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Finanzierung und Investition (Subject) / Prof. Lessmann (Lesson)

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• Was versteht man unter dem Begriff Finanzwirtschaft? Die Finanzwirtschaft umfasst alle Maßnahmen der: ƒ Kapitalbeschaffung ƒ Kapitalverwendung ƒ Kapitaldisposition ƒ Kapitalverwaltung
• Welche beiden Hauptfinanzierungsalternativen lassen sich nach der Kapitalherkunft unterscheiden? Innenfinanzierung & Außenfinanzierung Innenfinanzierung (von innen heraus, aus sich selbst heraus finanzieren) ƒ Selbstfinanzierung aus Gewinnen ƒ Rückstellungen (Fremdkapital) ƒ Kapitalfreisetzung Außenfinanzierung ƒ Fremdkapital ƒ Eigenkapital ƒ Mezzanine Kapital
• Welche Hauptfinanzierungsalternativen lassen sich nach der Kapitalart differenzieren? ƒ Fremdkapital (Fremdfinanzierung) ƒ Eigenkapital (Eigenfinanzierung) (Mezzanine Kapital ± Mischform)
• Welche besonderen Merkmale weisen Eigenkapital sowie Fremdkapital auf? Eigenkapital ƒ Erfolgsbeteiligung (Dividende) ƒ Keine festen Auszahlungsansprüche ƒ Quotenanteil (z.B. 5% Gesellschafteranteil, Nominalwert höher/ verringern) Unbefristete Überlassung Vollhaftung Mitwirkungsrechte bei Unternehmensleitung Fremdkapital ƒ Keine Erfolgsbeteiligung ƒ Fester Anspruch auf Zins- & Tilgungszahlungen (Kapitaldienst) ƒ Nominalteil/ -anspruch (auf gegebenen Kapitalbetrag) ƒ Befristete Überlassung (Kreditzeitraum) ƒ Keine Haftung ƒ Keine Mitwirkungsrechte
• Wodurch ist Mezzanine Kapital gekennzeichnet? ƒ Mezzanine Kapital ist eine Mischform, da es je nach Ausgestaltung Elemente enthältdie einen Eigenkapital-Charakter haben, obwohl sie zunächst dem Fremdkapitalzugeschlagen werden und für Fremdkapital untypisch sind (z.B. Genussscheine:Garantierte Verzinsung & Gewinnbeteiligung, sofern es dem Unternehmen gut geht.Die Erfolgsbeteiligung ist typisch für das Eigenkapital.) ƒ Kann beim Rating eines Unternehmens ganz oder teilweise dem Eigenkapitalzugeschrieben werden und somit verbessert sich die Eigenkapitalquote alswichtigste Kennzahl des Unternehmens.
• Wo lässt sich die Kapitalstruktur (Finanzierung) eines Unternehmens auf einen Blick erkennen? Unter der Kapitalstruktur versteht man die bilanzielle Zusammensetzung des Kapitals eines Unternehmens auf der Passivseite der Bilanz. Dort sind die Anteile des Fremd-, Eigenkapital am Gesamtkapital abzulesen. Vergleich Vermögensstruktur: Aktivseite der Bilanz (Anteile des Anlage- &Umlaufvermögen)
• Alle betrieblichen Finanzierungsmaßnahmen wirken sich auf die Bilanz aus. Nennen Sie jeweils ein Beispiel für : a. Bilanzverlängerung b. Bilanzverkürzung c. Aktivtausch d. Passivtausch a. Bilanzverlängerung Æ Kreditaufnahme (Bank an Darlehen)b. Bilanzverkürzung Æ Kredittilgung (Darlehen an Bank)c. Aktivtausch Æ Forderungseingang (Kasse an Forderungen aus L&L)d. Passivtausch Æ Umschuldung kurzfristiger in langfristige Kredite(Verbindlichkeit an Darlehen)
• Wozu dienen finanzwirtschaftliche Entscheidungskriterien im Finanzierungsbereich? Die finanzwirtschaftlichen Finanzierungskriterien liefern Maßstäbe für eine optimaleGestaltung des Finanzierungsbereiches und tragen zu einem bestmöglichenGesamtergebnis für die Organisation bei.Entscheidungskriterien sind:ƒ -Rentabilitätƒ- Liquiditätƒ -Sicherheitƒ -Unabhängigkeitƒ -Shareholder & Stakeholder Valueƒ -Sonstige (Macht, Prestige)Allgemein: Die Qualität des zur Verfügung gestellten Kapitals wird besser bewertetje länger es zur Verfügung steht und je geringer die Kosten sind. Entscheidungskriterien sind nicht unabhängig voneinander sondern durchauskonkurrierend. Beispiel: Maximale Rentabilität/ Liquidität vs. Sicherheit Bankberater bietet: a. Bundesanleihe mit 3,5%b. Anleihe Argentinien mit 14% Maximaler Zinsertrag & Sicherheit konkurrieren in diesem Fall, da bei der AnleiheArgentinien ein höheres Ausfallrisiko besteht.
