BWL (Subject) / Unternehmensfinanzierung (Lesson)

Einstiegskurs

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• Was sind die Vor- und Nachteile der Eigenfinanzierung für nicht-kapitalmarktorientierte Unternehmen? Vorteil: Es bedarf zur Eigenfinanzierung neue Mit-Eigentümer, welche man kontrollieren kann. Nachteile: Kann in Zeiten einer dynamischen Entwicklung zu Wettbewerbsnahteilen und zu Finanzierungsproblemen aufgrund mangelnder mangelnder Aufbringung führen.
• Nennen Sie Charakteristika des Einzelunternehmens Haftung ist unbeschränkt Eigenkapitalaufbringung ist begrenzt: Es kann nur das Privatvermögen als Eigenkapital dem Unternehmen gewidmet werden. Durch die Finanzierung des Kapitals sind den Einzelunternehmer meist rasch Grenzen gesetzt.
• Welche Arten von Personengesellschaften gibt es? Zwei Formen der Personengesellschaft: Die Offene Handelsgesellschaft (OG) und die Kommaditgesellschaft (KG). Offene Gesellschaft: unbeschränkte Haftung der Eigenkapitalgeber, hohe Selbstfinanzierung Kommaditgesellschaft: Komplementäre (haften unbeschränkt) und Kommaditisten (haften beschränkt, Tragen das unternehmerische Risiko i.s.d. Zurverfügunstellen des Eigenkapitals)
• Was versteht man unter einer GmBH & Co. KG Der einzig haftende Komplentär ist eine GmBH. GmBH und KoKG wird auch in Konzernstrukturen verwendet.
• Welche Charakteristika hat eine Genossenschaft? Organe: Generalversammlung, Aufsichtsrat und Vorstand. Es gibt Erwerbsgenossenschaften: Die Mitglieder sind Unternehmer und erlangen Vorteile, es ist für die Mitglieder keine Mindestausstattung mit Eigenkapital vorgesehen. Es gibt Wirtschaftsgenossenschaften: Die Mitglier sind Privatpersonen und profitieren durch die Mitgliedschaft. Bedeutung: Genossenschaften haben hohe Bedeutung in der Landwirtschaft, Kreditwirtschaft, im Wohnungsbau und Einzelhandel. Die Beschaffung des Eigenkapitals stellt sich eher schwierig dar, da die Mitglieder die Vorteile der Genossenschaft auch ohne weiteres Eigenkapital erhalten.
• Eigenfinanzierung für kapitalmarktorientierte Unternehmen? Im Fokus stehen Unternehmen, welche sich den Kapitalmarkt bedienen. Egal wer die Mittel aufbringt, hauptsache, dass die Mittel aufgebracht werden. AG: Durch die Hauptversammlung ist die Mitbestimmung der Aktionäre gewährleistet. Deutsche und österreichische Börsennotierten Gesellschaften weisen überwiegend die Eigentümerstruktur von dominierenden Aktionären (Familien, Banken oder Muttergeselschaft) auf. 
• Eigenfinanzierung für kapitalmarktorientierte Unternehmen? Im Fokus stehen Unternehmen, welche sich den Kapitalmarkt bedienen. Egal wer die Mittel aufbringt, hauptsache, dass die Mittel aufgebracht werden. AG: Durch die Hauptversammlung ist die Mitbestimmung der Aktionäre gewährleistet. Vorstand Aufsichtsrat: Hauptversammlung bestimmt dessen Mitglieder. Aufsichtsratsmitglieder sollen unabhängig sein. Aufsichtsrat wird als Think Tank angesehen. Grundkapital: 50000 Deutschland, Österreich 70000 Deutsche und österreichische Börsennotierten Gesellschaften weisen überwiegend die Eigentümerstruktur von dominierenden Aktionären (Familien, Banken oder Muttergeselschaft) auf. 
