Finance (Fach) / F&I (Lektion)
In dieser Lektion befinden sich 13 Karteikarten
Finance & Investment
Diese Lektion wurde von Akshay erstellt.
- Was bezeichnet der Begriff “Mergers and Acquisitions“? · Bezeichnet Kauf und Zusammenführung von Unternehmen zur Stärkung des Kerngeschäfts, Optimierung der Wettbewerbschancen und Know-how-Transfer etc. · Dt.: Fusionen und Übernahmen von Unternehmen · Unternehmenstransaktion: Kapitalverflechtungen eingehen, Gesellschaftszusammenschließung, Eigentümerwechsel, Anteilskauf/-verkauf, Erbfolgen oder Veräußerung eines vererbten Unternehmens, Konzernbildung, -umstrukturierung
- Nennen Sie 5 wesentliche Bestandteile / Inhalte eines Kreditvertrages 1. Kreditbetrag, -art & -höhe 2. Laufzeit & Tilgung (Rückzahlung: Anzahl, Höhe, Fälligkeit) / 3. Kosten & Zinsen& Provision / 4. Sicherheiten (Negativerklärung, Bürgschaften) / 5. Breitstellung, Verwendungszweck, Kündigungsmöglichkeiten und Auszahlungverfahren
- Aufgabe 2 Welche Faktoren führen dazu, dass der Kapitalbedarf mittelständischer Unternehmen zunehmend zu M&A- Transaktionen, insbesondere unter Beteiligung von Finanzinvestoren, führt? (5 Punkte) · Kapitalbedarf aufgrund von Wachstumsbestreben: Erweiterungs-/Erstinvestition, Marktsituation, Globalisierung, Synergien, Lebenszyklus (Existenzgründung, Wachstum), Nachfolge, Problem mit Geschäftsmodell oder Key Accounts · Kapitalbedarf von KMU´s: EK- Quote gering oder EK sinkt. Grund: schlechter Unterlagenqualität z.B. Bilanz, U-Planung, laufender Offenlegung, Transparenz und Kommunikation · BASEL 2: fordert mehr EK. (EK-Unterlegung: Kredit x Risikogewicht x 8%) „Daher Schwierigkeiten Kapital zu beschaffen · Finanz-/Bankenkrise: Bereitschaft von Banken FK zu bekommen sinkt. · Finanzinvestoren: Unterschiedlich, je nach Reifegrad des U. (U-Gründung →VC / Wachstumsvorhaben → PE / Business Angels →zwischen reinen Finanz- und strategischen Investoren) · Vorteil der Finanzinvestoren: günstiger als FK, Know-How Einbringung, mehr EK = bessere Bonität = besseres Rating = FK-Beschaffung
- Aufgabe 4 Nennen Sie 5 wesentliche Kalkulationsbestandteile des Kreditzinses. (kam dran) Grundzinssatz · Risikoloser FK-Kostensatz (Inflations-, Laufzeitrisikoprämie, Realrendite) · Kundenbonität (Standardrisikokosten, EK-Kosten) · Liquiditätsrisikoprämie · Bankeneffizienz (Bearbeitungskosten) · Gewinnmarge der Bank
- • Aufgabe 5 Ein Familienunternehmen in der Rechtsform der GmbH benötigt Eigenkapital zur Finanzierung von Erweiterungsinvestitionen. Die Gesellschafter möchten über einen Berater verschiedene Private-Equity Fonds ansprechen mit dem Ziel, im Wege de · Finanzielle Perspektive: Kapitalbedarf über PE-Gesellschaften gesichert und durch Basel II FK-Beschaffung erschwert. · Gesellschaftsrechtliche Perspektive: Durch Erweiterung/ Expansion und weiteren Miteigentümern wird U. bekannter, Know How- Einbringung = verbessertes Image nach außen. Finanziell Gesellschaftsrechtlich Vorteile · Frisches Kapital (pos. Kapitalstruktur) · Keine Zinsen und Sicherheiten · Keine Endfälligkeit · Bonität steigt (besseres Rating) · Risikoverteilung auf mehrere Eigentümer · Schnelle Kapitalbeschaffung · Besseres Rating (FK-Beschaffung) · langfristiges Know How · Haftungsverteilung (nur EK-Einlage) · Guter Ruf des Investors sorgt für Vertrauen und höhere Seriosität des U. Nachteile · Hohe Zinsen = Hohe Renditeforderung durch PE-Geber (starker Umsatz + Profitabilität) · Gewinnerwartung bei Geldrücknahme · Hohe Abhängigkeit · Veto-, Enscheidungs-, Kontrollrechte · Einschränkung der unternehmerischen Freiheit + Interessenkonflikte · Umsatz- und Profitabilitätswachstum = transparenter Info-Austausch &partnerschaftlicher Zusammenarbeit möglich · Transparenz- und Reportingerfordernisse