• Was versteht man unter der Gesamtkapitalrentabilität eines Unternehmens? Die Effizienz eines Kapitaleinsatzes eines Investitionsvorhabens innerhalb einerAbrechnungsperiode. GKR = Gewinn + FremdkapitalzinsenGesamtkapital (EK+FK) *100
• Wie unterscheiden sich bilanzielles & wirtschaftliches Eigenkapital? Wirtschaftliches Kapital bezeichnet das Kapital was dem Unternehmen tatsächlich alsEigenmittel zur Verfügung steht. Wichtig ist es nicht nur bei Haftungsfragen &Insolvenzverfahren sondern auch beim Kreditrating.Eine Ermittlung des wirtschaftlichen Eigenkapital lässt sich durch folgendes Erweiterung des Gliederungsschema erkennen. I. Gezeichnetes KapitalII. KapitalrücklageIII. Gewinnrücklagen1. gesetzliche Rücklagen2. Rücklagen für eigene Anteile3. satzungsmäßige Rücklagen4. andere GewinnrücklagenIV. Gewinn-/ VerlustvortragV. Jahresüberschuss/ Jahresfehlbetrag= Bilanzielles Eigenkapital- Ausstehende Einlagen (nicht direkt verfügbar)+ Forderungen gegen Gesellschafter (die eingetrieben werden können)- Verbindlichkeiten gegen Gesellschafter (die abgeführt werden müssen)+ Eigenkapital ersetzende Darlehen (Gesellschafterdarlehen)+ Sonderposten mit Rücklageanteil= Wirtschaftliches Eigenkapital
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• Was versteht man unter Eigenkapitalrentabilität eines Unternehmens? Gibt an wie hoch sich das vom Kapitalgeber investierte Kapital innerhalb einerAbrechnungsperiode verzinst hat. Die Eigenkapitalrentabilität kann zwei- oder dreistelligsein. Für Eigner/ Kapitalgeber (Shareholder) ist erkennbar, ob sich eine Investition in dasUnternehmen rentiert im Vergleich zu anderen Kapitalanlagen.Der Jahresüberschuss wird in Verhältnis zu Verfügung stehendem Eigenkapital zu Beginnder Periode gesetzt. EKR= Gewinn / Eigenkapital *100Nie Rückstellungen in die Berechnung einbeziehen! -> Fremdkapitalcharakter
• Was versteht man unter dem Leverage-Effekt? Beschreibt wie sich der Verschuldungsgrad eines Unternehmens auf die Höhe undVariabilität der Eigenkapitalrentabilität (Rendite, Eigenkapital) auswirkt. Der Leverage-Effekt bewirkt, dass mit zunehmender Verschuldung die Rentabilität des Eigenkapitalssteigt, solange der Fremdkapitalzins unter der Gesamtkapitalrentabilität liegt.
