered Bond oder gedeckte/besicherte Schuldverschreibung als Oberbegriff  - Deutsche Pfandbriefe basieren auf eine gesetzliche Regelung, in anderen Ländern können Covered Bonds durch vertragliche Regelungen strukturiert werden  - Pfandbriefe werden von Investoren mit Bundesanleihen verglichen, beide Instrumente haben ein geringes Ausfallrisiko und weisen eine niedrige Credit Spread auf  - Pfandbriefe bilden das größte Segment der mit Covered Bonds bezeichneten Wertpapierklasse. Der Pfandbrief hebt sich von anderen Covered Bonds vor allem dadurch ab, dass seine Grundlagen gesetzlich (nicht lediglich vertraglich) geregelt sind, dass das Pfandbriefgeschäft der Pfandbriefbanken einer besonderen Aufsicht unterliegt und dass der Gesetz- bzw. Verordnungsgeber auch die Wertermittlung für die Immobilien, Schiffe und Flugzeuge, die als Sicherheit für die ausgelegten Darlehen dienen, genau geregelt hat. 
• Wie funktioniert eine gewerbliche Immobilienfinanzierung? - die Bank leiht dem Kunden Geld (=Kredit) damit dieser ein Objekt realisieren kann  - als Gegenleistung erhält sie neben der Tilgung des Kredites Zinsen und evtl eine Provision  - gleichzeitig muss sich die Bank selbst Liquidität verschaffen (=refinanzieren) z.B. durch Pfandbriefe  - dafür hat die Bank den Investoren ebenfalls Zinsen zu zahlen 
• Welche Strategien für den Umgang mit (Kredit)Risiken gibt es? - Risikovermeidung: kein Geschäft, kein Ertrag  - Risikotransfer: Verlagerung auf Dritte zb Versicherung  - Risikoreduktion zB Sicherheiten  - Risikoübernahme  Risikomanagement von großer Bedeutung anhand von Kennzahlen, Risikomodellen etc 
• Welchen Risiken sieht sich eine Bank im Wesentlichen ausgesetzt? Marktpreisrisiken, Kreditrisiken, Liquiditätsrisiken, operationelle Risiken, Beteiligungsrisiken 
• Welche Ansätze zur Risikomessung gibt es bei der gewerblichen Immobilienfinanzierung? - es wird sowohl der Kunde als auch das Objekt geratet   laufender Prozess von Geschäftsanbahnung bis Rückzahlung 
• Was bedeutet LTV/LGD? - LTV beschreibt allgemein das Verhältnis von Forderungen an einen Kreditnehmer und dem Wert der von ihm gestellten Sicherheiten, insbesondere bei Immobilienkrediten das Verhältnis des Darlehensbetrags zum Beleihungswert der Immobilie.  - Je niedriger der errechnete Prozentwert ausfällt, desto geringer ist für den Kreditgeber das Verlustrisiko  - LGD erwartete Verlusthöhe bei Ausfall (loss given default), s.u. 
• Was bedeutet YoD? - Yield on Debt = Net operating income geteilt durch Darlehen * 100  - net operating income =Nettobetriebsergebnis  - Aussage: wie viel % des Darlehens würde der Kreditgeber bei einer sofortigen Zwangsvollstreckung seiner Forderung erhalten 
• Welche Parameter werden bei der Bewertung des Objektes herangezogen? - Konzeption - Nachhaltigkeit - Drittverwendungsfähigkeit - Qualität - Alter - Betreiber - Vermietungssituation/Cash flow - Infrastruktur - Mikrostandort - Makrostandort - Demographie - rechtliches Umfeld 
• Wie werden die erwarteten Risikokosten kalkuliert? - Der erwartete Verlust beschreibt die Höhe der einzukalkulierenden Risikokosten.  - Die Höhe des erwarteten Verlustes resultiert aus der Ausfallwahrscheinlichkeit des Kreditnehmers, dem Sicherheitenwert, sowie der Höhe der Forderung 
• Wie lautet die Formel? EL(=erwarteter Verlust, expected loss) = PD (Ausfallwahrscheinlichkeit, probability of default) * LGD (= erwartete Verlusthöhe, loss given default) * EAD (=Forderungshöhe bei Ausfall, exposure at deafult) 
• Wie wird die PD ermittelt? Durch standardisierte, mathematisch-statistische Verfahren zur Bonitätseinschätzung. Diese treffen eine Wahrscheinlichkeitsaussage darüber, ob ein Kreditnehmer künftig seinen Zahlungsverpflichtungen termingerecht nachkommen wird. Das Ergebnis wird in einer Ratingklasse ausgedrückt. Je besser das Rating, desto niedriger ist das Risiko der Bank, dass der Kreditnehmer Zahlungsstörungen aufweist. 