- Aufgabe 6 Erläutern Sie den Vorgang des Voll-Amortisations-Leasings anhand eines selbst gewählten Beispiels unter Berücksichtigung der Vor- und Nachteile. · Leasing: entgeltliche Nutzungsüberlassung eines Wirtschaftsguts auf Zeit · Bei dieser Vertragsform, werden LG in der Grundmietzeit die gesamten oder >1/2 der Kosten(Anschaffung, Finanzierung, Verwaltung) + Gewinnmarge erstattet (in die Rate einkalkuliert). LN trägt Investitionsrisiko / Eigentümer bleibt LG. Die Vollamortisation erfolgt entweder in der Grundmietzeit oder nach Ablauf. · Leasingobjekte mit schnellen Wertverlust: PC, Software · Vorteil: · preisgünstige Kauf- oder Verlängerungsoption am Ende, Leasingobjekt geht mit der letzten Rate in Besitz des LN oder kleiner Restbuchwert (Afa-Tabelle), feste Raten somit pos. Für Kalkulationsbasis, Ausdehnung des Finanzierungsspielraums, keine dramatische Liquiditätsminderung am Ende, Steuerspareffekte, Kreditschonung, Flexibilität, Zusatzleistungen (Rund-um-Service-Paket) · Nachteil: · Gefahr des zufälligen Untergangs, wirt. Entwertung, Versicherung, Wartungs- und Reparaturkosten, Ausgaben höher als bei EK-/FK-Finanzierung, Vertragsbindung, steuerliche/ bilanzielle Zurechnung zum LN bewirkt massive Senkung betriebswirtschaftliche Vorteile · Beispiel: Software-Produkte, Polo aus der Vorlesung (AK +Benzin +Versicherung +Verschleiß +Steuer +Inspektion= Gesamtwert auf 4-5Jahre aufgeteilt)
- Aufgabe 7 Beschreiben Sie die Struktur einer Projektfinanzierung unter Zuhilfenahme der beteiligten Anspruchsgruppen und den jeweiligen Vertragsgrundlagen. (kam dran) · Finanzierung einer selbst tragenden Wirtschafteinheit (Projektgesellschaft), bei der sich die Kreditgeber auf den zukünftigen Cash Flow des Projekts, als Sicherheit stützen. Kreditvergabe an SPV. Risk Sharing auf alle Projektbeteiligte verteilt. = optimale Risikoallokation nach dem Tragfähigkeitsprinzip · Anspruchsgruppen und jeweilige Vertragsgrundlagen: Anspruchsgruppen Vertragsgrundlangen Eigentümer /Sponsoren Eigenkapital Garantieren Inbetriebnahme Rohstofflieferanten Zulieferverträge Lieferverpflichtung Engineering/Contractor Bauvertrag Banken/Kreditgeber Kreditvertrag Betreiber Wartungs- /Instandhaltungsvertrag Abnehmer / Kunden Abnahmevertrag Abnahmeverpflichtung Behörden Genehmigungen
- Aufgabe 8 Erläutern Sie 5 wesentliche Risiken einer Projektfinanzierung anhand eines selbst gewählten Beispiels. (kam dran) · Bsp.: Kraftwerk Eon in Datteln Risiken Erklärung Genehmigungsrisiko Verspätete Genehmigung=Konzeptionszusammenbruch /Genehmigung ja, aber durch Bürgerbegehren gestoppt. (Einbindung aller in mögl. Früher Projektphase) Baukostenrisiko Rohstoffpreise, Lieferanten, Projektanforderungen, ungünstige Bauchgrundverhältnisse ( Voruntersuchungen und vertragliche Regelungen zur