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Investition und Finanzierung (Subject) / 3.1.1. Innenfinanzierung (Lesson)
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- Innenfinanzierungspotential Wenn das Unternehmen in einer Periode Einzahlungen erzielt, die über die zu leistenden Auszahlungen hinausgehen, kann der Differenzbetrag zu Finanzierungszwecken verwendet werden. Einzahlungen - Auszahlungen = Innenfinanzierungspotential Achtung: Nahezu jeder Umsatzerlös hat zumindest kurzfristige Finanzierungswirkungen Kurzfristige Finanzierungswirkungen → Working Capital Management Langfristige Finanzierungswirkungen sind allerdings wichtiger!
- Quellen der Innenfinanzierung 1. Außerordentliche Umsatzerlöse l Vermögensumschichtung Verkauf von nicht benötigten Vermögensgegenständen Abbau von Lagerbeständen Sale and Lease Back 2. Ordentliche Umsatzerlöse Selbstfinanzierung Finanzierung aus Rückstellungsgegenwerten Finanzierung aus Abschreibunsgegenwerten
- Finanzierung aus außerordentlichen Umsatzerlösen, "Finanzierung aus Vermögensumschichtung" Idee: Unternhemen verkauft nicht benötigtes Vermgen und erhält so einen Mittelzufluss. Diesem steht ein Mittelabfluss entgegen, da eine Wiederbeschaffung nicht nötig ist. Problem: Vom Volumen her meist eng begrenzt Bilanz: Aktivseite : Verkauf nicht benötigter Maschinen: 1. Wert der Maschinen und TA sinkt 2. Wert der Kasse steigt durch Verkaufserlös
- Finanzierung auf ordentlichen Umsatzerlösen Idee: Unternehmen kalkuliert einen Verkaufspreis p für sein Produkt, in den es sämtliche Aufwendungen, also auch die momentan nicht zahlungswirksamen, soweie einen Gewinnzuschlag einkalkuliert. Verkaufspreis kann am Markt umgesetzt werden und führt zu baren Umsatzerlösen in Höhe von p*x Einem Teil der Umsatzerlöse stehen keine gleichzeitigen Auszahlungen gegenüber. Dieser Teil steht zur Innenfinanzierung zur Verfügung. Kalkulierter Preis: Lohnkosten pro Stk. + kalk. Abschreibungen pro Stk + kalk. Rückstellungen pro Stk + kalk. Gewinn pro Stk. Finanzierung aus nicht ausgeschüttetem Gewinn Finanzierung aus Rückstellungsgegenwerten Finanzierung aus Abschreibungsgegenwerten
- Formen der Innenfinanzierung 1. Innen-Eigenfinanzierung = Selbstfinanzierung Eigenkapitel Stille Selbstfinanzierung Offene Selbstfinanzierung nicht ausgeschüttete Gewinne 2. Innen-Fremdfinanzierung Fremdkapital Rückstellungsgegenwerte 2. Finanzierung aus Vermögensumschichtung Aktive Abschreibungsgegenwerte
- Innen-Eigenfinanzierung l Offene Selbstfinanzierung Idee: Gewinnthesaurierung! Unternehmen behält einen Teil des bilanziellen Gewinsn ein, schüttet ihn also nicht vollständig aus. Auf der Aktivseite wächst also die Kasse und auf der Passivseite erhöht sich das Eigenkapital der Unternehmung "Aktiv-Passiv-Mehrung"
- Vor- und Nachteile der Offenen Selbstfinanzierung + Eigenkapital seigt + Zeitlich unbegrenzte Mittelüberlassung + Kein Kapitaldienst zu leisten - Bedarf der Zustimmung der Anteilseigner - Möglicherweise steuerliche Nachteile
- Innen-Eigenfinanzierung l Stille Selbstfinanzierung Idee: Bilanzieller Gewinn wird niedriger ausgewiesen, als der kalulatorische Gewinn ist nicht in der Bilanz zu erkennen und erhöht NICHT das Eigenkapital es entstehen stille Reserven und der bilanzielle Gewinn wird kleiner als ohne die stille Selbstfinanzierung Entnahmemöglichkeit der Eigenkapitalgeber sinkt in dieser PEriose Wenn stille Reserven aufgehoben werden, steigen die Entnahmemöglichkeiten. Nur temporäre Lösung Im Rahmen der gesetzlichen Bewertungsvorschriften wird der bilanzielle Gewinn im Vergleich zum kalkulatorischen Gewinn reduziert, indem: Aktiva unterbewertet wird : Bil. Abschreibung > Kalk. Abschreibung Passiva überbewertet wird : Bil. Rückstellung > Kalk. Rückstellung
