Behavioral Finance (Fach) / 3. PT (Lektion)
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Die Prospect Theory geht auf Kahnemann und Tversky 1979 zurück.
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- - Objections to the EUT - L_a1 (1 mio. | 1) oder ... Sicherheitseffekt (Certainty-effect): - Experiment von Allais (1953) - Die Mehrheit entscheidet sich für die sichere Lotterie L_a1. Nach der EUT ausgedrückt: EU[L_a1] > EU[L_a2] --> U(1) > 0,89*U(1)+0,1*U(5)+0,01*U(0) ...
- - Objections to the EUT - Inwiefern können die Lotterien ... Unabhängigkeitsaxiom erlaubt, dass gemeinsame Komponenten bei der Kombination aus der Betrachtung gestrichen werden können, da sie keinen Einfluss auf die Entscheidung haben sollten. Mit der Kombination ...
- - Objections to the EUT - L_c1 (3000 | 1) oder L_c2 ... Der Certainty Effect nach Kahnemann und Twersky (1979): E[L_c1] = 3000 < E[L_c2]=3200 "theoretisches Benchmarking" ABER: Präferenz der sicheren Alternative Gemäß der EUT können Individuen Lotterien ...
- -Objections to the EUT - L_e1 (3000 | 0,9; 0 | 0,1) ... Small probabilities events nach Kahnemann und Tversky 1979 Im Fall e entscheiden sich die Probanden für e1 getrieben durch die doppelte WS der höheren Auszahlung. Im Fall f entscheiden sich die Probanden ...
- - Objections to the EUT - L_g1 (3000 | 0,25 ; 0 | ... >>Reduction axiom Wir könnten einmal die WS ausmultiplizieren, sodass: L'_g2(4000|0,25*0,8 ; 0 | 0,25*0,2 ; 0| 0,75) >> Isolation Effect, gem. independence axiom Heraustrennen gemeinsamer Komponenten ...
- Axiome der EUT (6) six and a half axioms !- Unabhängigkeitsaxiom: Subjekt behält immer die Präferenzreihenfolge zwischen Lotteriealternativen bei auch wenn beide mit einer dritten kombiniert werden. !- Reduktionsaxiom: Subjekt ist stets ...
- - Objections to the EUT - Framing effect Verschiedenartige Formulierungen der gegeben Optionen sollten den Entscheidungsergebnis nicht beeinflussen. Anders als in der EUT erwartet, beeinflusst der Frame (positives vs. negatives Narrativ) das ...
- - Objections to the EUT - Refection effect = Spiegeleffekt (positive/negative Lotterie) Werden die Outcomes ins negative reflektiert, verändert sich das Entscheidungsverhalten empirisch (nicht aber nach der EUT) Kahnemann und Twersky 1979 fanden ...
- - Objections o the EUT - Reference Point effect EUT: Subjekte fokussieren sich auf den Status des Vermögens. Die Subjekte entscheiden bei der EUT nicht nach Gewinnen oder Verlusten, sondern richten sich stets nach der Veränderung des Gesamtvermögens. ...
- - Objections to the EUT - Zusammenfassung der Punkte, ... - Keinem Risiko ausgesetzt zu sein und eine 100%ige Zahlung zu erhalten, ist ein wertvolles Feature für die Agenten (Certainty Effect) - Wenn kleine WS gegeben sind, wird eher auf die Höhe des Ergebnisses ...
- Df. Prospect Theory Die Prospect Theory wurde von Kahnemann und Twersky 1979 als Antwort auf die EUT entwickelt und bedient sich einer eher behavioralistischem Ansatz im Vergleich zum rationalen homo oeconomicus. Phasen ...
- - Value function - Reguläre Lotterien vs. monoton ... Unterscheidung: Reguläre Lotterien: Zwei Outcomes, wobei eine immer =0 ist. Andere kann entweder positiv oder negativ sein. Hier gilt: 1 - Π(p) = Π(p) Monoton positive / negative Lotterien: Bezieht ...
- Eigenschaften der Value-function 1. Die Outcomes beziehen sich auf den subjektiven Referenzpunkt 2. Verlustaversion: - V(x) < -V(-x) - Stärkere Steigung im Verlustbereich V'(x) < V'(-x) 3. Kurvenverlauf: V(x) = konkav ^ V(-x)= ...
- Weihtening-function: Umwandlung der objektiven Eintrittswahrscheinlichkeiten ... WS-Gewichtungsfunktion: Π(p) - N 1. Normierung: Π(p) ist eine monoton steigende Funktion mit Π(0)=0 und Π(1)=1 --> Ignoranz unmöglicher Outcomes 2. Subaddivität: Π(p) ist eine subadditive Funktion ...
- Was wäre, wenn es keine Verzerrungen in der PT bei ... Die Winkelhalbierende würde gelten und die Eigenschaften wurden aussetzen.
- - Experimentelle Ergebnisse aus PT Sicht - L_a1 (1 ... Mit der Betrachtung der Lotterien aus PT-Sicht werden die Lotterien gemäß der Editing- und Evaluation-Phase in Prospects reformuliert und in Value- und Weightening-function ausgedrückt. **L_a1 wurde ...
- Spiegeleffekct (Reflection Effect) - PT L_k1 [5 | ... ** L_k2 wird präferiert. (Nicht die sichere Zahlung wird präferiert, da das Ergebnis einen unerheblichen Betrag ausweist) V(5) * Π(1) < V(5000) * Π(0,001) + V(0) * π(0,999) Teilen durch V(5000) ...
- Spiegeleffekt (Reflection effect) L_m1 [3000 | 0,002 ... ** L_m2 wird bevorzugt. Warum? Die Lotterien spielen sich im Bereich marginaler Eintrittswahrscheinlichkeiten ab. V(3000) * Π(0,002) < V(6000) * Π(0,001) Wieso wird trotz doppelter WS 3000 zu erhalten ...