• In welcher Kapitalmarkt-/ Unternehmenssituation kommt dem Leverage-Effekt eine besondere Bedeutung zu? Wenn das Zinsniveau niedrig ist, ist der Leverage-Effekt begünstigt. (s.f.Frage)
• Wie lässt sich die Eigenkapitalrentabilität eines Unternehmens unter Nutzung des Leverage-Effektes steigern? In Phasen von niedrigen Zinsen und einer guten Ertragslage ist es für Unternehmen &Finanzinstitutionen attraktiv, die Rendite des Eigenkapitals durch die Hebelwirkung einersteigenden Fremdfinanzierung nach oben zu heben. Die Risikobereitschaft der Kreditgebersteigt mit konjunkturellem Aufschwung. Bei steigenden Vermögenspreisen wird der Effektverstärkt, wenn Bilanzierungsregeln so beschaffen sind, dass die Aktiva zum Marktwertangesetzt werden. Somit weiten sich das Eigenkapital und die Beleihungsspielräume.
• 15. Die Muster GmbH weist folgende Finanzdaten auf: EK 200.000 FK 200.000 Gewinn: 32.000 FK Zins: 4% a) Wie hoch ist die GK-Rentabilität? / EK -Rentabilität Wie verändert sich die EK-Rentabilität bei einer Substitution von 100.000 EK durch FK durch FK?  a) 8% b)16% c)32%
• Worin liegen die Grenzen & Gefahren eines extensiven leveragen? Gefahren: ƒ Beeinträchtigung der Unabhängigkeit eines Unternehmens. Durch die extreme Ausweitung des Fremdkapitals ergibt sich eine starke Abhängigkeit gegenüber Fremdkapitalgebern/ Kreditinstituten ƒ Zeitliche Befristung von Fremdkapital und daraus resultierend evtl. Liquiditätsprobleme. Positiv: ƒ Kann nur bei Zukunftslagen erreicht werden, bei denen die Investitionsrendite über dem Zinssatz für Fremdkapital liegt.
• Was versteht man unter dem aktuell diskutierten deleveragen? Liegt die erwartete Gesamtkapitalrendite unter dem Fremdkapitalzinssatz, sinkt dieerwartete Eigenkapitalrendite linear mit dem Verschuldungsgrad.
• Ein Unternehmen hat folgende Bilanzpositionen: Anlagevermögen 300.000 Grundkapital 250.000 Kredite 600.000 Rücklagen 50.000 Rückstellungen 100.000 Umlaufvermögen 700.000 a) Gesamtkapital? b) EK-Quote c)Wie ist die Eigenkapitalquote in Relation zur durchschnittlichen Eigenkapitalquote aller deutschen Unternehmen zu bewerten? a) 1.000.000 b) 30% c)Im Vergleich zur durchschnittlichen deutschen Eigenkapitalquote in Höhe von 18% istdie im Beispiel ermittelte Eigenkapitalquote von 30% relativ hoch. Im internationalenVergleich jedoch noch immer relativ niedrig.
• In welche beiden Hauptbereiche lassen sich die Kapitalkosten eines Unternehmens differenzieren? (5 Beispiele) Einmalige Finanzierungskosten und laufende Finanzierungskosten einmalige Finanzierungskosten Provisionen Disagio Emissionskosten Tilgungskosten: Rückzahlungsagio, Währungskosten laufende Finanzierungskosten Nutzungskosten: Gewinnausschüttung, Steuern Kapitaldienstkosten: Stückelungskosten Marktpflegekosten: Finanzierungsmarketing, Kurspflege
• Was versteht man unter der Liquidität eines Unternehmens? Fähigkeit und Bereitschaft eines Unternehmens, seinen bestehendenZahlungsverpflichtungen termingerecht und betragsgenau nachzukommen.