• Wie wird die LGD bei Banken die gewerbliche Immobilienfinanzierung betreiben ermittelt? - Immobiliensicherheiten stellen für die bedeutenste Art der Besicherung ihrer Kredite dar  - entsprechend wichtig ist die Ermittlung des Sicherheitenwertes  - die Betrachtung des Sicherheitenwertes unter der Annahme der Verwertung dieser Sicherheit stellt eine besondere Herausforderung dar, die durch die Tatsache verschiedener Objektarten, Fertigstellungsgrade, Rechtssysteme und unterschiedlicher länderbezogener Standorte etc.  eine weitere Komplexität erfährt  - die im Rahmen der Ermittlung der für die LGD-Ermittlung notwendigen Objektwerte werden auf Basis der ermittelten Verkehrswerte unter Berücksichtigung  sogenannter „Verwertungsraten“ und „Erlösquoten“ ermittelt  - wird ein Objekt im Rahmen der Zwangsversteigerung verwertet, so ergeben sich z.B. nach Objektstandort und Objektart unterschiedliche Erlösquoten. Diese hängen u.a. von der rechtlichen Durchsetzbarkeit einer Forderung ab  - zur Ermittlung der statistischen Erlösquoten setzt die Bank ein Verfahren ein, das auf Basis zuverlässiger und unabhängiger externer Datenquellen für einzelne Länder z.B. immobilienspezifische Daten liefert und bewertet  - anhand dieser Bewertung ist es möglich, pro Objektart und Land, in dem die Bank Geschäfte tätigt, eine Erlösquote festzulegen  - der Objektwert der Immobilie wird zur Ermittlung der LGD mit der Erlösquote multipliziert 
• Welche Rolle spielt ein Kreditrisikomodell bei der Risikomessung? Ziel = eine Wahrscheinlichkeitsverteilung der möglichen Ausfallverluste zu berechnen 
• Wie wird diese Wahrscheinlichkeitsverteilung unterteilt? Bei der Betrachtung der Wahrscheinlichkeitsverteilung möglicher Kreditausfallverluste wird üblicherweise zwischen dem „Expected Loss“ EL, dem „Unexpected Loss“ UL (=Abweichung der tatsächlichen Verluste vom statistisch erwarteten Verlust) und extremen Verlusten unterschieden 
• Wodurch sind erwarteter Verlust und unerwarteter Verlust aus Kreditgeschäften gedeckt? Erwarteter Verlust (=Verlust über Erwartungswert der Wahrscheinlichkeitsverteilung)  Berücksichtigung in Risikokosten  in Zins(marge) eingepreist und damit gedeckt  Unerwarteter Verlust (= Verlust unter Erwartungswert aber über Konfidenzniveau)  durch ökonomisches Kapital der Bank gedeckt  Kosten entsprechen den EK Kosten 
• Was ist ökonomisches Kapital? Obwohl das Regulatorische Kapital versucht, eine gute Messgröße für die Bestimmung des (aus ökonomischer Sicht) notwendigen Eigenkapitals zu sein, kann es nur auf generellen Vorschriften basieren, die die tatsächlich von einer Bank gehaltenen Risiken nur unvollkommen abbilden können. Um den Wertbeitrag eines Geschäftsbereiches oder einer Banktransaktion bestimmen zu können, ist es notwendig, eine exakte Messgröße für das benötigte Eigenkapital zu entwickeln. Das Risikokapital (wirtschaftliches oder auch ökonomisches Eigenkapital) ist definiert als der Kapitalbetrag den eine Transaktion oder eine Abteilung benötigt, um die ökonomischen Risiken, die sie erzeugt, zu einem bestimmten Sicherheitsniveau abdecken zu können. 
