Finanzierung (Subject) / Finanzierung JJJ (Lesson)

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Vorbereitung

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  • Was ist eine Innenfinanzierung Hier wird neues Eigenkapital bzw. Fremdkapital von Innen gebildet.1. Selbstfinanzierung2. Vermögensumschichtung3. Rückstellungen
  • Selbstfinanzierung Hier werden die Gewinne zurückbehalten, d.h. der Gewinn einer Periode wird nicht an die Gesellschafter ausgeschüttet, sondern für andere Projekte genutzt
  • Innenfinanzierung durch Rückstellungen Stellt eine Finanzierung dar bei der Rückstellungen gebildet werden, insbesondere langfristige Rückstellungen, z.B.: Pensionsrückstellungen.
  • Innenfinanzierung durch Vermögensumschichtung Diese Finazierung funktioniert durch den Verkauf von Kapitalgegenständen, durch die Veräußerung von Forderungen, durch den Rückfluss von Abschreibungsgegenständen oder durch die Verkürzung der Kapitalbindungsdauer.Die Vermögensumschichtung ist eine Art Finanzierungsersatz !
  • Kann eine Innenfinanzierung gleichzeitig eine Fremdfinanzierung sein? Ja, wenn Pensionsrückstellugen als Finanzierungmaßnahme dienen soll. Da die Pensionsrückstellungen, den einzelnen Mitarbeitern gehören ist es eine Fremdfinanzierung.
  • Bookbuilding Verfahren Die Kapitalgeber (z.B. Investoren) werden in die Preisbildung mit einbezogen. Dabei gibt es eine Bookbuilding-Spanne (Preisspanne), in der die Zeichnungswünsche gesammelt werden. Kurz vor Einführung der Emission wird der Emissionspreis bekannt gegeben. Die Zeichnungsfrist für Kaufaufträge = Nachgefragtes Volumen
  • Green-Shoe Wird auch Zeichnungsreserve oder Zuteilungsreserve genannt.Im Grundgenommen behält sich die Bank das Recht vor bei großer Nachfrage Aktien von den Aktionären auszuleihen (zu Originalkonditionen), die sie zusätzlich ausgeben kann. Dadurch gibt es die Möglichkeit zusätzliche Aktien auszugeben und die Nachfrage zu befriediegen.  Die Emissiosbank macht dadurch einen Gewinn und stabilisiert den Kurs.
  • Management Buy Out Das im Unternehmen bereits tätige Management erwirbt, dass Unternehmen oder Teile vom Unternehmen. In der Regel dann, wenn der bisherige Inhaber keine finanziellen Mittel zur Verfügung stellen möchte.Merkmale sind: ehemalige Manager sind am Eigenkapital des Unternehmens beteiligt, es besteht ein hoher Bedarf ein zusätzlichem Fremdkapital (i.d.R. wird es von Finanzinvestoren/Banken zu Verfügung gestellt) und Manager haben Insiderwissen.
  • Leverage Buy Out Die Unternehmensaquisation (Unternehmensübernahme), wird überwiegend mit Fremdkapital finanziert. Der Begriff LBO ist auf die Hebelwirkung von Fremdkapital zurückzuführen. Die Eigenkapitalrendite steigt mit zunehmendem Fremdapitaleinsatz.
  • Floating Rate Note und deren Merkmale Der Zinssatz hier ist variable und hängt vom LIBOR ab. Dem Anleger wird i.d.R. ein Mindestzinssatz garantiert oder die Wertpapeire sind mit einer Zinsobergranze ausgestattet. Der Vorteil für den Emittenten liegt darin, gegebenenfalls von einem fallenden Zinsniveau zu profitierenMerkmale: Nenntwert ist ungleich dem Ausgabebetrag. Ausgabebetrag ist ungleich dem Rückzahlungsbetrag.