• Aktientypen? Nennwertaktie: eine Aktie entspricht einen Geldbetrag. Summe dieser Werte ergeben Grundkapital. Stückaktie: weiße keinen Nennbetrag aus, durch die Division des Grundkapitals an der Aktienanzahl lässt sich ein Geldbetrag errechnen. Namensaktie: Name des Aktionärs wird in das Aktienregister der Gesellschaft eingetragen Inhaberaktie: Die Gesellschaft kennt den Aktionär nicht Stammaktie: gewährt Stimmrecht in der Hauptversammlung Vorzugsaktien: Aktionär hat kein Stimmrecht, dafür höhere Dividende als Stammaktie. Mehrstimmaktie: International möglich, aber in Österreich und Deutschladn verboten. Aktionär besitzt mehrere Stimmen. Höchstimmrecht: In Österreich möglich in Deutschland nicht. Keinen Aktionär wird das Überschreiten von 20 % der maximal stimmberechtigten Aktien erlaubt. Leichte Aktien: geringer Kurs pro Aktie Schwere Aktien: hoher Kurs pro Aktie Tracking Stocks:  Partizipationsscheine: Stimmrechtslos, Die Gesellschaft schützt sich somit vor unerwünschten Einflüssen, Sonderform von Genussscheinen American Depository Receipts: Wenn man als US Amerikaner einen nicht amerikanischen Titel an einer US Börse kauft, dann erwirbt man ein ADRs. ADRs sollen europäischen Unternehmen den Marktzugang zu fremden Börsen ermöglichen. Unsponsored-ADR-Programm: Depotbanken emitieren ohne Beteiligung des Emittenten ein solches Programm Sponsered-ADR-Programm: (Regelfall) Geschieht auf Betreiben des Emittenten augrund eines Depotvertrages
• Die Rolle von Wertpapierbörsen Börse: Organisationsform des Handels mit standardisierten Objekten und einer örtlichen Konzentration der Aktivitäten.  Früher Teil der staatlichen Verwaltung, heute überwiegend AGs Kapitalmarktrecht: Sicherstellung der Funtionsfähigkeit des Kapitalmarktes. Für die Teilnahme an den Börsen ist ein gewisses Vertrauen in eine faire Marktabwicklung notwendig. Reduktion der Infomationsassymetrie zwischen den besser Informatierten Emittentne und schlechter informiertern Marktteilnehmern. Informationsabgaben: einmalig, laufend, Vergleichbarkeit mit anderen Investitionsalternativen notwendig. Ist wird auch teilweise in den Markt eingegriffen (bsp. Übernahme) um die Interessen der Kleinanleger zu schützen. Organisation ist gesetzlhc geregelt.
• Die Rolle von Wertpapierbörsen Börse: Organisationsform des Handels mit standardisierten Objekten und einer örtlichen Konzentration der Aktivitäten.  Früher Teil der staatlichen Verwaltung, heute überwiegend AGs Kapitalmarktrecht: Sicherstellung der Funtionsfähigkeit des Kapitalmarktes. Für die Teilnahme an den Börsen ist ein gewisses Vertrauen in eine faire Marktabwicklung notwendig. Reduktion der Infomationsassymetrie zwischen den besser Informatierten Emittentne und schlechter informiertern Marktteilnehmern. Informationsabgaben: einmalig, laufend, Vergleichbarkeit mit anderen Investitionsalternativen notwendig. Ist wird auch teilweise in den Markt eingegriffen (bsp. Übernahme) um die Interessen der Kleinanleger zu schützen. Organisation ist gesetzlhc geregelt. Unternehmen schließen zusätzlich einen Vertrag mit der Börse indem sich zu weiteren Aktivitäten wie intensivere Informationsverpflichtungen bzw. zu Maßnahmen welche die Liquidität des Titels erhöhen.
• Investor Relations: Informationsbeziehung zu den Eigentümern aktive Kommunikation des Börsennotierten Unternehmens mit derzeitigen und potenziellen Investoren Geschäftsbericht, Quartalsberichtserstattung, Ad-hoc Meldungen Geschäftsberichts sollte sich auch zur Coperate Governance und Corperate Social Responsibility äußern. Persönliche Kontaktnahmen zwischen der Unternehmensführung und Investoren finden in sog. Road Shows statt.
• Grauer Kapitalmarkt Vorteile: Kosten niedriger, börsenrechtliche Normen sind nicht einzuhalten Nachteile: weniger Schutzniveaus
• Kapitalerhöhungen Motive: Bedarf an liquiden Mittel. Vorratsmotiv: Aufgrund hoher Kurse ist die Platzierung einer Kapitalerhöhung einfach und bilig Kapitalstruktur verändern. Auf Eigentümerzusammensetzung Einfluss zu nehmen. Ordentliche Kapitalerhöhung: Hauptversammlung beschließt mit Dreiviertelmehrheit die Emission von jungen Aktien gegen Leistung von Sacheinlagen oder  Barmittel (Hauptfall)Zentrale Frage um die Höhe des Emmisionspreises: Um das Risiko die Aktien nicht verkaufen zu können zu senken, liegen die Kurse der Altaktien unter jenen der neuen Aktien. Bezugsrecht: Bei einer Aktienerhöhung werden den Altaktionären ein Bezugsrecht gegeben, dass berechtigt die jungen Aktien zum festgelegten Preis ermächtigt. Somit bestehen bei einer Kapitalerhöhung zwei Möglichkeiten: Bezug junger Aktien oder der Verkauf der Bezugsrechte. Die Aktiengesellschaft kann das Bezugsrecht rechtlich ausschließen (BSP: Zuverfügunstellen von Aktien an Mitarbeiter) Genehmigtes Kapital: Genehmigung des Aufsichtsrates an den Vorstand bis zu einen bestimmten Nennwert Kapitalerhöhungen durchzuführen. Bedingtes Kapital: Wandel- und Optionsanleihen: Umtausch bzw. Bezug von Aktien wird zu vorab definierten Bedingungen gewährt. Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln: einfacher Buchungsvorgang bei dem Rücklagen in das Grundkapital. Sinnvoll, um die Aktie zu verbilligen und die Liquidität an der Börse zu erhöhen Aktiensplitting: erhöhung der Aktienzahl bei unveränderten Grundkapital