Sicherung) Fertigstellungsrisiko Objekt nicht nutzungs- oder Standortadequat / Nicht Erreichen des festgelegten Kapazitätniveau wg. Unterfahrenheit der Beteiligten = kein Cash Flow Finanzierungsrisiko Projektentwicklung kann notw. Kapitalmittel nicht aufbrauchen oder sie sind im Verlauf des Projekts nicht ausreichend. (richtiges Volumen bestimmten und geeignete Kapitalstruktur festlegen) Betreiberrisiko Fehlentscheidungen des Managements Generalunternehmer Verantwortlich für: Zeitplan, Fertigstellung und Budget (Gefahr: Totalverlust, Kreditgeber: Limited recource Financing)
- Aufgabe 9 Erläutern Sie den Prozess der Kapitalplatzierung am Bespiel einer Schuldverschreibung (Unternehmen) oder Fondskonstruktion (Immobilien KG) unter Berücksichtigung der jeweiligen Absatzmärkte und der jeweiligen Versteuerung beim Kapitalgebe · Anleihe (Schuldverschreibung) sind an der Börse frei handelbare Fremdfinanzierungsinstrumente. Markt fungiert als Kapitalgeber, wodurch das Risiko gestreut wird. · Kapitalplatzierung am Bsp. Der wechselähnlichen Schuldverschreibung: „ Commercial Papers“ · Groß-U. entscheidet sich gegen Bank-Kredit, weil Anleihe am Kapitalmarkt günstiger ist. · 1. Schuldner wenden sich an große internationale Kapitalsammelstellen. Da sie keine Banklizenz haben, tritt das Kreditinstitut als Vermittler ein. 2. Bank + Schuldner schließen einen mehrjährigen Rahmenvertrag über eine Daueremission ab (min. 50Mio. €). Bank erhält für die Dienstleistung eine Gebühr (Fee). 3. Schuldner kann innerhalb der Laufzeit variabel, sich bei Mittelbedarf durch Tranchenabruf (min. 2,5Mio.€) finanzieren. Finanzierung durch viele Anleger (institutionelle als auch Privatanleger) 4. Bank platziert die einzelnen Tranchen am Kapitalmarkt, übernimmt aber keine Platzierungsgarantie. 5. Verzinsung orientiert sich am Refinanzierungszinssatz inkl. Eines Auf- oder Abschlags, der bonitätsabhängig ist. · Vorteil beim Risikogewicht, da der Kapitalmarkt ein besseres Rating-Ergebnis vergibt. Versteuerung bei Kapitalgesellschaften erfolgt über die Einkünfte aus dem Gewerbebetrieb
- Aufgabe 10 Nennen und erläutern Sie wesentliche Bestandteile von Corporate Governance in AG´s. Welche Instrumente der CG können in Familienunternehmen hilfreich sein? · Bedeutung: Gesamtheit auf aktionärsinteresse ausgerichtete Grundsätze, die unter Wahrung von Entscheidungsfähigkeit, Effizienz, Transparenz und ausgewogenem Verhältnis zwischen Führung und Kontrolle angestrebt werden. · Ziel: Shareholder Value erhöhen (Kursprämie), durch besseren Einblick, der Aktionäre im U. · Bestandteile: · Rechte/Pflichten der Aktionäre, Gleichbehandlung aller Ableger · Annahme/Ablehnung von Übernahmeangeboten: Entscheidung obliegt allein Aktionären, Vorstand und Aufsichtsrat. Chancen und Risiken sind darzulegen · Kommunikation: regelmäßig zwischen Vorstand und Aufsichtsrat (Risikolage und –Management) · Strategische Ausrichtung: Abstimmung zwischen Vorstand und Aufsichtsrat + regelmäßige Umsetzungserörterung · Interessenkonflikte offen legen durch den Vorstand. (Wettbewerbsverbot, externe Organfunktion benötigen Aufsichtsratszustimmung. · FAMILY-BUSINESS GOVERNANCE: Transparente Einhaltung von Corporate Governance-Regeln soll Vertrauen der Stake holder verbessern · Identität von Leitung/Führung und Eigentum, Kommunikation, Transparenz (Jahresabschlüsse, Internetpräsens), Struktur, verantwortungsvolle U-Führung, interner Kodex, Mitwirkung der Gesellschafter, Gewinnverwendung · Nachfolge im Management/Familie/Fremde, Ausstieg von Gesellschaftern · Risiken optimal managen, wegen zunehmender Internationalisierung und strenger EK-Vorschriften durch Basel II/III · Hier sind die Stake holder: Bank, KD, MA, Staat, Lieferant, Öffentlichkeit
