StB (Subject) / BWL Theorie (Lesson)

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• Bedeutung eines positiven Kapitalwerts. Auf welchen Zeitpunkt bezieht sich der Kapitalwert? Kurz: Ein positiver KW heißt immer, dass die Investition besser ist als die Alternativveranlagung. Zum Zeitpunkt T0 können wir den KW entnehmen. Lang:Ein pos KW bedeutet, dass erwartet wird, dass das investierte Kapital zurückgewonnen wird, sämtliche laufende Auszahlungen gedeckt werden, das investierte Kapital mit dem Kalkulationszinssatz verzinst wird und darüber hinaus ein Überschuss erzielt wird, der auf den Beginn des Betrachtungszeitraums (t0) abgezinst wird. Die Auf-bzw Abzinsung auf einen bestimmten Bezugszeitpunkt dient dazu, Investitionsalternativen mit unterschiedlicher Investitionsdauer miteinander vergleichen zu können.
• Ermittlung eines internen Zinsfußes - wie wäre der ermittelte Prozentsatz zu interpretieren? Bei einem IZF ergibt sich ein Kapitalwert von Null. Der IZF stellt somit jenen Kalkulationszinssatz dar, bei dem das investierte Kapital zurückgewonnen wird, sämtliche laufende Auszahlungen gedeckt werden, das investierte Kapital mit dem IZF verzinst wird, darüber hinaus aber keinen Überschuss mehr erwarten kann.
• Wie komme ich von einem Zinssatz vor Steuern auf einen Zinssatz nach Steuern? Der Zinssatz vor Steuern wird mit (1-Steuersatz) multipliziert. Bei einer GmbH (KöST 25%) = i x 0,75 = i S
• Erörtern Sie die steuerlichen Wirkungen einer Landessubvention un deren Auswirkungen auf die Finanzierung a) Ich verliere die Steuerersparnis auf die Afa b) Ich verliere den Leverage Effekt (zB Kreditzinssatz 4% und Alternativrendite 8% -> ich finanziere nicht mit FK -> keine Ausnutzung des Leverage Effekts)
• Umschlagshäufigkeit UH = Umsatzerlöse / Ford L+L per 31.12.
• Was ist die Kritik am IFZ? Die Wiederanlageprämisse. Ich unterstelle, dass ich alle Zahlungsströme aus meiner Investintion mit zB 8,95% (=IFZ) wiederveranlagen kann. Hält nicht, wenn ich weiß, dass ich meine Investments nur zu 5% wieder anlegen kann.
• Wie kann der Fehler der Wiederanlageprämisse behoben werden? Man berechnet den modifizierten IZF = IZF' Die pos Zahlungsströme werden mit dem tatsächlichen Zinssatz bis zum Ende der LZ aufgezinst (am HP Taschenrechner mit NEW)Neg CF werden auf t0 abgezinst.Im ZSTR Menü wird die Investition zzgl neg. CFs zu Beginn eingegeben und die aufgezinsten Beträge (neg!) zum Ende der LZ -> IFZ berechnet -> das ist der IZF'
• Wie kann ich die Veränderung des KW berechnen? zB wenn ich will dass mein Kapitalwert um 10' steigt -> wir hoch müsste ein öffentlicher Zuschuss sein? Veränderung KW = S - (S/n) x s x RBF S....Subventions.....Steuersatz zB 25% bei GmbHn.....Afa in JahrenRBF.... Rentenbarwertfaktor (bei HP Taschenrechner über ANNU Menü -> Barw bei 1 Rate) Um herauszufinden, wie hoch die Subvention sein muss, damit sich mein KW um 10' erhöht muss ich umformen: S = Veränderung KW / (1- (1/n) x 0,25 x RBF
• Wie rechne ich einen Jahreszins auf einen Halbjahreszins um? Bsp 10% Jahreszins 2te Wurzel aus q Bei i = 10% -> 2te Wurzel aus 1,1 -> Ergebnis abzgl -1 -> Ergibt Prozentsatz f HJ 4,9%
• Jahreszins auf Quartalszins umrechnen. zB Jahreszins iHv 10% 4te Wurzel aus q Wenn der Taschenrechner das nicht kann, dann q hoch (1/4) -> Ergebnis abzgl -1 = Quartalszins 2,41% (volle Genauigkeit aktivieren!)