• In welche Liquiditätsgrade/ -stufen lässt sich die Liquidität eines Unternehmens differenzieren? Liquidität 1. Grades:ƒ Verhältnis der liquiden Mittel zu kurzfristigen Verbindlichkeiten einesUnternehmens. Æ Analyse inwieweit ein Unternehmen seine derzeitigenkurzfristigen Zahlungsverpflichtungen allein durch die liquiden Mittel erfüllen kann.ƒ Zahlungsmittel (Kasse + Bank)/ Kurzfristige Verbindlichkeiten * 100 -> 1:1 Relation genügtLiquidität 2. Grades:ƒ Werden die flüssigen Mittel um die kurzfristigen Forderungen ergänzt und mit denkurzfristigen Verbindlichkeiten ins Verhältnis gesetzt. Die Liquidität gibt an,inwieweit die Forderungen und flüssigen Mittel die kurzfristigen Verbindlichkeitendecken. Sie sollte zwischen 100% und 120% betragen. Liegt sie unter 100%,könnte dies ein Hinweis auf einen zu hohen Lagerbestand, aufgrund mangelndenAbsatzes sein.ƒ Zahlungsmittel +kurzfristige Forderungen/ Kurzfristige Verbindlichkeiten * 100Liquidität 3. Grades:ƒ Werden die flüssigen Mittel um die kurzfristigen Forderungen und die Vorräteergänzt und mit den kurzfristigen Verbindlichkeiten ins Verhältnis gesetzt. Siesollte mindestens 120% betragen. Liegt sie darunter, kann es bei derPreisgestaltung bzw. beim Absatz Probleme geben. Liegt sie deutlich darüber,könnten im Lager zu viele Produkte liegen, die das Kapital binden. GoldeneBilanzregel: langfristiges Anlagevermögen muss langfristig finanziert werden. Sieheauch Liquidität 1. Grades.ƒ Umlaufvermögen/ Kurzfristige Verbindlichkeiten * 100
• Welche Gefahr ist mit einer drohenden Illiquidität verbunden? Bei fehlender Liquidität liegt Illiquidität vor; bei nur vorübergehender Illiquidität handelt essich um eine Zahlungsstockung, bei einer nicht behebbaren Illiquidität spricht man vonZahlungsunfähigkeit oder Insolvenz.-> Unfähigkeit des Betriebes, seinen Verbindlichkeiten termingerechtnachzukommen.
• Die Bedeutung der Liquidität hat sich gerade für Finanzdienstleistungsunternehmen in der aktuellen Finanzmarktkrise gezeigt. Begründen Sie kurz diese Erkenntnis. ƒ Sicherheit:o Sicherstellung der Zahlungsfähigkeito Risikominimierung, Zinsen, Währungen, Rohstoffpreiseƒ Rentabilität:o Optimierung der Kapitalkosten & Kapitalerträgeo Optimierung des Zahlungsbestandsƒ Flexibilität:ƒ Steuerung der Kapitalgeberƒ Finanzierungsstruktur
• Nennen Sie einige wichtige Insolvenzursachen. ƒ Weltweite Rezession Æ Auftragseinbrüche Æ Dominoeffekte durch Insolvenzen/Auftragsrückgang von Auftraggebern/ Lieferanten ƒ Restriktive (einschränkende) Kreditvergabe der Banken ƒ Krisenanfälligkeit von Private Equity finanzierten Unternehmen
• Für welchen Insolvenz-Tatbestand hat der Gesetzgeber aktuell eine Übergangsregelung geschaffen? - Unternehmen, dass nicht zahlungsunfähig, aber überschuldet ist, muss bei Vorlage einerpositiven Fortführungsprognose keinen Insolvenzantrag stellen- Überschuldungsbilanz mit den Zerschlagungs- bzw. Liquidationswerten zur Absicherung des Unternehmens wird gefordert- Überprüfung durch Wirtschaftsprüfer/Steuerberater
• Was versteht man unter einer Shareholder-Value Orientierung der Finanzierungspolitik eines Unternehmens? Der Shareholder Value-Ansatz verlangt eine stärkere Berücksichtigung der Interessen der Eigentümer eines Unternehmens. Unternehmen werden danach beurteilt, inwieweit es ihnen gelingt, den Wert dieses Unternehmens für die Anteilseigner zu steigern bzw. die Ausschüttung an die Anteilseigner langfristig zu maximieren. Ziel derUnternehmensführung ist es, den Shareholder Value, den Wert des Eigenkapitals, zuerhöhen. Somit muss die Unternehmensführung die Geschäftsstrategien nach Maßgabe der Renditen, die sie für die Aktionäre erwirtschaften, beurteilen.Maßnahmen:ƒ Rationalisierungƒ Besinnung aufs Kerngeschäftƒ Abstoß unrentabler Betriebsteileƒ Innenfinanzierung (Gewinnthesaurierung vs. Gewinnausschüttung)
• Welche wichtigsten Bezugsgruppen gehören zu den Stakeholdern eines Unternehmens? Inwiefern haben diese auch bei Finanzierungsentscheidungen Bedeutung? ƒ Mitarbeiter ƒ Kunden ƒ Lieferanten ƒ Kommunen/ Anwohner ƒ Staat ƒ Gläubiger Stakeholder sind für den Erfolg/ Überleben eines Unternehmens stark verantwortlich. Z.B. bei Mitarbeitern wenn diese nicht mit einbezogen werden droht Abwanderung -> Know-How Verlust & fehlende Motivation/ Identifikation mit dem Unternehmen. BeiFinanzentscheidungen bzgl. Finanzinvestoren ist oft die Stakeholder Interesse mitArbeitsplatzabbau verbunden.