• Wie hoch sollte dieser EK Puffer sein? Die Höhe dieses Eigenkapitalpuffers bemisst sich danach, dass die Wahrscheinlichkeit für eine Insolvenz (=extreme Verluste bei der Wahrscheinlichkeitsverteilung) des Kreditinstitutes unter ein bestimmtes, gerade noch akzeptables Niveau gedrückt wird. Eine mögliche Vorgabe besteht darin, dass das Kreditinstitut mindestens das Rating AA erhält, was in eine Insolvenzwahrscheinlichkeit von weniger als 0,03% übersetzt werden kann 
• Wie kommt man vom value at risk zum ökonomischen Kapital? - Value at risk = maximal möglicher Verlust unter Berücksichtigung des Konfidenzniveaus  - davon werden die erwarteten Verluste abgezogen (also die Risikokosten)  - damit ist vom maximal möglichen Verlust ein nicht durch Risikokosten gedeckter Betrag übrig   dies ist das benötigte ökonomische Kapital 
• Welche Typen von Investoren gibt es bei der Immobilienwirtschaft? private Institutionelle: haben verschiedene Möglichkeiten in Immobilien zu investieren
• Welchen Einfluss gibt es und wie wirkt sich der Zins auf Immobilien? Wohnen:demografie, Wanderungsbewegung, Zinssatz Gewerbe:Wirtschaftsentwicklung, Zinssatz Wenn der Zins niedrig ist: erhöhte Investitionsbereitschaft Anleger suchen sich Alternativen zur Bank Kaufinteresse ist erhöht: leichtere FK Finanzierung höhere Nachfrage erhitzt den Markt
• Welche Objektarten gibt es? Büro (Fokus im gewerblichen Bereich) Handel (Retail)-Einkaufszentrum-Kaufhaus Hotel-Business Hotel-Resort Logistik Wohnen-Einfamilienhaus-Mehrfamilienblock* Sozialimmobilien Parken Projektentwicklungen* *schwieriger FK Finanzierung zu erhalten *Immobilien haben sich auf diese Assetklassen spezialisiert
• Welche Risikoklassen gibt es bei Objekten? Core / Core+  Vermietete Immobilien in sehr guten Lagen Langfristige Mietverträge Mieter mit bester Bonität Möglichst hoher Vermietungsstand Geringe bauliche Maßnahmen Keine Veränderung des Baurechts Risiko: gering Investitionsziel: Vereinnahmung stabiler Cash Flows Langfristiger Investitionshorizont Value Added  Immobilien mit aktuellen baulichen, finanziellen oder rechtlichen Problemen Geringe Vermietungsstände Mietverträge mit kurzen Laufzeiten Bauliche Maßnahmen Grundsätzlich keine Veränderung des Baurechts Risiko: mittel bis hoch Investitionsziel: Wertsteigerung durch Sanierungsmaßnahmen und Vermietungsmanagement Mittelfristiger Investitionshorizont Opportunistic:  Unterbewertete Liegenschaften mit hohen Leerständen Bauliche Maßnahmen / Neubauten Schaffung/Veränderung des Baurechts Risiko: hoch Investitionsziel: Wertsteigerung durch Umwandlung oder Neuentwicklung der Immobilie Mittelfristiger Investitionshorizont
• Welche Faktor hat die Bonität eines Mieters? Wert der Immobilie ist stark von der Bonität des Mieters abhängig Mietausfallrisiko = Wertschwankung der Immobilie
• Wer zahlt im Regelfall die höchste Miete in einem Shoppingcenter? Ankermiete zahlen aufgrund langer LAufzeiten und die Funktion als "Attraktion" weniger Miete hohe Verhandlungsposition, weil Ankermiete das Fundament von dem Gesamtkonstrukt darstellt geringes Entgelt für große Mietflächen Referenzwert: ca. 10€/m2