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• Was bedeutet ein Kapitalwert von 0? Es ist egal, ob die Investition getätigt wird, oder die Alternativanlage gewählt wird
• Was bedeutet ein Kapitalwert > 0 ? Die Investition ist besser als die Alternativveranlagung
• Was bedeutet ein KW < 0 ? Die Investition soll nicht durchgeführt werden. Alternativveranlagung ist besser
• Wie berechnet man mit dem Kapitalwert Kalkül die Preisuntergrenze mit dem HP Taschenrechner? Z Str Als zahlungen werden die Mengen (zB Stk) pro Zeitraum eingegeben. Der Zinssatz bleibt gleich (Alternativveranlagung)Achtung! Zahlung 0 auslassen! Erst ab Zahlung 1 eingeben! Dann muss in folgende Formel eingesetzt werden Anschaffungskosten = (P-EK) x KW der Mengen Umformen bis man P hat -> Das Ergebnis ist die Preisuntergrenze
• Welche Zahlungsstromvarianten gibt es bei einer Finanzierungsrückzahlung? Annuität = Zinsen + Tilgung (pro Periode bleibt Summe gleich hoch, nur ändert sich das Verhältnis von zinsen und Tilgung während der Jahre -> Zinsen nehmen ab, Tilgung zu) Endfällig = es werden nur Zinsen während der LZ bezahlt. Der Kreditbetrag erst am Ende. zB bei 100.000 Darlehen und Zinssatz von 4% sind das 4.000 Zinsen pro Jahr.  Zero Bond = alle Zinsen werden am Schluss bezahlt Ratenschuld = konstante Tilgungsrate. Zinsen werden pro Periode aus der verbleibenden Restschuld berechnet
• Was, wenn ich den Kapitalwert nicht mit einem Zinssatz bestimmen kann, weil ich zB unterschiedliche KöSt Sätze pro Periode erwarte, welche Einfluss auf meinen Zinssatz nach Steuern haben? Ich muss bei spätester Periode (idR Jahr) beginnen und CF für CF abzinsen mit  BW = CF x q ^(-1)
• Berechnung des Nominalzinssatzes? Nominalzinssatz = Realzinssatz x Inflation
• Gibt es Besonderheiten bezüglich Zinsen, die erst im Nachhinein bezahlt werden? Wie sieht es bei Geldbeschaffungskosten aus? Ja, bei der BMGL für die Steuer sind diese zu berücksichtigen, da Zinsen und GBK über die LZ zu verteilen sind . (es gibt eine Freigrenze bis 900 EUR wo nicht verteilt werden muss)
• dekursiv vs antizipativ dekursiv: Zahlung im Nachhinein = am Ende der Periode antizipativ: Zahlung im Voraus (idR bei Leasing!) = Am Anfang der Periode Hat keine Auswirkung auf BMGL! Gibt nur Aufschluss darüber, wann zB Zinsen gezahlt werden
• dekursive Zahlung einer Ratenschuld am Bsp Kredit iHv 280.000, LZ 5 Jahre, FKi = 3,5% dekursiv Ratenschuld = ich tilge Jährlich 20% von den 280.000, der Rest wird mit 3,5% finanziert
• Steuern werden erst am 30.09 des Folgejahres bezahlt – Auswirkung auf CF? Die Steuern werden dennoch in dem Jahr berücksichtigt, in dem sie entstehen. Sie müssen jedoch abgezinst werden! Hier zB 9 Monate also das Ergebnis „Tax Shield“ x q^ (- 9/12)
• Unternehmensbewertung Formel Verhältnis Kapital zu Verschuldungsgrad? FK / GK = VG / (1+VG)
• Ermittlung des DB in der KoRe Zur Berechnung des DB ist immer die Sichtweise entscheidend. Wenn es mehrere Fertigungsstufen gibt, sind alle Kosten der vorigen Stufe variable Kosten