- Vor- und Nachteile der Stillen Selbstfinanzierung + Unternehmen kann stille Selbstfinanzierung ohne Zustimmung der Anteilseigner durchführen + Steuerstundung und Ausschüttungsstundung möglich + Können relativ einfach durch das in Deutschland wichtige "Vorsichtsprinzip" entstehen - Möglichkeiten zur Bildung stiller Reserven sind durch Bewertungsvorschriften begrenzt - Es entsteht nur ein temporärer Finanzierungseffekt durch Ausschüttungsstundung
- Selbstfinanzierung Selbstfinanzierung ist stehts Finananzierung durch Verhinderung eines Mittelabflusses Bei der stillen Selbstfinanzierung geschieht dies dadurch, dass das Unternehmen den zu verteilenden Kuchen klein aussehen lässt Bei der offenen Selbstfinanzierung geschieht dies dadurch, dass ein Teil des zu erkennenden Kuchens nicht verteilt wird
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- Innen-Fremdfinanzierung Finanzierung aus Rückstellungsgegenwerten Rückstellungen sind für Verbindlichkeiten zu bilden, die dem Grunde nach bekannt sind, in ihrer Höhe und dem Zeitpunkt des Anfalls jedoch noch ungewiss sind Rückstellungen für Reparaturen Rückstellungen für Drohende Verluste Rückstellungen für Pensionszahlungen Idee: Bildung von kalkulatorischen Rückstellungen besitzt einen Finanzierungseffekt, wenn die Rückstellungen in Preise einkalkuliert werden und diese Preise auch durchgesetzt werden können, da den gebildeten kalkulatorischen Rückstellungen keine gleichzeitigen Auszahlungen gegenüberstehen
- Vor- und Nachteile der Innen-Fremdfinanzierung + Ohne Zustimmung der Anteilseigner durchführbar - Nur temporäre Finanzierungsquelle bis zu dem Zeipunkt, an dem die Verbindlichkeiten zahlungswirksam werden - Es entsteht nur ein Finanzeriungspotential, wenn der Mittelzufluss aufgrund der Bildung von neuen Rückstellungen die gleichzeitig zu leistenden Auszahlungen übersteigt.
- Finanzierung aus Vermögensumschichtung = Finanzierungsmaßnahme, die nur die Aktivseite der Bilanz berührt Formen: Finanzierung aus Abschreibungsgegenwerten (ordentliche Umsatzerlöse)Finanzierung aus Verkauf von Betriebsvermögen (außerordentliche Umsatzerlöse)Finanzierung aus der Verkürzung der Kapitalbindung (außerordentliche Umsatzerlöse)
- Finanzierung aus Abschreibungsgegenwerten Idee: Temporären Finanzierungseffekt, wenn die Abschreibung in Preise einkalkuliert werden und diese Preise auch durchgesetzt werden können. Da die Maschine erst am Ende ihrer Laufzeit neu beschafft werden muss, stehen den gebildeten kalkulatorischen Abschreibungen keine gleichzeitigen Auszahlungen gegenüber Lohmann-Ruchti-EffektKapazitätserweiterungseffekt Annahmen: Preise konstant, Umsatzerlöse sind sofort zahlungswirksam, keine absatzrestriktion
- Innenfinanzierung Voraussetzung: Mittelzufluss in einer Periode, denen keine Abflüsse entgegenstehen Sich in der Bilanz niederschlagende Innenfinanzierungsformen sind Offene Selbstfinanzierung, Finanzierung aus Rückstellungsgegenwerten und Finanzierung aus Vermögensumschichtung Stille Selbstfinanzierung lässt sich in der Bilanz nicht erkennen