• Ablauf von Kapitalerhöhungen: Begleitung durch Investmentbanken Festlegung des Emissionspreis Möglichkeit der Emission des Bezugsrechteausschluss
• Börsengang erstmaliger Gang an die Börse Befinden sich Unternehmen im Besitz von Gebietskörperschaften, so spricht man von einer Privatisierung. Motive: Kapitalbedarf, Diversifikations von Vermögen und Nachfolgefragen, Kapitalstrukturüberlegungen, Erhöhung Bekanntheitsgrades, einfachere Gewinnung von Führungskräften, Mitarbeiterbeteiligung und Managementbeteiliung kann leichter realisiert werden. Problemloser Zugang zu anderen Kapitalmarktfinanzierungen. Akquisationeen können über Aktien finanziert werden.  negative Effekte: höhere Kosten und verstärkte Publizität, Einhaltung vieler rechtlicher Bestimmungen
• Ablauf eine IPO 1) Willensbildung der Eigentümer 2) Überprüfung der Börsenreife (Rechtliche Börsenreife: Zulassungsvorraussetzungen gemäß Börsenrecht können erfüllt werden, Ökonomische Börsenreife: Problemlose Platzierung der Aktien 3) Rechtliche Umgestaltungen 4) Vorbereitung auf Anforderungen der verstärkten Informationsabgabe 5) Erstellung mit Factbook und Equity Story 6) Management präsentiert sich nun mit Factbook bei einzelnen Banken 7) Das Unternehmen wählt nun eine Bank aus (Beauty Contest, Auswahlkriterien: Möglichst risikolose Unterbringung der emitierenden Papiere) 8) Vorschläge der Investmentbanken zum Aktientyp und Börsenplatz und Börsensegment und Erreichung eines gewünschten Aktionärskreises 9) Mandatierung weiterer Berater wie Wirtschaftsprüfer, Rechtsberater 10) Nun erfolgen Untersuchungen des Unternehmens 11) Der Unternehmenswert wird ermittelt 12) Erstellung Börsenzulassungsprospekt 13) Übernahmevertrag wird geschlossen 14) Greenshoe: Altaktionäre verpflichten sich 10 bis 15 Prozent der Aktien der Basistransaktionen aus ihren Beständen zur Verfügung zu stellen 15) Lock-up-Vereinbarungen: Altaktionäre verpflichten sich keine Aktien über den Markt zu veräußern  16) Veröffentlichung Börsenprospekt 17) Road Shows werden abgehalten 18) Zeichung der Aktien durch Bookbuilding-Verfahren 19) Börsenhandel wird aufgenommen (Oft kommt es zu Überzeichnungen: Zahl der gewünschten Aktien übersteigt abgegeben Aktien) 20) 
• Welche Möglichkeiten der Preisfindung gibt es im Rahmen eines IPO? Festpreisverfahren: Man vergleicht den Emittenten mit börsennortierten Gesellschaften, welche ihm hinsichtlich der Leistungserstellung und Risiko ähnlich sind. (Wird kaum mehr angewandet) Bookbuildingverfahren (Marktnäher): Es werden vermehrt professionelle Marktteilnehmer in den Preisfindungsprozess miteinbezogen. Es werden Zeichnungsaufträge entgegengenommen, diese werden in einen Zeichnungsbuch gesammelt und dann wird der Preis bekanntgegeben.
• Welche Möglichkeiten der Preisfindung gibt es im Rahmen eines IPO? Was bedeut Overpricing und Underpricing? Zu welchen Sonderfällen kann es kommen? Festpreisverfahren: Man vergleicht den Emittenten mit börsennortierten Gesellschaften, welche ihm hinsichtlich der Leistungserstellung und Risiko ähnlich sind. (Wird kaum mehr angewandet) Bookbuildingverfahren (Marktnäher): Es werden vermehrt professionelle Marktteilnehmer in den Preisfindungsprozess miteinbezogen. Es werden Zeichnungsaufträge entgegengenommen, diese werden in einen Zeichnungsbuch gesammelt und dann wird der Preis bekanntgegeben. Underpricing: der erste Börsenkurs liegt über den Zeichnungspreis Overpricing: der erste Börsenkurs liegt unter den Zeichnungspreis Sonderfälle: Dual-Listing: Mindestens zweifache Börsennotierung von Aktiengesellschaften. Bereits beim Börsengang kann dies erfolgen. Delisting: die Beendigung der Börsennotierung Going Private: Gegenteil eines IPO. Die an der Börse notierten Anteile werden von den Eigentümern wieder zurückerworben und alle Folgen der Börsennotierung wieder rückgängig gemacht. Squeeze-Out: Die Möglichkeit von Mehrheitsgesellschaftern die Minderheitsgesellschafter unter bestimmen Vorraussetzungen durch Übernahme ihrer Anteile aus der Gesellschaft auszuschließen.