  • Floating Rate Note - nur Merkmale ## NENNWERT ist ungleich dem Ausgabebetrag. Der Ausgabebetrag ist ungleich dem Rückzahlungsbetrag. ## Die TILGUNG erfolgt mit der endfäligen Anleihe (in einer Summe am Ende der Laufzeit) oder anhand der Auslosungsanleihe (nach Ablauf von Tilgungsfreien Jahren erfolgt die Rückzahlung zu unterschiedlichen Terminen). ## ZINSEN: entweder fester Nomalzins (gleichbleibende feste Verzinsung für die gesamte Laufzeit) oder variable Verzinsung (orientiert sich an den Gedmarktsätze und wird jede Periode bekannt gegeben)
  • Floating Rate Note - Begrenzung des Zinsrisikos Instrumente zur Absicherung des Zinsrisikos sind Zinsbindungsbsprachen in Form von CAPS, FLOORS und COLLAR. CAP:  ist eine vertragliche Vereinbarung einer Zinsobergrenze zum Schutz vor möglichem Zinsanstieg. FLOOR: vertragliche Vereinbarung einer Zinsobergrenze zur Sicherung des Mindestzinsatzes. COLLAR: ist eine Kombination zwischen Cap und Floor. gleichzeitiger Kauf von CAP (bzw. FLOOR) und Verkauf von Floor (bzw. Cap), um die Prämie der Absicherung zu reduzieren.
  • Asset Backed Finanzierung Durch die Veräußerung von Forderungen (Forderungen=Assets), wird die Eigenkapitalquote erhöht. Eine Zweckgesellschaft stattet die Assets mit Sicherheiten aus. Deren Erlös wird dem Verkäufer zu Verfügung gestellt. Einzelnen Forderungen eines Unternehmens werden gebündelt und in handelbare Wertpapiere am Kapitalmarkt platziert. Dadurch ensteht ein Mittelzufluss, bsp: Forderungen aus Lieferung und Leistung, Leasingforderungen, Kreditkartenforderungen.
  • Asset Backed Finanzierung - Finanzmarktkriese Im Zuge der Finanzmarktkrise wurde verschiedene ABS miteinandert gebündelt, sodass es schwer abschätzbar wurde, abzuschätzen wie groß das Ausfallrisiko ist. Obwohl Ratingagenturen bestnoten vergaben, war in denen ein großes Ausfallrisiko verborgen. Dieses war ein Auslöser  der Finanzmarktkrise.
  • Operating blanche Eine besondere Strategie bei der Ausübung des Bezugsrechts, im Rahmen einer Kapitalerhöhung. Der Aktionär kann Aktien erwerben ohne dafür eine Zuzahlung leisten zu müssen. Der Aktionär verkauft einen Teil seiner Bezugsrechte, und mit dem anderen Teil + den Erlösen, ermöglicht es ihn Aktien ohne Kapitaleinsatz zu beziehen.
  • Finance Leasing Es ist eine Finanzierungsalternative, mit fester Grundmiete,  es ist nicht kündbar und das Investitionsrisiko liegt beim Leasingeber. Bei der Kalkulations gibt es zwei Möglichkeiten: Vollarmotisierung oder  Teilarmotisierung + Restwert.
  • Operate Leasing Investitionsalterntive --- unechtes Leasing (BGB-Vertrag), dieser ist jederzeit Kündbar und ist für die kurzfristige Nutzung bedacht. Des Weiteren gibt es während der Nutzungsdauer mehrere Nutzer.
  • Finance Leasing- in Bezug auf die Bilanzsumme Durch das Leasing wird die Bilanzsumme verkürzt, das bedeutet, dass die Eigenkapitalquote sich erhöht. Des Weiteren gibt es noch steuerliche Vorteile, den die Leasingraten sind in voller Höhe als Betriebsausgaben anzusetzen und mindern den Gewinn.