• Direkte Immobilienanlage: Share Deal vs. Asset Deal Asset Deal:Einzelkauf einer Immobilie mit allen Rechten. Übernahme von Verpflichtungen nur sofern im Grundbuch eingetragen Durch den Erwerb wird der Investor zivilrechtlicher Eigentümer (unmittelbar) Vorteil:Für Erwerber geringeres Haftungsrisiko für potentielle VerpflichtungenGeringerer Prüfungsaufwand (Due Diligence) Nachteile:Mit Aufwand verbunden (Änderungen der Grundbucheintragung, Notargebühren)Besteuerung u.a. Grunderwerbsteuer (Real Estate Transfer Tax), Umsatzsteuer --> Aus taktischen Gründen und Minimierung der Risiken wird als Käufer ein Asset Deal bevorzugt, weil die übernommenen Risiken überschaubar sind Share Deal:Kauf von Anteilen einer Gesellschaft, die die Immobilie hält (Beteiligung an einer Objektgesellschaft) Vorteile:-verschiebarkeit der Immobilie mit der Gesellschaft als Hülle-Praktische HAndhabung bei bspw. Shoppingcentern mit vielen Besitzern-Veräußerbarkeit der Anteile Nachteile:-Altlasten, der bereits existierenden Gesellschaften-Überprüfen der Objektgesellschaften bedarf es einer Due Dilligence -->Aus steuerlicher Sicht vorteilhafter-Steuerleichterung bei Erwerb von weniger als 95% einer Objektgesellschaft, keine Grunderwerbsteuer --
• Offene vs. geschlossene Immobilienfonds Immobilienfond:-Bündelung des Kapitals von Investoren, um dieses in Immobilen-Objekte zu investieren-Jeder Investor erhält Zertifikate, die den Anteil am Fondsvermögen darstellen offene Immobilienfonds: (selten) Zugang für private Kleinanleger Anspruch auf Rücknahmen von Anteilen: starke Abhängigkeit von Verhalten von Investoren und Immobilienbewertugn Aufteilung des EK auf viele Anleger Anforderungen: benötigt viel EK (liquide Mittel) nur wenig FK möglich Grund: Liquide Mittel werden durch die Rücknahme abgebaut und dadurch Anstiegt der FK-Qupte Geschlossener Immobilienfond: überwiegend institutionelle Investoren Bereitstellung von EK durch eine übersichtliche Anzahl von Investoren Fonds wird geschlossen, sobald das benötigte EK eingezahlt wird, Festsetzung des Gesellschafterkreis Kein Anspruch auf Rücknahme möglich AV: reichlich an Immobilen UV: liquide Mittel überschaubar --> Bis zu 60% FK möglich:keine Mobilität eines Austritts wird gewährt, sodass nur geringe EK Mittel erforderlich sind
• Wie ist die Struktur eines offenen Immobilienfonds aufgebaut? Investoren legen EK und Immobilenbank legen FK in die Kapitalverwaltungsgesellschaft ein Kapitalverwaltungsgesellschaft legt das Geld in ein Objekt oder Objektgesellschaft ein (Aktiva) Mietverhältnis zum Mieter besteht mit dem Objekt oder Objektgesellschaft Trennung zum Assetmanager (Verwaltung der Immobilie)
• Was ist der Leverage Effekt? Renditesteigerung mit FK Erwerb einer Immobilie mit 5% EK-Rendite durch Leverage-Effekt, also die Zuführung bzw. Erhöhung von FK (Verschuldungsgrad) führ dies zur einer gleichzeitigen Erhöhung der eigenen EK-Rendite rEK= rGK+(rGK-rFK)*FK/EK