• Welche besondere Arten von Eigentümerschaften gibt es? Familie: langfristige Entscheidungen, streben nach Unabhängigkeit, Anteile wechseln selten den Besitzer Publikum: Bedeutung eher gering in Österreich und Deutschland, eher wenig Präsent bei Hauptversammlungen, Stimmrechte werden nicht oft ausgeübt. Mitarbeiter: Mitarbeiterbeteiligungsprogramme Management Business Angels: Aktive oder ehemalige Unternehmer mit erheblichen Privatvermögen. Stellen ihre Erfahrungen und Verbindungen zu Verfügung und profiteren von Wertsteigerungen. Beteiligungsgesellschaften wie  Private Equity: Es kann im Gegenzug zum Venture Capital keine Managementunterstützung gegeben werden. Es müssen nicht jungen technologieorientierte Unternehmen sein, sonder es können auch etablierte Unternehmen sein. Venture Capital Mutergesellschaft: Einordnung des Unternehmens in einen Konzern. Außenfinanzierung wird nur bei einer Kapitalerhöhung der Muttergesellschaft stattfinden. Die Zusammensetzung des Eigentümerkreises ist egal, wenn alle Eigentümer eine Wertsteigerung des Unternehmens wollen. Problematisch wäre eine Dominanz von Unternehmensfeindlichen Zielsetzungen.
• Was versteht man unter Mezzaninkapital? Welche Vorteile ergeben sich dadurch`? Zwischenform zwischen Eigen- und Fremdkapital. Nachrangigkeit gegenüber anderen Gläubigern, zeitliche Befristung, Gewinn abhängige Entschädigung, flexible Ausgestaltung. Vorteile: Verbesserung Bonität bei Kreditaufnahme, Vermeidung Fremdkapitalbeschaffung, steuerliche Abzugsfähigkeiten und Vergütung. Man verwendet diese Art des Kapitals in Wachstumsphasen, zu Börsenvorfinanzierung, in Sanierungsphasen. Oft dann wenn klassische Fremdfinanzierung nicht von Banken gestellt werden können
• Welche Formen des Mezzaninkapitals existieren? Nahrangdarlehen: subordinated loans. Es wurde ein Rangrücktritt erklärt. Fremdkapitalgeber kommt erst nach alle anderen Gläubiger dran. Vergütung besteht aus einer erfolgsabhängigen und unabhängigen Komponente Partiarisches Darlehen: unbesichertes Darlehen, das mit einer erfolgsabhängigen Verzinsung ausgestattet ist. Verkäuferdarlehen: Der Verkäufer stundet im Rahmen einer Übernehme eines Unternehmens einen Kaufpreis davon bzw. gibt den Verkäufer Kredit. Der Verkäufer will noch an den Unternehmerischen Wertsteigerungen partizipieren. Genusscheine: Beteiligung am Unternehmensgewinn, keine Mitspracherechte, hohe Flexibilität auf Ausgestaltung. Stille Beteiligung: hohe Flexibilität in den Gestaltungsmöglichkeiten typische stille Beteiligung: Anspruch der Rückzahlung der Einlage. Keine Verlustbeteiligung, bescheidene Informations- und Kontrollrechte atypische stille Beteligung: Verlustbeteiligung bis zur Höhe der Einlage, Beteiligung an den stillen reserven, zusätzliche Kontroll und Stimmrechte
• Definiere sie den Begriffe Geldleihe, Kreditleihe und Anleihe... Geldleihe: vertraglich vereinbarte Überlassung von Geld für einen bestimmten Zeitraum, wobei neben den Betrag auch noch eine Entschädigung bezahlt wird. Kreditleihe: Es wird für einen bestimmten Zeitraum die Kreditwürdigkeit (der Bank) verliehen. Anleihe: In Teile aufgespaltenes Schuldverschreiben, die von Gebietkörperschaften und Unternehmen emitiert werden.
• Aus welchen Bestandteilen besteht ein Kreditvertrag`? Schuldrechtlicher Vertrag Kredit kommt durch Antrag und Annahme zustande bei der Kreditfähigkeitsprüfung von Gesellschaften wird ermittelt ob diese die Vorraussetzungen für eine Kreditaufnahme erfüllen und eine Vertretungsmacht der handelnden Personen vorliegt. Kreditwürdigkeitsprüfung: Hier wird geprüft inwieweit die Kreditnehmer in der Lage sind das geliehene Kapital zurückzuzahlen. Kreditdokumentationen Bestandteile Kredit: Höhe des Kredits, Zeitdauer, Zins Kredite werden nach Senior Debt und Junior Debt unterschieden: Senior Debt: vorrangig besicherter Kredit gegenüber Junior Debt Junior Debt: nachrangier Kredit gegenüber Senior Debt Verwendungszweck wird auch oft vereinbart: Für welche Investionen darf der Kredit verwendet werden?