- Aufgabe 11 Nennen Sie 5 fundamentalanalytische Alternativen der Unternehmensbewertung. (kam dran) · Einzelwertverfahren: 1. Reproduktionswertverfahren (Neugründung) 2.Liquidationswertverfahren (Auflösung) · Gesamtwertverfahren: 3. Ertragswertverfahren (U-Planung) 4. Discount- Cash-Flow-Verfahren · 5. Multiplikatorverfahren (Einfache Validierung/Rechtsgültigkeit) Bewertungsgründe: Kaufpreis bei (Ver-)Kauf, Einstiegskurs beim Börsengang, Beteiligung am Unternehmen ( PE), Mergers and Acquisitions, Nachfolge/Abfindung/Erbe, Kapitalerhöhung
- Aufgabe 12 Erläutern Sie ausführlich Hintergründe und Entstehungsursachen der Finanzkrise. (kam dran) · Dotcom-Speckulationsblase 2000 platzt, Aktienmarkt wird Geld entzogen · US-Zentralbank gibt US-Banken Geld zu niedrigen Zinsraten, um Liquidität in die Finanzmärkte zu bringen. Überangebot an billigem Geld führt zur Ausweitung der Kreditgewährung, auch an Darlehensnehmer mit geringer Bonität. Möglichkeit in Immobilien zu investieren + erwartete Wertsteigerung der Häuser lassen Risiko gering erscheinen. (Kreditwürdigkeitskontrolle schwindet) · US-Amerikanischer Markt: Investitionen günstig, Leitzins:1% · NINJA: no income (Einkommen)/no job/ no assets (Vermögenswert) · Kredite für US-Bürger variabel verzinst · Bilanzen mit Kredit und Sicherheiten · Kreditrisiko der US-Banken wird an 3te ausgelagert, um das Risiko zu mindern. Asset/Motage Backed Scurities (Verkauf von Ansprüchen), Pfandbrief= alles wird handelbar · Inflationsrate steigt und erhöht kontinuierlich die Leitzinsen · Immobilienblase platzt 2007 US-Bürger bekommen Schwierigkeiten Kredite zu bedienen. · Immobilen steigen= Zinsen steigen, wodurch Zins und Tilgung nicht mehr bedient werden kann und es zum Ausfall kommt. →Immobilienpreise fallen · Verluste und negative Ratingänderungen von forderungsbesicherten Wertpapieren (notleidende Kredite) und ABSP, bis zur Illiquidität + Ausweitung der Risikoaversion von Investoren= Finanzkrise
- Aufgabe 13 Was sind wesentliche Elemente einer LBO-Finanzierung? · LBO: Technik eines U-Erwerbs, bei der durch FK-Aufnahme bei relativ geringem Eigenmitteleinsatz auch große U übernommen werden können. · Basis: Leverage-Effekt: EK-Rentabilität steigt bei steigendem Verschuldungsgrad, solange die GK-Rentabilität > FK-Zinsen (für Investoren attraktiv) · Optimales Verhältnis zwischen EK und FK · Voraussetzung, dass das Zielunternehmen einen ausreichend hohen freien Cash-Flow erwirtschaftet, damit die Verbindlichkeiten getilgt werden. (Schuldentilgungsfähigkeit: LBO wird aus eigener Kraft des Ziel-U. finanziert.)→ Vergleichbar mit Projektfinanzierung · Finanzierung durch Restrukturierung: Verkauf von nicht betriebsnotwendigen. Vermögen und Realisierung von stillen Reserven, Sale-and-lease-back, Besicherung des Zielunternehmens