• Was sollte man bei einem Gewerblichen Immobiliendarlehen beachten? Motive der Kreditaufnahme:  Errichtung von Gebäuden, Umbauten (Developments) Erwerb bestehender Gebäude Ablösung eines Darlehens („Refinanzierung“) Management des Kreditrisikos:  Bank als wichtigster Kreditgeber Kreditnehmer ist typischerweise eine neu gegründete Zweckgesellschaft („clean SPV“) Fertige Objekte: Non-recourse loan, d.h. nur das SPV haftet für die Erfüllung des Darlehens, nicht der Eigentümer Security Package: Kreditbesicherung durch Grundschulden, Verpfändung von Anteilen der Objektgesellschaft, Abtretung von Ansprüchen aus Mieten, Bürgschaften, Versicherungen usw. Strukturen mit Rangordnung und Financial Covenants
• Was sind financial Covenants? Welche gibt es? Der Darlehensnehmer verpflichtet sich bestimmte Kennzahlen einzuhalten Unterscheidung zwischen dem festgelegten Wert der Kennzahl im Kreditvertrag und dem beobachtetem Wert der Kennzahl Wichtige Kennzahlen zur Überwachung des Immobilienkredits-bezieht sich auf das Grundgeschäft-Vermeidung von Missverhältnisse, das das Geschäft funktionieren kann Loan to Value (LTV):Aktueller Kreditbetrag/ Marktwert der ImmobilieInterest Coverage Ratio (ICR):EBIT(Miete)/Zinsaufwand Zinsdeckungsgrad Debt Service Coverage Ratio (DSCR):EBIT (Miete)/ Zinsaufwand + Tilgung Schuldendeckungsgrad --> Bei einem Convenant Breach könnten dem Investor folgende Maßnahmen von der Bank zukommen:-Hinterlegung von mehr Sicherheiten-Fälligkeitsstellung des Kredits
• Aus welchen Elementen besteht der Zins eines Immobiliendarlehen bzw. welche Bestandteile hat der Zins? Refinanzierungskosten - Renditeanspruch der FK-Geber der Bank(Weitervergabe der Kosten für die Emittierung von Schuldverschreibungen) +(Standart-)Risikokosten - Deckung des erwarteten KreditverlustesBank berechnet einen erwarteten Ausfall mit mathemathischen Methoden --> Kompensiert als Aufschlag im Zins +Eigenkapitalkosten - Renditeanspruch der EK-Geber der BankKonzentriert sich auf das mögliche Verlustpotential: beinhaltet unterschiedliche Szenarien von Kreditausfällen "schiefe Verteilung" +(Standart-)Betriebskosten - Deckung der VerwaltungskostenLöhne, IT-Infrastruktur = Kreditzins für Immobiliendarlehen
• Was sind Risikokosten, erwarteter Verlust und Credit Spread? S. 33 Die (Standard-)Risikokosten eines Darlehens entsprechen dem erwarteten Verlust (EL) Der erwartete Verlust ist das Produkt aus Forderungshöhe bei Ausfall (EAD, Exposure at Default), Ausfallwahrscheinlichkeit (PD, Probability of Default) und erwartete Verlusthöhe bei Ausfall (LGD, Loss given Default) EL = EAD x PD X LGD Credit Spread: Der Credit Spread CS ist die Risikoprämie = Entschädigung fürdas Ausfallrisiko Teil des Kreditzinses, der den prozentualen erwarteten Verlust PD * LGD kompensieren sollte CS = PD x LGD BSP: PD 1%, x LGD 40% = 0,40% = 40 BP (Spread, der zum Basiszins aufgeschlagen wird)
• Was ist ein Konsortialkredit? Aufteilung eines hohen Kreditbetrages auf merhere Banken Motiv: EK-Entlastung Risikotransfer: Übertragung des Kreditrisiko durch Derivate, Risikostreuung