• Was versteht man unter dem finanzwirtschaftlichen Entscheidungskriterium Sicherheit ? Nennen Sie dabei ein Finanzierungsbeispiel, bei dem dieses Entscheidungskriterium eine bestimmte Finanzierungsalternative ausschließt. Unter dem Aspekt der Kapitalerhaltung ist ein weiteres finanzwirtschaftliches Ziel, dieInvestitionsrisiken möglichst gering zu halten.ƒ Kapitalbeschaffungo Börsengang (Eigenkapital -> Gesellschafterpreis pro Aktie, Aktiensumme)o Anleihen-Emission (Fremdkapital -> Höhe des zu zahlenden Zinses,Anleihevolumen)ƒ Kapitalbehalto Fremdkapital ist besser als Eigenkapital (Investoren neigen zu kurzerVerweildauer, schneller Exit, risikoreich)
• Inwiefern kann das finanzwirtschaftliche Entscheidungskriterium Unabhängigkeit bestimmte Finanzierungsalternativen ausschließen? Die Finanzierung über Eigenkapitalgeber ist zu vermeiden, da Abhängigkeiten,Mitspracherechte, Dominanz und feindliche Übernahme drohen können. Muss mitFremdkapital finanziert werden so sollte darauf geachtet werden die Finanzierung übermehrere Kreditinstitute zu verteilen -> Streuung der Kapitalgeber ->  Unabhängigkeit.
• Was versteht man unter den internationalen Finanzmärkten? Diejenigen Geld-, Kredit- und Kapitalmärkte, an denen Finanztransaktionen in Währungenabgewickelt werden, die nicht dem Hoheitsbereich des jeweiligen Landes angehören.Geographisch lassen sich die internationalen Kapitalmärkte keinem Gebiet zuordnen.
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• Nennen Sie einige wichtige Einflussfaktoren der Globalisierung auf die Finanzmärkte. Positiv:ƒ Kapital wird in die produktivsten Investitionsprojekte gelenktƒ Investitionsrisiken werden gestreutƒ Neue Technologien verbreitetƒ Effiziente Finanzsysteme können sich entwickeln ->  dies macht eineIntegration in die internationalen Kapitalmärkte attraktivNegativ:ƒ Öffnung für internationales Kapital kann dazu führen, Zahlungsbilanz- undWährungskrisen über den internationalen Kapitalverkehr auf eigentlichunbeteiligte Drittländer zu übertragen.ƒ Schnelle Anpassung der Finanzmärkte kann zu einer Fehlleitung vonrealwirtschaftlichen Ressourcen führen. Häufig wird daher eine stärkereBesteuerung kurzfristiger Kapitalströme als Abwehrmaßnahme gegen dieseRisiken gefordert.ƒ Beispiele:- Pleite Lehmann Brothers± falsche Entlohnungssysteme (Boni für kurzfristige Erfolge)± Gier der Beteiligten± Immobilienpreisillusion (Glaube an unendliche Preissteigerung)
• Differenzieren Sie Primär- & Sekundärmarkt. Primärmarkt (Neuemissionen)Markt, auf dem sich der Erstabsatz eines neu emittierten Wertpapiers vollzieht(Kapitalmarkt) -> Günstigere Preise Sekundärmarkt (Emissionsmarkt)Nur umlaufende Wertpapiere werden gehandelt ->  Höhere Preise
• Was sind die Hauptmerkmale des börslichen sowie außerbörslichen Finanzmarktes? Börslicher Finanzmarkt: Handel mit standardisierten Finanzprodukten ƒ organisiertes Handelssystem ƒ festen Regeln (Börsenordnung) ƒ Börsenaufsicht ƒ Börsenteilnehmer benötigen eine Zulassung ƒ Standardisierte Produkte werden gehandelt (fungible Güter) wie z.B. Wertpapiere,Devisen, vertretbare Waren sowie deren Derivate Außerbörslich ("over the counter" OTC)Am Bankschalter können Börsenprodukte individuell ausgehandelt werden & nachMerkmalen angepasst werden.