• KoRe: Wie berechne ich den Nettokostenabbau? Nettokostenabbau = Wegfallende Fixkosten – Kosten für Wiederaufbau
• Was passiert wenn der Wert des Nottokostenabbaus negativ ist? Der Vertrag wird nicht gekündigt, sondern wird für die vorübergehende Zeit der Produktionsrücknahme einfach weiter bestehen gelassen. Die Kosten für Ab- und wieder Anmeldung wären höher, als wenn man den Vertrag einfach durchlaufen lässt. Nennt man auch Stilllegungskriterum NKA > DB
• Welche Auswirkung hat ein Verrechnungspreis auf die Entscheidung, ob aus Sicht des Gesamtunternehmens ein Produkt am Markt verkauft werden soll? Gar keinen, da der Verrechnungspreis nur innerhalb des Unternehmens relevant ist. Der Verrechnungspreis von F1 an F2 ist bei F1 wohlein Erlös. Bei F2 ist aber der Verrechnungspreis wiederum die var. Ko. Somit heben siche Erlöse und Kosten wieder auf → keine Wirkung
• Herstellkosten? Alles was ich brauche um das Produkt zu fertigen, aber noch nicht zu verkaufenBerechnung Var 1: Material + Materialgemeinkosten + FertigungsgemeinkostenBerechnung Var 2: Material + Kosten diverser Produktionsstellen mittels ZS/VS
• Selbstkosten? Herstellkosten zzgl V&V
• Was ist der Break Even Point? Jene Menge, oder jener Umsatz, wo das Betriebsergebnis 0 ist. (=Gewinnschwelle)
• Was ist die Sicherheitsspanne (=Mengenspanne)? Kann pos od neg sein, je nachdem ob geplanter Umsatz größer oder kleiner alsder Mindestumsatz. Das ist jener Wert um die die Menge sinken kann bei gleichen Preisen , ohne in die Verlustzone zu rutschen und umgekehrt.Jener Wert um die die Menge steigen muss (bei gleichen Preisen)
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• Wie komme ich zum Break Even? Kommt darauf an was gegeben ist: ev muss ich vorab berechnen:DB/Stk = Nettoerlöse abzgl var KoBetriebsergebnis = Umsatz abzgl var Ko = DB abzgl FixKoDBU Quote = DB/Umsatz (Ergebnis ist ein Prozentsatz) Wann ist BE 0? Wenn DB und FixKo gleich hoch sind! → Umsatz u var Ko reduzieren sich gleichmäßig BreakEven Umsatz = Fixkosten durch DBU Quote dividieren!Die neuen var Ko sind jetzt die Differenz zw. Break Even Umsatz und DB
• Wie komme ich zur Sicherheitsspanne? Betriebsergebnis / DBoder:(geplanter Umsatz – Mindestumsatz) / geplanter Umsatz Mindestumsatz = Break Even Umsatz
• Was ist die Nettomethode? Unternehmensbewertung Wird auch Equity Methode genanntErmittelt werden die NCFs mittels-) JÜ-) Gewinnvortrag-) GRLiHv max. liqu. MDie Berechnung erfogt über r (EK) mit ßvDas Ergebnis ist der Marktwert des EK (sofern es kein betriebsnotwendiges Vermögen gibt)
• Was gibt es für Bruttomethoden? Entity MethodeErmittelt werden die FCFs auf Basis der NCFsabzügl Zahlungen iZm verzinslichen FK-) FKi-) Tax Shield auf FKi-) Veränderung des verzinsl. FK Die Berechnung erfolgt über den WACC mit ßvDas Ergebnis ist der Marktwert des GK. Von diesem muss noch das verzinsl. FK in Abzug gebracht werden.Dann erhält man den Marktwert des EK APV MethodeZweistufige Berechnung:1.) Ermittelt werden die FCFs wie bei EntityDie Berechnung erfolgt über r(EK) mit ßunverschuldet 2.) Dazu gezählt werden die Nettobarwerte der Tax ShieldsDiese werden entweder ebenfalls mit r(EK) auf Basis ßunverschuldet abgezinst, odermit dem Basiszins i. Wenn keine Angabe, dann besser mit i berechnen.Das Ergebnis ist der Marktwert des GK. Von diesem muss noch das verzinsl. FK in Abzug gebracht werden.Dann erhält man den Marktwert des EK