• Welche Kreditrisiken gibt es aus Sicht des Unternehmens und was sind Möglichkeiten diese zu beschränken? Unternehmen: Ausfallrisiken: Wenn ein Unternehmen Waren oder Dienstleistungen erbracht hat und nun Forderungen hält, dann sind diese von unterschiedlichen Ausfahlrisiken betroffen Beschränkung: Kreditversicherung. Versicherungen übernehmen nach Prüfung des Abnehmers/Käufers den Versicherungsschutz. Eigentumsvorbehalt: Der Erwerber einer beweglichen Sache wird erst zum Eigentümer, wenn die Sache auch bezahlt wurde. Währungs- und Zinsrisiken: Zinsniveaus oder verändern sich für den Kredit für den Kreditnehmer ungünstig. Wechselkurse von Währungen verändern sich ungünstig für den Kreditnehmer
• Wie kann sich eine Bank gegenüber Risiken absichern? Erste Einschätzung des Risikos durh Kreditwürdikeitsprüfung. Personensicherheiten:       Bürgschaft: Bürge übernimmt Haftung für die fremde Schuld.       Garantie       Patronatserklärung: Eine Muttergesellschaft verpflichtet sich für die Tochergesellschaft                einzustehen
• Wie kann sich eine Bank gegenüber Risiken absichern? Erste Einschätzung des Risikos durh Kreditwürdikeitsprüfung. Personensicherheiten:       Bürgschaft: Bürge übernimmt Haftung für die fremde Schuld.       Garantie       Patronatserklärung: Eine Muttergesellschaft verpflichtet sich für die Tochergesellschaft                einzustehen
• Wie kann sich eine Bank gegenüber Risiken mit mit Personensicherheiten und Sachsicherheiten absichern? Erste Einschätzung des Risikos durh Kreditwürdikeitsprüfung. Personensicherheiten:       Bürgschaft: Bürge übernimmt Haftung für die fremde Schuld.       Garantie       Patronatserklärung: Eine Muttergesellschaft verpflichtet sich für die Tochergesellschaft                einzustehen       Schuldbeitritt: Es kommt eine weitere Person in das Schuldverhältnis hinzu. Bei der                    Schuldübernahme: Neue Person übernimmt Schulden des Altschuldners. Sachsicherheiten:       Sicherungsabtretung: Forderung oder Rechte werden an eine andere Person übertragen.       Sicherungsübereignung: Das rechtliche Eigentum von beweglichen Sachen des                        Kreditgebers wird an den Kreditgeber übertragen, aber es verbleibt noch im Besitz                  Schulders       Pfandrecht: Der Gläubiger sammelt das Recht, die verpfändete Sache zu verwerten, wenn        eine Forderung nicht mehr bezahlt werden kann.             Grundschuld: Grundstück wird mit einem gewissen Betrag belastet, der von der Höhe              der Forderung unabhängig ist. Wurde der Kredit zurückgezahlt kann man bantragen,              dass die Bank die Grundschuld wieder aus den Grundbuch entfernt             Hypothek: Die Belastung eines Grundstückes ist abhängig von der Höhe der                            Forderung. Sinkt die Forderung, so sinkt auch gleichzeitig, die Belastung des              Grundstückes.
• Wie können sich Kreditgeber mithilfe von Kreditklauseln absichern? Conditions Precedent(Auszahlungsvorraussetzungen): Zweckbestimmung des Kredits, Bestätigung eines Rechtsanwaltes zur Sicherung eines Kredites Represantations und Warranties: Zusicherung des Kreditnehmers (Zusicherung, dass Pflichten tatsächlich bindend sind) Covenants und Undertakings:
• Wie können sich Kreditgeber mithilfe von Kreditklauseln absichern? Conditions Precedent(Auszahlungsvorraussetzungen): Zweckbestimmung des Kredits, Bestätigung eines Rechtsanwaltes zur Sicherung eines Kredites Represantations und Warranties: Zusicherung des Kreditnehmers (Zusicherung, dass Pflichten tatsächlich bindend sind) Covenants und Undertakings:      Undertakings:      Financial Covenants: Finanzkennzahlen aus den Jahresabschluss, welche einzuhalten sind.                 BSP: Eigenkapital/Gesamtkapital >= Mindestwert                 Nettofinanzverschuldung/Eigenkapital <= Maximalwert      Non-Financial Covenants:                  Negative-Pledge-Klausel: Verbietet den Kreditnehmer Sicherheiten an andere                      Gläubiger zu stellen.                  Pari-Passu-Klausel: Gläubiger wird Gleichrangig wie die anderen Gläubiger                   behandelt.                 Cross-Default-Klausel: Kreditgläubiger hat das Recht den Kredit sofort fällig zu                  stellen, falls der Kredigeber seine Zahlungsverpflichtungen aus anderen                 Kreditverträgen nichtkommen kann.                 Events-of Default: Sofortige Kündigung bei Vertragsverletzungen des                  Kreditnehmers.        
