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Finanzierung Basics (Subject) / 1.2 Finanzwirtschaftliche Ziele (Lesson)
- Rentabilität + Kennzahlen & Formeln Rentabilität einer finanzwirtschaftlichen Maßnahme ergibt sich aus ihrem Ergebnis (Gewinn, Jahresüberschuss, Cashflow u.a.) im Verhältnis zum eingesetzten Kapital Rentabilitätskennzahlen - Umsatzrentabilität - Eigenkapitalrentabilität - Gesamtkapitalrentabilität Umsatzrentabilität = Gewinn : Umsatz Eigenkapitalrentabilität = Gewinn : Eigenkapital Gesamtrentabilität = (Jahresüberschuss + FK-Zinsen) : Gesamtkapital
- Financial Leverage-Effekt Leverage-Chance Eigenkapitalrendite nimmt mit steigendem Verschuldungsgrad zu, solange die Investitionsrendite (Gesamtkapitalrendite, rGK) größer ist als der Fremdkapitalkostensatz Leverage-Risiko - Ist die Investitionsrendite (rGK) kleiner als der Fremdkapitalzins (i), sinkt die Eigenkapitalrendite mit steigendem Verschuldungsgrad (V)
- Liquidität + Kennzahlen & Formeln Liquidität ist die Fähigkeit eines Unternehmens, den laufenden Zahlungsverpflichtungen fristgerecht und betragsgenau nachzukommen ! Insolvenz ist meistens liquiditätsbedingt, nicht rentabilitätsbedingt Liquidität 1. Grades (Barliquidität) = liquide Mittel : kurzfristige Verbindlichkeiten Liquidität 2. Grades (kurzfristige Liquidität) = liquide Mittel + kurzfr. Ford. : kurzfr. Verbindlichkeiten Liqu. 3 Grades (Mittelfr. Liquidität) = liquide Mittel + kurzfr. Ford. + Vorräte : kurzfr. Verbindlichkeiten
- Liquidität: Cashflow Cashflow = Überschuss der EInzahlungen über die Auszahlungen einer Periode indirekte Ermittlung: Jahresüberschuss / Jahresfehlbetrag+/- Abschreibungen / Zuschreibungen auf Anlagevermögen+/- Erhöhung / Auflösung langfristiger Rückstellungen = Cashflow direkte Ermittlung: zahlungswirksame Erträge- zahlungswirksame Aufwendungen = Cashflow
- Sicherheit Sicherheit bezieht sich auf die Begrenzung finanzieller Risiken Risiko: Gefahr eines möglichen Verlustes, ergibt sich aus Abweichung zw. tatsächlicher und gewünschter Entwicklung - Unternehmen gehen bewusst Risiken ein, wenn damit entsprechender Mehrwert geschaffen werden kann - Risiken dürfen aber nicht unbegrenzt sein, sondern sind unter Beachtung von Rentabilität und Liquidität zu optimieren
- Unabhängigkeit = Zielsetzung der Erhaltung der Dispositionsfreiheit und Flexibilität - Mit der Kapitalaufnahme werden neue Mitspracherechte geschaffen - Das Kriterium der Unabhängigkeit bzw. Flexibilität verlangt daher bspw. eine Begrenzung von Sicherheitsleistungen
- Finanzwirtschaftliche Zielsetzungen Die finanzwirtschaftlichen Zielsetzungen haben der allgemeinen Unternehmenszielsetzung „Maximierung des Marktwerts des Eigenkapitals (Shareholder Value)“ zu dienen. Also gilt: - Ziel von Investitonsentscheidungen = Mäglichst rentable Verwendung des Eigen- und Fremdkapitals Ziel von Finanzierungsentscheidung = Möglichst günstige Aufnahme von Eigen- und Fremdkapital ! Nebenbedingung = Sicherstellung der Liquidität und Gewährleistung von Flexibilität
- Shareholder Value (SHV) SHV ist der Mittelpunkt der wertorientierten Ziele - Ziel des Management. Prinzips des SHV = stetige Steigerung des Unternehmenswertes, -> also Ausschüttung der Dividende an die Anteilseigner (Shareholder) und die Entwicklung des Aktienkurses - Bewertung des SHV mithilfe von Kapitalkostensatz (=Finanzierungspotential der Gesellschaft) und Cash Flow (=zukünftige Ertragskraft) Die Beurteilung erfolt durch Kennzahlen z.B. Discounted Cash-Flow Methode (DCF)
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