• Interpretation der DBU Quote/Produkt. Was ist zB wenn ich ein Produkt A mit einer DBU Quote von 22% habe und ein Produkt B mit einer DBU Quote von 25,3%? Wenn ich EUR 100 Umsatz mit B mache, dann sind davon bereits EUR 25,3 DBWenn ich den selben Umsatz mit A mache, habe ich jedoch nur EUR 22 DBDas Ziel ist, dass der DB die 320.000 Fixkosten erreichtWenn ich höhere DBU Quote habe → mir bleibt mehr vom Umsatz → ich erreiche mit B am schnellstenmeine Fixkosten. Kurz gesagt: „Nachdem B eine höhere DBU Quote als A hat, werde ich den Mindestumsatz früher erreichen“
• Interpretation der DBU Quote/Produkt. Was ist zB wenn ich ein Produkt A mit einer DBU Quote von 22% habe und ein Produkt B mit einer DBU Quote von 25,3%? Wenn ich EUR 100 Umsatz mit B mache, dann sind davon bereits EUR 25,3 DBWenn ich den selben Umsatz mit A mache, habe ich jedoch nur EUR 22 DBDas Ziel ist, dass der DB die 320.000 Fixkosten erreichtWenn ich höhere DBU Quote habe → mir bleibt mehr vom Umsatz → ich erreiche mit B am schnellstenmeine Fixkosten. Kurz gesagt: „Nachdem B eine höhere DBU Quote als A hat, werde ich den Mindestumsatz früher erreichen“
• Wie wird die Preisspanne noch genannt und wie wird sie berechnet? Preisspanne wird auch Umsatzrentabilität oder ROS genannt = Betriebsergebnis / Umsatz
• Interpretation der Preisspanne, wenn diese 6,28% beträgt Die Preise dürfen bei gleichbleibender Menge um 6,28% sinken, bevor das Unternehmen in die Verlustzone rutscht
• Optimales Investitions- und Finanzierungsprogramm aufstellen 1.) Ordnung der Investitionen nach höchster Rendite2.) Ordnung der finanzierungen nach niedrigster Verzinsung3.) Berechnung der Leverage Effekte pro Projekt mitKapitalvolumen des Projekts x (Rendite des Projekts – Verzinsung des Kredits) Wenn vom besten Kredit noch etwas Volumen übrig bleibt, wird das 2.beste Projekt aufgeteilt berechent. 1x mit Verzinsung vom besten Kredit und darüber hinausgehendes Kapitalvolumen mit dem Zinssatz des zweitbesten Kredits usw.
• Wie kann ich den RBF mit dem HP Taschenrechner errechnen? ANNU#R = LZ der Investition zB 5 Jahre -> 5I%J = iSBarw= ?Rate = 1End = 0
• Wie kann ich den RBF mit dem HP Taschenrechner errechnen? ANNU#R = LZ der Investition zB 5 Jahre -> 5I%J = iSBarw= ?Rate = 1End = 0
• Erläutern Sie die zweistufige Fortbestehensprognose iZm Insolvenz: 1.) Vermögensstatus zu Liquidationswerten: Aktiva und Passiva werden zu Liquidationswerten angesetzt. Wenn Aktiva > Passiva, keine rechnerische Überschuldung2.) Die Fortbestehensprognose: Besteht aus Primär- und Sekundärprognose.Führt eine der beiden Aufstellungen zu einem positiven Ergebnis, so liegt keine insolvenzrechtliche Überschuldung vor

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