• Differenzieren Sie die Finanzmärkte nach dem Erfüllungszeitpunkt. Kassenmärkte:ƒ Verpflichtungs- & Erfüllungszeitraum fallen zusammenBsp: Kauf von Devisen am BankschalterTerminmärkte:ƒ Verpflichtungs- & Erfüllungszeitraum fallen zeitlich auseinanderArten:o Optionsmärkte (bedingte Termingeschäfte)o Futures-Märkte (unbedingte Termingeschäfte)o Forward-Märkte (unbedingte Termingeschäfte)
• Wodurch unterscheiden sich bedingte & unbedingte Termingeschäfte? Bedingte Termingeschäfte : Das Geschäft kann muss aber nicht erfolgenUnbedingte Termingeschäfte : Das Geschäft muss unbedingt erfolgen
• Was versteht man unter Derivaten &welche wichtigsten Erscheinungsformen gibt es? Sind Finanzprodukte, die aus anderen Finanzprodukten abgeleitet werden bzw. denen andere "Underlyings" "Basiswerte", wie zum Beispiel Währungs- ,-, Zins-,Rohstoff-, Wertpapierprodukte). Sie dienen als sinnvolles Instrument dem professionellen Finanzmanagement zur Finanzabsicherung. Doch 90% aller Derivate dienen der Spekulation. Wichtigste Derivate: ƒ Forward Rate Agreements (FRAU) (z.B. Forward-Darlehen) ƒ Devisentermingeschäfte, Klassiker/Termingeschäft ƒ Swap (Tauschgeschäft, v.a. Zins/Währungen) ƒ Financial Futures (Zins-, Aktienindices-, Devisenfutures) ƒ Optionen (Kauf-/ Verkaufsrechte aber keine Pflicht), Zins-, Aktien, Währungen, (Rohstoffe) ƒ Caps, Floors, Kombinationen: Caps = Begrenzung nach oben, Floors = Begrenzung nach unten, Collar = Begrenzung nach oben und unten ƒ Interest Rate Guarantees (IRG) und Swaptions (Tauschoptionen) ƒ Exotische Optionen / Strukturierte Derivate) ƒ Credit Default Swaps (CDS) (Ausfallversicherung von Krediten/Anleihen)
• Was versteht man unter Regulierung, Deregulierung und Reregulierung der Finanzmärkte? Regulierung -> Einschränkung von Freiheit von FinanzmärktenDeregulierung ->  Zugeständnisse für FinanzmarktfreiheitenReregulierung -> Rücknahme von Freiheiten
• Worin liegen die Hauptursachen der aktuellen Finanzmarktkrise? Primär-/ Hauptursachen:ƒ Unzureichende Regulierung der Finanzmärkte (vor allem in den USA) Was wurde nicht ordnungsgemäß reguliert?- zu lockere Kreditvergabe-USA dominieren variable anstelle fester Zinsen- Kapitaldienstfähigkeit wurde unzureichend überprüftƒ Versagen der Rating Agenturen ( Bewertung Wertpapiere AAA für Schrott)ƒ Refinanzierung nicht fristenkongruent (Bsp: Hypo Real Estate)