  • Rückkauf eigener Aktien Durch den Kauf eigener Aktien findet eine Kapitalherabsetzung statt. Die Anzahl  der am Markt erhältlichen Aktien werden gemindert.  Das führt zu einer Unterbewertung (Börsenkurs<Unternehmenswert). Zu einem späteren Zeitpunkt wäre es möglich bei einer Kapitalerhöhung einen höhren AGIO zu erzielen. Es ist nur durch den Beschluss der Hauptversammlung möglich.
  • Financial Leverage Effekt Die Eigenkapitalrendite erhöht sich mit steigender Verschuldung, solange die Gesamtkapitalrendite größer als der Fremdkapitalzins ist. Wenn der Fremdkapitalzins größer ist als die Gesamtkapitalrendite = Negativer Operation Effekt. Mit Aufnahme von Krediten kann die Eigenkapitalrendite gesteigert werden, jedoch ist es in der Praxis so, dass es nur bis zu einem Punkt funktioniert, den mit steigender Verschuldung sinkt die Bonität, das würde zu einer Ablehnung von Krediten durch die Banken führen.
  • Mezzanine Kapital- Erläuterung Es ist ein eigenkapitalähnliches Finanzmittel. Je nach Ausgestaltung nimmt es die Stellung zwischen Fremdkapital und Eigenkapital auf. Es ist ein unbesichertes Fremdkapital, mit hoher Verzinsung und einem Risikoaufschlag.
  • Mezzanine Kapital - Nehmer, Vor- und Nachteile Für den Kapitalnehmer gibt es folgende Vorteile: Es kann als Risikopuffer genutzt werden für vorrangige Gläubiger, die Aufnahme ist mit einem einfachen Prozess gestaltet, steuerliche Vorteile (Zinsen als Betriebsausgaben), es ist ein Quasi Eigenkapital, und verbessert die Eigenkapitalquote. Jedoch gibt es auch Nachteile : Zeitliche Befristung, bei Vertragsbrüchen kommen Strafzahlungen zustande, teuer und es ist kündbar, dass könnte zu einer Finanzierungskriese führen.
  • Mezzanine Kapital Geber - Vorteile/Nachteile Der "Geber" hat nur wenig Einflussrechte und es ist unbesichert (führt zu hoher Ausfallquote). Doch die hohen Zinsen ist es aktraktiv und das Geld ist nur Zeitlich befristet überlassen.
  • Eigenkapitalbeschaffung (Personengesellschaft) Zu einer Personengesellschaft gehört die OHG, stille Gesellschaft, KG, Einzelunternehmen und BGB-Gesekkschaften. Die Eigenkapitalbeschaffung erfolgt durch die Einlageerhöhung oder Aufnahme neuer Gesellschafter bzw. Kommanditisten/Komplementäre) 
  • Eigenkapitalbeschaffung (Kapitalgesellschaft) Kapitalgesellschaften sind die GmbH, GmbH Co. KG, AG, KGaa und SE.Die Kapitalbeschaffung funktioniert über die Einlageerhöhung, Kapitalerhöhung, oder Aufnahme neuer Gesellschafter/Kommanditisten.
  • Warum erscheint die Fremdfinanzierung günstiger als die Eigenfinanzierung ? Im moment scheint die Fremdfinanzierung die günstigere Variante zu sein, den die Erfolgsbeteiligungen ist prozentual gesehen, viel höher als der aktuelle Zinssatz, den der Markt bietet. Der europäische Leitzins liegt bei unter 1%.
  • Geldleihe (Definition) Eine Geldleohe ist ein Geldkredit, ein Kreditinstitut stellt einem Unternehmen liquide Mittel zur Verfügung.
  • Arten der Geldleihe Kontokorrentenkredit, Wechelkredit, Lombardkredit
  • Kreditleihe - Definition Bei der Kreditleihe wird die Kreditwürdigkeit der Bank geliehen.