• Wie können sich Kreditgeber mithilfe von Kreditklauseln absichern? Conditions Precedent(Auszahlungsvorraussetzungen): Zweckbestimmung des Kredits, Bestätigung eines Rechtsanwaltes zur Sicherung eines Kredites Represantations und Warranties: Zusicherung des Kreditnehmers (Zusicherung, dass Pflichten tatsächlich bindend sind) Covenants und Undertakings:      Undertakings:                 Informationspflichten: Jahresabschlussberichte, Wirtschaftsprüferberichte, Budget,                  Business Plan...                 Handlungspflichten: Limits zur Aufnahme neuer Kredite, Investitions                 und Akquisitionsbeschränkungen      Financial Covenants: Finanzkennzahlen aus den Jahresabschluss, welche einzuhalten sind.                 BSP: Eigenkapital/Gesamtkapital >= Mindestwert                 Nettofinanzverschuldung/Eigenkapital <= Maximalwert      Non-Financial Covenants:                  Negative-Pledge-Klausel: Verbietet den Kreditnehmer Sicherheiten an andere                      Gläubiger zu stellen.                  Pari-Passu-Klausel: Gläubiger wird Gleichrangig wie die anderen Gläubiger                   behandelt.                 Cross-Default-Klausel: Kreditgläubiger hat das Recht den Kredit sofort fällig zu                  stellen, falls der Kredigeber seine Zahlungsverpflichtungen aus anderen                 Kreditverträgen nichtkommen kann.                 Events-of Default: Sofortige Kündigung bei Vertragsverletzungen des                  Kreditnehmers.        
• Welche Arten von Kurz- und mittelfristigen Krediten gibt es? Anzahlung: Kunde gewährt durch eine frühe Teilzahlung einen zinslosen Kredit an den Verkäufer Lieferantenkredit: Lieferant gewährt zusätlich zur Lieferung und Leistung eine Verlängerung es Zeitraumes der Zahlung. Kontokorrentkredit: Bequem, relativ teuer, Zinsen auf Überziehungsrahmen gezahlt. Terminkredit: Die Bank stellt einen Kredit für einen längeren Zeitraum für Kunden mit guter Bonität zur Verfügung Diskontkredit:  Lombardkredit: Waren oder Wertpapiere dienen der Besicherung eines Kredites.
• Welche Arten von Kreditleihen gibt es? Akzeptkredit: Um das Risiko für den Exporteur einer möglichen Zahlungsaufalls des Importeuers, übernimmt das Risiko dieses Zahlungsausfalls die Bank. Dies geschieht nur bei Kunden mit sehr guter Bonität. Es wird somit ein Wechsel auf die Bank gezogen Avalkredit: Die Kreditwürdigkeit einer Bank wird zur Verfügung gestellt um Sicherheit und Vertrauen gegenüber Geschäftspartner aufzubauen. Die Bank gibt ein Zahlungsversprechen ab, dass nur dann fällig wird, wenn das Unternehmen nicht mehr zahlen kann. (Bauwesen)
• Welche Typen von langfristigen Darlehen gibt es? Annuitätendarlehen: Der zu zahlende Jährliche Betrag ist konstant (Tilgungsbetrag und Zinsen schwanken) Tilgungsdarlehen: der Periodisch zu bezahlende Betrag schwankt Endfälliges Darlehen: Es werden nur die Zinsen bezahlt und wenn das Darlehen fällig ist der gesamte Betrag auf einmal.
• Welchen Arten von langfristigen Darlehensgeber gibt es? Klassischer Kredit: Wird durch eine Bank gewärt Konsortialkredit: Mehrere Banken schließen sich zusammen und es können höhere Beträge aufgebracht werden. Fonds, Versicherungen, Institutionelle Investoren: gehen höhere Risiken ein. Alternative zur klassischen Bank.
• Welchen Arten von langfristigen Darlehensgeber gibt es? Klassischer Kredit: Wird durch eine Bank gewärt Konsortialkredit: Mehrere Banken schließen sich zusammen und es können höhere Beträge aufgebracht werden. Fonds, Versicherungen, Institutionelle Investoren: gehen höhere Risiken ein. Alternative zur klassischen Bank.