• Welche Folgen werden der aktuellen Finanzmarktkrise zugeschrieben? Allgemein:- Verfall von Vermögenswerten (damit Gefahr Illiquidität / Überschuldung)- Bank/Versicherungspleiten sowie gravierende Schieflagen- Weltwirtschaftskrise (weltweiter Einbruch des Handel)Unternehmensfinanzierung/Investitionen:- Absturz Börsenklima/Kurse- Austrocknung Private Equity Markt- Einbruch Innenfinanzierungspotential (z.B. Gewinne/Umsätze)- Liquiditätsprobleme bei Banken (Kreditklemme)- Forderungsverkauf (Factoring) deutlich erschwert- Leasinggesellschaften in Problemen (Restwerteverlust)- Warenkreditversicherungen deutlich restriktiver- Refinanzierung für Banken nur über Staat sowie Zentralbanken- Anleihenplatzierung nur zu hohen Zinsen- Rating-Verschlechterungen (Downgrades) (EK-Quote gesunken)Folge: Allgemeiner Vertrauensverlust
• Was versteht man unter "CDS" Credit Default Swaps? Instrument zur Absicherung eines Zahlungsausfalls bei einem Kreditnehmer.-> Ein CDS schützt wie eine Kreditausfallversicherung vor dem Totalverlust des geliehenenKapitals (zumeist Anleihen) im Falle der Zahlungsunfähigkeit des Schuldners.Gläubiger zahlen einen bestimmten Betrag z.B. an ihre Bank, der auf dem Nominalwert derAnleihe beruht, damit sie im Falle des Zahlungsausfalls einspringt. Da CDS an denFinanzmärkten auch frei, d.h. getrennt von ihren zugehörigen Anleihen, gehandelt werdendürfen, gehört deren Handel zu spekulativen Geschäften.
• Was versteht man unter einem Coco-Bond? Contingent Convertible Bonds: Hybride Anleihebedingte Pflichtwandelanleihen- Langfristige nachrangige Schuldverschreibung mit festem Coupon- Vorherige festgelegte Wandlungskriterien- Umwandlung von FK in EK Æ FK Geber wird u.U. zum haftenden Aktionär- Verbessert EK-Ausstattung des Emittenten in ungünstigen Zeitpunkten, wenn es giltVerluste auszugleichenÆ Keine Kapitalerhöhung notwendigÆ Zinszahlungspflicht wird reduziertÆ kein Eingreifen durch staatl. Hilfe notwendig- Unterschied zur normalen Wandelanleihe:- automatisches Wandeln unter bestimmten Bedingungen- Umtausch und Wandelrecht liegt nicht beim Investoren- höherer Coupon als normale Wandelanleihe Schuldverschreibung (Anleihe) von Aktiengesellschaften, bei der neben dem Anspruch aufRückzahlung des Nennwerts und der geringen Zinsen ein Wandlungsrecht in einebestimmte Anzahl von Stammaktien der emittierenden Gesellschaft besteht.In normalen Zeiten sind die Anleihenbesitzer Gläubiger der Bank. Wenn es der Bankbesonders schlecht geht und die Zahlungsunfähigkeit droht, werden aber die Coco-Bondsautomatisch zu Aktien. Dadurch verkleinert sich die Kreditlast der Bank, und sie bekommtgleichzeitig neues Eigenkapital. So muss sie von niemandem mehr gerettet werden. Indiesem Moment steuern die Gläubiger ihren Teil zur Rettung bei. Sie werden zuMiteigentümern und übernehmen das künftige Risiko.