  • Kreditleihe - Arten Akzeptkredit, Avalkredit, Non-Underwritten-Facilities
  • Kontokorrentenkredit - Erläuterung Es ist ein Kredit in laufender Rechung, dieser ist täglich kündbar und teuer (Überziehungsgebühr, Kreditzinsen, Kontoführungsgebühr), Kontokorrent bedeutet Kreditlinie
  • Lombardkredit Hier erfolgt eine Verpfändung beweglicher Gegenstände. Der Pfandgeber bleibt Eigentümer. Der Zinssatz liegt über dem EURIBOR. Als Sicherheit hat man das Pfandgut, dass man versteigern kann, bei Vertragsverletzung
  • Avalkredit Bank übernimmt im Auftrag des Kunden eine Garantie oder Bürgschaft. Der Kreditnehmer bleibt Hauptschuldner, jedoch tritt die Bank in Eventualverbindlichkeit ein. Der Avalbegünstigter kann bei Zahlungsverzug sich an die Bank wenden.
  • Wechsel- rechtliche Regelung Der Wechel ist ein verbrieftes Versprechen, dass eine bestimmte Zahlung in einer bestimmten Zeit vorsieht. Der Wechel ist im Wechselgesetz verankert und bedarf keiner Klage.
  • Wechel - Funktion Wechelfunktionen: Kreditfunktion: Ist der Zeitraum zwischen Ausstellung und Zahlung. Sicherungsfunktion: In der Wechelstränge sind alle wesentlichen Vorschriften exakt dokumentiert. Oft sind mehrere Bezogene die gesamschuldnerisch Haften. Zahlungsmittelfunktion: Weitergabe des Wechel als Zahlungsmittel.
  • Wechelprotest Tritt ein bei Mangels Annahme, bei Mangels Zahlung oder Mangels Sicherheit. Die Aufnahme des Wechselprotests erfolgt durch einen Notar oder Gerichtsbeamten. Der danach folgende Ablauf gleicht einem vereinfachten Urkundenprozess mit Rückgriffsanspruchen auf alle im Indrossament genannten Bezogenen.
  • gezeichnetes Eigenkapital und haftendes Eigenkapital mit Erläuterung und Beispiel. Das gezeichnete Kapital ist das Kapital, auf das die Gesellschafter für die Verbindlichkeiten der Firma (KG) den Gläubigern gegenüber beschränkt ist. Es ist mit dem Nennbetrag anzusetzen. Ein Beispiel: Stammeinlagen der Gesellschafter, die insgesammt das Stammkapital bilden. Beim haftenden Kapital: es wird behandelt wie billanzielles Eigenkapital. Gläubiger die uns Fremdkapital zur Verfügung stellen, das zum billanziellen Eigenkapital wird, werden nachrangig behandelt, also es werden erst die vorrangigen Gläubiger zufriedengestellt. Beispielsweise das Mezzanine Kapital, es ist Fremdkapital, dass billanziell wie Eigenkapital behandelt wird.
  • Effektives Eigenkapital Bezieht neben den Bilanzwerten auch die stillen Reserven mit ein.
  • Vorzugsaktie Aktien mit bestimmten Vorzügen gegenüber den Rechten der Stammaktionäre. Motiv: Erhalt der Stimm- und Mehrheitsverhältnisse inbesondere in Familienunternehmen trotz Erweiterung der Eigenkapitalbasis
  • Stückaktie Ist eine Nennwertlose Aktie. Sie verkörpert einen Anteil am Grundkapital der AG. Sie besitzt keinen aufgedruckten Nennwert sondern einen fiktiven Nennwert.
  • Bezugsrecht Jeder Aktionär hat Anspruch auf den Bezug neuer Aktien entsprechend seiner Beteiligung an der AG. Der prozentuale Anteil am gezeichneten Kapital soll durch die Kapitalerhöhung nicht verändert werden. Somit wäre eine Verkürzung der Beteiligungsquote ausgeschlossen. Und es würde nicht zu einer Kapitalverwässerung kommen,  des Weiteren wäre auch das Stimmrecht bewahrt.