• Welche Sonderfälle bei langfristigen Krediten gibt es? Gesellschafterdarlehen: Der Gesellschafter gibt an sein eigenes Unternehmen einen Kredit. Es stellt sich dann im Insolvenzfall die Frage ob dieses Kapital dann als Fremdkapital einzustufen ist und der Gesellschafter, dann eine Gläubigerstellung einehmen kann. Außenhandelsfinanzierung: Es besteht ein Kreditbedarf, da die Zeitpunkte der Ausgaben zur Herstellung der Waren und den Umsatzerlösen auseinander liegen.       Kurz und Mittelfristige Außenhandelsfinanzierung:              Langfristige Außenhandelsfinanzierung (über 2 Jahre): erfolgt in Teilen
• Welche Sonderfälle bei langfristigen Krediten gibt es? Gesellschafterdarlehen: Der Gesellschafter gibt an sein eigenes Unternehmen einen Kredit. Es stellt sich dann im Insolvenzfall die Frage ob dieses Kapital dann als Fremdkapital einzustufen ist und der Gesellschafter, dann eine Gläubigerstellung einehmen kann. Außenhandelsfinanzierung: Es besteht ein Kreditbedarf, da die Zeitpunkte der Ausgaben zur Herstellung der Waren und den Umsatzerlösen auseinander liegen.       Kurz und Mittelfristige Außenhandelsfinanzierung:              Langfristige Außenhandelsfinanzierung (über 2 Jahre): erfolgt in Teilen
• Welche Sonderfälle bei langfristigen Krediten gibt es? Gesellschafterdarlehen: Der Gesellschafter gibt an sein eigenes Unternehmen einen Kredit. Es stellt sich dann im Insolvenzfall die Frage ob dieses Kapital dann als Fremdkapital einzustufen ist und der Gesellschafter, dann eine Gläubigerstellung einehmen kann. Außenhandelsfinanzierung: Es besteht ein Kreditbedarf, da die Zeitpunkte der Ausgaben zur Herstellung der Waren und den Umsatzerlösen auseinander liegen.       Kurz und Mittelfristige Außenhandelsfinanzierung:       Factoring, Forfaitierung, Kontokorrentkredite       Langfristige Außenhandelsfinanzierung (über 2 Jahre): erfolgt in Teilen       10 % Anzahlung, 40 % bei Verschiffung, 20 % bei Inbetriebnahme...
• Welche Sonderfälle bei langfristigen Krediten gibt es? Gesellschafterdarlehen: Der Gesellschafter gibt an sein eigenes Unternehmen einen Kredit. Es stellt sich dann im Insolvenzfall die Frage ob dieses Kapital dann als Fremdkapital einzustufen ist und der Gesellschafter, dann eine Gläubigerstellung einehmen kann. Außenhandelsfinanzierung: Es besteht ein Kreditbedarf, da die Zeitpunkte der Ausgaben zur Herstellung der Waren und den Umsatzerlösen auseinander liegen.       Kurz und Mittelfristige Außenhandelsfinanzierung:       Factoring, Forfaitierung, Kontokorrentkredite       Langfristige Außenhandelsfinanzierung (über 2 Jahre): erfolgt in Teilen       10 % Anzahlung, 40 % bei Verschiffung, 20 % bei Inbetriebnahme... Struktuerierte Finanzierungen: maßgeschneiderte an Kundenbedürfnissen angepasste Kredite Die Finanzierung ist auf zukünftige Cashflows ausgerichtet.
• Was versteht man unter Projektfinanzierung? Klassische Variante der Cashflow Finanzierung. Anwendungsbereiche: Infrastruktur (Tunnel, Schienenverkehr...), Projekte der Energiegewinnung und Versorgung, Industrielle Großanlagen Beteiligte: Sponsoren: Stellen das Eigenkapital bereit und übernehmen Planung und Abwicklung                 des Projektes                 Banken:  Oftmals sind mehrere Banken involviert aufgrund des großen Volumens                 staatliche Institutionen: Zur Genehmigung, Gestaltung des steuerlichen Umfelds                 Generalunternehmer: Planung, Konstruktion und Errichtung der Produktionsanlagen
• Was versteht man unter Projektfinanzierung? Klassische Variante der Cashflow Finanzierung. Anwendungsbereiche: Infrastruktur (Tunnel, Schienenverkehr...), Projekte der Energiegewinnung und Versorgung, Industrielle Großanlagen Beteiligte: Sponsoren: Stellen das Eigenkapital bereit und übernehmen Planung und Abwicklung                 des Projektes                 Banken:  Oftmals sind mehrere Banken involviert aufgrund des großen Volumens                 staatliche Institutionen: Zur Genehmigung, Gestaltung des steuerlichen Umfelds                 Generalunternehmer: Planung, Konstruktion und Errichtung der Produktionsanlagen In der Regel Limited-recourse-financing: Die Projektentwickler nicht nur mit dem bereitgestellten Eigenkapital, sondern auch durch weitere Maßnahmen   
• Welche Faktoren spielen bei der Entscheidung zwischen Bankkredit und Anleihen eine Rolle? Anleihen haben höhere Kosten, weshalb sie zu höheren Finanzierungsvolumina drängen. Sie stellen einen höheren Finanzierungsbedarf leichter sicher. Der Einfluss der Hausbanken wird limitiert und die Investorenbasis verbreitet.
