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Makroökonomie (Subject) / 7. The ECB and the crisis (Lesson)
- Die vielfältige Natur der Krise Schuldenkrise (privat und staatlich) Bankenkrise Wettbewerbsfähigkeits- und Wachstumskrise Politische Krise (national und europäisch) -> Vertrauenskrise langer Anpassungsprozess, aus dem Europa stärker heraustreten wird
- Die vier Säulen der Wirtschafts- und Währungsunion (economic and monetary union: EMU) Preisstabilitäts-Orientierung der ZB Unabhängigkeit der ZB Verbot der monetären Finanzierung Nicht-Beistands Klausel
- Sondermaßnahmen der Geldmarktpolitik (5,2) 1. Verbesserung der Bankenfinanzierung und Liquiditätsbedingungen festverzinslichte Vollzuteilung in allen Refinanzierungsgeschäften Refinanzierungsgeschäfte bis zu drei Jahren Erweiterung der förderfähigen Sicherheiten Ausweitung der Liquidität in ausländischen Währungen Verringerung der Mindestreservepflicht 2. Sicherung der Liquidität versagender Finanzmarktsegmente Programm für die Wertpapiermärkte Staatsanleihekäufe der EZB
- Outright Monetary Transactions - Staatsanleihekäufe Bedingung: im Rahmen von EFSF oder ESM EZB entscheidet eigenständig über OMT Laufzeit: 1-3 Jahre kein ex ante Limit ersetzt das Securities Markets Programme (SMP)
- Gründe für die Krise im Euro-Währungsraum 1. Versagen der Marktdisziplin Annahme des rationalen Verhaltens Erwartung, dass Gesetze durchgesetzt werden Solidarität vs. Nicht-Beistands-Klausel 2. Versagen der Fiskalpolitik Prinzip der Nicht-Einmischung Abneigung Warnungen zu geben und Empfehlungen nachzuverfolgen schwaches Durchsetzungsvermögen der Kommission, der Eurogruppe und des Europa-Rats 3. Mangel an Wettbewerbsstrukturen Lissabon-Strategie beschäftigt sich nicht mit Abweichungen Europgruppe verhandelt formlos Mangel an übergreifender Kohärenz
- Sind Rettungsprgramme wirksam? Programme in Irland, Spanien, Lettland wurden erfolgreich beendet Programm in Portgual ist trotz Herausforderungen auf dem richtigen Weg Zypern ist troz besonders harter Maßnahmen ebenfalls auf dem richtigen Weg das Programm in Griechenland ist weiterhin eine Herausforderung -> schwieriger Balance-Akt
- Banken-Union Entgegenwirkung: Konflikte zwischen Banken, Staatsfinanzen und Makroökonomie finanzielle Fragmentierung fragmentierte und ineffektive Bankenaufsicht, nationale Bevorteilung inkoheräntes Krisenmanagement nicht transparente Lastenaufteilung Banken-Union als "zufällige" institutionelle (R)Evolution: Faktoren die sie gerechtfertigt und ihre Hervorbringung erzwungen haben sind verschwunden Gesetzesprozess der EU blockierten den Wille zur weiteren Integration und Befugnisse an die EU abzugeben
- Banken-Union im stabilen Zustand Überwachung: SSM (Single Supervisory Mechanism) -> Einheitlicher Bankenaufsichtsmechanismus Beschluss: SRM (Single Resolution Mechanism) -> Mechanismus zur Bankenabwicklung Backstop (Kreditlinie): ESM (European Stability Mechanism)-> Europäischer Stabilitätsmechanismus Einlagensicherung: Single DGS (Deposit Guarantee schemes)-> Einlagensicherungslinie
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