• Welche Ursachen der Leistungsstören bei Immobilien gibt es, welche Auswirkungen entstehen dadurch? Marktententwicklung (kaum Gegenmaßnahmen möglich)Entwicklung Realwirtschaft, Marktzinsen Objektschlechte Lage, Modernisierungsbedarf schlechtes Asset Managementunmotiviert, nicht geeignet, finanzielle Schwierigkeiten Auswirkungen auf mehreren Ebenen: sinkende Mieterbonität steigender Leerstand Verschlechterung des Objektzustand steigende nicht umlagefähige Betriebskosten --> sinkende net Cashflowsd der Immobilie: ICR Covenant breachfallender Marktwert der Immobilie: LTV Covenant breach
• Welche Handlungsmöglichkeiten hat die Immobilienbank bei Leistungsstörungen? Sanierung - Restrukturierung des KreditesZiel: Wiederherstellung der SchuldentilgungEinigung mit KreditnehmerEntgegenkommen der BankRisiko der Insolvenverschleppung AbwicklungSicherheitenverwertungRettungserwerbKreditverkauf
• Welche Vorteile ergeben sich bei einer Kreditportfolio-Transaktion aus Sicht des Verkäufers? Vorteile:  Optimierung des Kreditportfolios Risikobegrenzung Reduzierung der Eigenkapitalunterlegung Positive Effekte auf Liquidität, Bilanzkennzahlen, Kreditwürdigkeit Entlastung des Managements und der Kreditabteilung Nachteile:  Bewertung des Kreditportfolios Gesamtplanung der Transaktion (erheblicher Ressourcenbedarf, Abgrenzung des Kreditportfolios) Rechtliche Probleme (Datenschutz, Übertragung der Kredite, Einholung von Zustimmungen) Vertragsverhandlungen Umgang mit Reputationsrisiken und mit möglichen Buchverlusten  
• Wie funktioniert das Prinzip der Pfandbriefbank? Pfandbriefbank emittiert Anleihen Besonderheit: 2 Sicherungstufen-Bilanz der Bank-Sicherungsstock Haftet nicht nur mit den Vermögensgegenständen in der Bilanz sondern auch noch extra mit der separierten Haftungsmaße (Insolvenzsicher Unterbringung der Kredite, die die Bank vergeben hat im Deckungsstock für den Fall der Insolvenz der Bank Möglicher Inhalt des Deckungsstock: Kredit für Wohnimmobilien Kredit für gewerbl. Immobilien öffentl. Finanzierung (Staatsanleihen, öffentliche Kredite) Flugzeug- und Schiffskredite
• Warum haben Banken bzw. Pfandbriefbanken Staatsanleihen? Risikogewichtung von Staatsanleihen ist relativ niedrig geringe EK-Anforderungen für die BankBanken sind verpflichtet bestimmte Liquiditätskennzahlen einzuhalten, Staatsanleihen gelten als sehr liquide und wirken sich zusätzlich positiv auf die Kennziffern aus Notenbankfähigkeit von StaatsanleihenProblemlose Übertragung an die EZB als Repo Collateral--> Austausch gegen liquide Mittel für einen kurzfristigen Zeitraum (derzeit 0%)allerding Haircut erforderlich, abhähig von der Bonität des LAndes, die die Staatsanleihen emittiert hat
• Was ist der wesentliche Unterschied zwischen einem Pfandbrief und einer Kreditverbriefung? Alle Pfandbriefanleger beziehen sich auf den gleichen Deckungsstock Deckungsstock kann jederzeit mit neuen Kredite aufgefüllt werden Bei Kreditverbriefungen ist der Pool der Kredite fest und darf auch nachträglich nicht mehr verändert werden
• Was ist der Beleihungswert? Untergrenze für den Marktwert, 60% kommen davon in den Deckungsstock konservative Bewertung der Immobilie Beleihungswertverordnung

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