• Wie sind Anleihen strukturiert? Es gibt nationale und Auslandsanleihen, je nachdem wo der Emittent die Anleihe begibt. Rating: extern, drückt Ausfallrisiko aus Laufzeit: kann schwer definiert werden. Kündigungsrechte sind eher wenig gebräuchlich und wann erst nach einer Mindestlaufzeit Laufzeit Rückzahlung:  Zusätzliche Rechte: für den Gläubiger: Wandelanleihe, Optionsanleihe
• Wie sind Anleihen strukturiert? Es gibt nationale und Auslandsanleihen, je nachdem wo der Emittent die Anleihe begibt. Rating: extern, drückt Ausfallrisiko aus Laufzeit: kann schwer definiert werden. Kündigungsrechte sind eher wenig gebräuchlich und wann erst nach einer Mindestlaufzeit Laufzeit Rückzahlung:  Zusätzliche Rechte: für den Gläubiger: Wandelanleihe, Optionsanleihe
• Wie sind Anleihen strukturiert? Es gibt nationale und Auslandsanleihen, je nachdem wo der Emittent die Anleihe begibt. Rating: extern, drückt Ausfallrisiko aus Zinsen: Fixzinsanleihe, Stufenzinsanleihe, Floater, Reverse Floater Inflation linked bonds, Nullcouponanleihe Laufzeit: kann schwer definiert werden. Kündigungsrechte sind eher wenig gebräuchlich und wann erst nach einer Mindestlaufzeit Laufzeit Rückzahlung:  Zusätzliche Rechte: für den Gläubiger: Wandelanleihe, Optionsanleihe                              für den Emitenten: Aktienanleihe: Emittent hat das Recht die Aktie zu tilgen                               oder einen Anzahl Aktien herzugeben
• Wie laufen Anleihenemissionen ab? Evalutionsphase: Bestimmung des Liquiditätsbedarfs und Kontaktaufnahme mit Investmentbanken. Vorschläge werden verbreitet. Vorbereitungsphase: Strukturierung der Anleihe(Findung für den Markt passenden Typ) Unternehmensanlayse, Rating Umsetzungsphase: Platzierung. Durch die Begleitung der Investmentbanken mit ihren Vertriebskanälen Pricing: der Anleihen erfolgt an der Orientierung an Vergleichbaren Anleihen 
• Wie werden Anleihen bewertet? Pricing zur Anleihenbewertung Bewertung der Zinsen: Kapitalwertmethode. Probleme ob mit in zukunft mit vollständiger Zinszahlung gerechnet werden kann.
• Erklären Sie den Leverage Effekt nach traditionellen Ansatz Der Leverage Effekt empfiehlt eine Erhöhung des Anteils an Fremdkapital solange die Kosten des Fremdkapitals unter der Gesamtkapitalrentabilität liegen. Die Gefahren können in der Erhöhung der Fremdkapitalkosten liegen oder in der Senkung der Gesamtkapitalrentabilität. Teueres Eigenkapital wird durch billiges Fremdkapital ersetzt. Die optimale Kapitalstruktur ergibt sich also durch den Punkt der niedrigsten Kapitalkosten.
• Optimale Kapitalstruktur von Modigliani und Miller Die durchschnittlichen Kapitalkosten sind unabhänig von der Kapitalstruktur immer gleich. Die Idealle Welt von Modigliani und Miller existiert in der Realität nicht, denn es herrschen Informationsassymetrien und es gibt Steuern. So begünstigt eine Abzugsfähigkeit der Zinsen von Fremdkapital von der Steuerlast eine Aufnahme von Fremdkapital. Mit steigenden Fremdkapital steigt aber auch gleichzeitig das Insolvenzrisiko.
• Kapitalstruktur unter Einfluss von Agency Kosten? Zwischen Management und Kapitalgeber generell herrschen Informationsasymetrien vor. Das Management weiß in der Regel mehr über das Unternehmen als die Kapitalgeber. Je höher die Eigenkapitalausstattung, umso höher ist der Spielraum des Managements und so höher die Gefahr, dass das Management seine Position ausnützt. Um dies zu unterbinden versuchen die Eigentümer durch Überwachung und Einschränkung der Handlungsspielräume des Managements einzuschränken (Covenants) dabei enstehen Monitoringkosten. Beim Fremdkapital ist diese Situation ähnlich. Sicherheiten, Einschränkungen der Handlungsalternativen der Kreditnehmer.

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