• Was versteht man im Anleihenbereich unter einem haircut? Ein haicut ist en Abschlag auf die Rückzahlungsverpflichtung der Emittenten(Anleihenschuldnern) bei einer Umschuldung. Bsp.: Zehn prozentpunkte Abschlag ± Gläubiger erhalten nur noch 90% IhresNominalwertes der Anleihe am Ende der Laufzeit zurück:Nominalwert zur Emission: 1.000 EURWert nach haircut von 10%: 900 EUR
• Weshalb wurde die aktuelle Finanzmarktkrise oft auch als Liquiditätskrise bezeichnet? ƒ Die großen Zentralbanken haben ein gemeinsames Programm zum Stützen derFinanzmärkte aufgelegt. Die EZB und die Zentralbanken von Kanada, den USA,Japan, der Schweiz und Großbritannien einigten sich auf ein Programm, um "demglobalen Finanzsystem Liquidität zuzuführen"ƒ Ziel der Aktion:o Die Spannungen an den Märkten zu reduziereno Die Realwirtschaft zu unterstützenƒ Zentralbanken geeinigt, bestimmte Zinssätze zum Geldleihen untereinander um dieHälfte zu senken. Daneben solle es zwischen einzelnen Zentralbanken befristetebilaterale Abkommen zu solchen Zinsgeschäften geben Æ so dass in allenWährungsgebieten Liquidität in allen ihren Währungen angeboten werden kann,falls es die Marktbedingungen erfordernƒ Die Notenbanken wollten neue Liquiditätskrise abwenden, ähnlich wie schon nachder Lehmann-Pleite vor drei Jahren, das globale Finanzsystem lähmen könnte
• Welche Ziele verfolgt die vor kurze gegründete Institution Financewatch? Die Financewazch ist eine Nicht-Regierungsorganisation.Sie setzt sich mit den Finanzmärkten und den Regulierungen auseinander.Sie ist eine Vereinigung ohne Gewinnerzielungsabsichten. Ziel: Realwirtschaft soll Kapital und Finanzdienstleistungen nachhaltig, gerecht undtransparent erhalten. "Wir brauchen Banken, die die Wirtschaft mit Geld versorgen und nicht welche, die auf alles wetten, was sich bewegt"
• Weshalb wird Beteiligungskapital häufig als Finanzmultiplikator bezeichnet? Das Gesamtkonzept dieser Multikomponentenfinanzierung besteht dabei sowohl ausEigenmitteln der bestehenden Gesellschafter (neu einzubringenden Finanzmittel oderthesaurierte Gewinne) als auch aus Stillen Beteiligungen von ein oder mehrerenInvestoren, als auch von Kreditmitteln von Banken. Zusätzlich können noch weitereBeteiligungen oder Förderungen von öffentlichen Institutionen hinzukommen. Mit einemweiteren externen Investor als Stiller Gesellschafter kann ein "Hebel" für eine daraufaufbauende Fremdkapitalfinanzierung realisiert werden. Durch die Zuführung einer odermehrer Beteiligungen wird eine komfortable Eigenkapitalsituation erzielt, welche dieUnabhängigkeit der Unternehmen erhöht und damit auch die Risikoempfindlichkeitminimiert. Der externe Investor hat jedoch nicht nur eine Hebelfunktion, sondern dientauch als Türöffner. Viele Finanzierungen werden nur noch wahrgenommen, wenn auch ein weiterer Investor mit seinem Kapital sich engagieren will und damit zeigt, dass er andas Vorhaben und an das Unternehmen mit seiner Leistungsfähigkeit glaubt und überzeugt ist und dies mit einer eigenen Kapitalinvestition mit trägt.
• Was versteht man unter Schattenbankensystem? Unternehmen, die innerhalb des gesetzlichen Rahmens Finanzgeschäfte betreiben, aber keine Kreditinstitute sindUnternehmen, die ohne Genehmigung Geld- und Bankgeschäfte betreiben.Institutionen:- Versicherungen- Hedge Fonds- Private Equity Fonds- Tochtergesellschaften von Banken- werden außerhalb der Bankbilanz tätig- Conduits, Structured Investment Vehicles- ZweckgesellschaftenZiel: zum Teil Umgehung der strengen Regulierung im Bankensystem
• Welche Regulierungsinstrumente werden aktuell als Reaktion auf die globale Finanzmarktkrise diskutiert? - Erschwerte Kreditvergabe der Banken- Ratingverfahren wird überdacht (zu viele positive Bewertungen in der -Vergangenheit)- Regulierung der Finanzmärkte überarbeiten

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