  • Kapitalverwässerung Kapitalverwässerug ist Verringerung des Kurswertes durch die Ausgabe neuer Aktien bei einer Kapitalerhöhung. Um den Effekt einer Verwässerung entgegenzuwirken, sieht das Aktienrecht vor das bei einer Kapitalerhöhung ein Bezugsrecht zukommt.
  • Finanzierung aus Pensionsrückstellungen - Definition, Bilanzielle Sichtweise, Konsequenzen. Der Betrieb geht mit einer Pensionszusage einer vertraglichen Verpflichtung ein. Es besteht also eine Verpflichtung gegenüber dem Arbeitnehmer. Billanzielle Sichtweise: langfristiges Fremdkapital, es besteht eine vorgegebene Fälligkeit, das Fremdkapital stammt aus den Umsatzprozessen, in der Zeit der Bildung der Rückstellungen ist es als Aufwand zu buchen, es handelt sich um eine Innenfinanzierung, die Mittel sind an das Unternehmen gebunden, die sonst als Gewinn erscheinen würde mit der Steuerfolge.
  • Finanzierung aus Pensionsrückstellungen - Konsequenzen Liquiditätsabsicherung: Die Rückstellungsbeiträge stehen bis zur Auflsung für Finanzierungszwecke zur Verfügung. Steuerersparnis: Ertragssteuer wird verringert. Bei der Auszahlung der Pensionsrückstellungen wird das Kapital gemindert in Höhe der Pensionszahlung abzg. Verminderter Ertragssteuer. Verminderung des Gewinns: Aufwand der den Gewinn mindert, dadurch weniger Ausschüttung an EK-Geber. Steuerverzögerung bis zu 50 Jahren inkl. Steuerverkürzung.
  • Bilanzkennzahlen (Vergleich Verschuldungsgrad, Eigenkapitalquote, Goldene Bilanzregel) Der Verschuldungsgrad zeigt das Verhältnis zwischen Fremdkapital und Eigenkapital. Die Eigenkapitalquote ist der Anteil des Eigenkapitals am Gesamtkapital. Die Goldene Bilanzregel besagt das, dass langfristige Vermögen langfristig finanziert sein soll und das kurzfristige Vermögen kurzfristig finanziert sein kann. Ist das Ergebnis  gleich/größer 1, so ist das langfristige Vermögen, langfristig finanziert.
  • Bilanzanalyse Ermittelt die Differenz zwischen Umlaufvermögen und den kurzfristigen Verbindlichkeiten in prozent. Die Botschaft sagt "wie lange ein Unternehmen in der Lage ist seine kurzfristigen Verbindlichkeiten nachzukommen, ohne das Anlagevermögen aufzulösen, ohne Fremdkapital und ohne eine Erhöhung des Eigenkapitals. Der Goodwill (Geschäfts- oder Firmenwert) wird nicht belichtet. In der Bilanz werden Anschaffungskosten und nicht Marktpreise bilanziert. Stille Reserven werden nicht berücksichtigt. Es ist ein statisch und stichtagsbezogen. Kompensiert kann es werden wenn die oben genannten Punkte in der Analyse aufzeigt und berücksichtigt.
  • Was ist die Grundidee vom Leasing Eigentumloser Gebrauch von Wirtschaftsgütern auf Zeit mit Entgelt.
  • Operating Leverage Effekt (__) mit zunehmender Automatisierung steigt die Kostenintensität und daraus folgend die Fixkosten. Da bedeutet, dass die Auszahlungsverpflichtungen sich erhöhen. Demzufolge kann das Unternehmen bei Umsatzschwankunden weniger flexibel durch Kostenabbau reagieren. OLE resultiert allein aus der Art der Produktionsbedingungen.