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Investition und Finanzierung (Subject) / Theorie (Lesson)
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- Außenfinanzierung Beteiligungsfinanzierung (Private Equity, Gesellschaftereinlagen, Börsengang/ Kapitalerhöhung) Mezzanine Finanzierung (Nachrangdarlehen, Stille Beteiligung, Wandel-/Optionsanleihe, Genussscheine) Kreditfinanzierung (Bankdarlehen, Anleihe) Kreditsubstitute (Leasing, ABS, Factoring)
- Beteiligungsfinanzierung - Eigenkapital über Aktienemission Emissionsfähige Unternehmen: AG, KGaA, GmbH & Co. KGaA
- Kritik an Gesellschaftereinlagen als Beteiligungsfinanzierung Mangelnde Fungibilität, Lemons-Problematik bei Risikobeurteilung, unerwünschtes Mitspracherecht, Zwang zur Erzielung höheren Gewinns, Aufteilung stiller Reserven
- Beteiligungsfinanzierung - Private Equity Außerbörsliches EK Kapitalbeteiligungsgesellschaften - Bankenähnliche Institute, die EK zur Verfügung stellen Venture Capital -Gesellschaften - EK als Wagniskapital
- Beteiligungsfinanzierung - Eigenkapital über Einlagen alter und neuer Gesellschafter Nicht-emissionsfähige Unternehmen: Einzelunternehmer, OHG, KG, GmbH
- Private Equity - Investoren Kapitalbeteiligungsgesellschaften: Traditionelle Bereiche (Maschinen-/Anlagenbau), an laufender Gewinnausschüttung interessiert, langjährig bestehende Unternehmen, beschränkt sich auf die Kapitalvergabe Venture Capitalist: High-Tech-Branche, Wertsteigerung und Veräußerung, junge und innovative Unternehmen, neben Kapital wird auch Know-How bereitgestellt
- Vor- und Nachteile emissionsfähiger Gesellschaften + hohe Fungibilität, Lemons-Problem durch Sekundärmarkt ausgeschaltet, geringe Beteiligungen möglich, große Anzahl an Eigentümern mit homogenen (weil kapitalorientierten) Interessen, differenziert gestalteter Gesellschaftervertrag bietet eine gewisse Sicherung der Anlage - Prospekt- und Beratungshaftung, weitreichende Publizitätspflichten
- Ordentliche Kapitalerhöhung Ausgabe von neuen Aktien, bestehendes Bezugsrecht der Altaktionäre
- Bedingte Kapitalerhöhung Zweck, Bezugsrecht und Ausgabebetrag durch HV bestimmt Bsp: Wandel-/Optionsanleihen, Bezugsrecht an Arbeitnehmer, Unternehmenszusammenschlüsse
- Genehmigtes Kapital HV ermächtigt den Vorstand über einen fixen Zeitraum das Grundkapital bis zu einem festgelegten Prozentsatz zu erhöhen => flexibles Reagieren auf Marktentwicklungen
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- Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln Passivtausch: Offene Rücklagen gegen Grundkapital Senken des Kurswertes zur Erhöhung der Käuflichkeit
- Aktien nach Rechteumfang Stammaktien: gewähren Anteilsrechte, Mehrstimmrechtsaktien sind unzulässig Vorzugsaktien: häufig stimmrechtslos, max. 50% des EK, Bsp. für Vorzüge: Stimmrechtsvorzug, Dividendenvorzug, Liquidationsanteilsvorzug
- Möglichkeiten des Dividendenvorzugs Limitierte Vorzugsdividende Limitierte Vorzugsdividende mit Nachholung Prioritätischer Dividendenanspruch in Verbindung mit einer Gleichverteilungsregel Prioritätischer Dividendenanspruch in Verbindung mit einer generellen Überdividende
- Limiterte Vorzugsdividende Die limitierte Vorzugsdividende wächst, bis der Bilanzgewinn in einem vorher festgelegten Verhältnis mit dem Nennwert der gehaltenen Vorzugsaktie steht (z.B. 350%). Ab diesem Punkt werden die Dividenden der Stammaktien ausgezahlt, während die Vorzugsdividende weiterhin dem festgelegten Gewinnanteil entspricht.