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Finanzmanagement (Subject) / Beschaffung von Eigenkapital (Lesson)
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- Private Equity (3 Punkte) - zeitlich begrenzte EK-Beteiligung - typischerweise für nicht-börsennotierte Unternehmen - zur Finanzierung des Wachstums von Unternehmen in unterschiedlichen Entwicklungsstadien oder für spezielle Anlässe z.B. Buy-Outs, "later stage", Überbrückung der Zeit bis Verkauf
- Venture Capital (4 Punkte) - Sonderform von PE - Wagnis- bzw. Risikokapital - early stage, Gründungsphase, Aufbauphase - mit unternehmerischer Betreuung
- Business Angels (6 Punkte) - Sonderform von PE - Finanzierung durch vermögende Privatleute - für SEHR junge und wachstumsträchtige Unternehmen - VOR ALLEM in Gründungs- und Aufbauphase - oft mit untermehmerischer Betreuung in Form von Know-How, Konakte etc. - üblich mit Beteilung am Unternehmen, so dass die BA vom späteren Umsatz profitieren - SMART MONEY
- Renditeforderungen der Private-Equity-Geber (7 Punkte) Durchschnittlich 25% Argumente: Insolvenzgefahr aktives Investment (Smart Money) illiquide Assets Rendite erst durch Exit Informationsasymmetrien zwischen PE-Geber und Portfolio-Manager Renditeforderung abhänig von Phase, Branche, Größe und vor allem Risiko!
- Private Equity Ablauf Beteiligungsprozess (5 Punkte) 1. Vorprüfung (Kontakt, Check des Angebots) 2. Hauptprüfung (Prüfung Business Plan, Renditeschätzung) 3. Entscheidung (Due Diligence) 4. Verhandlung (Unternehmensbewertung, Beteiligung) 5. Management (internes Beteiligungscontrolling, externes Beteiligungsmanagement, Exit)
- Exit Kanäle von Private Equity (6 Punkte) Insolvenz Buy Back (Rückkauf der Anteile durch Alteigentümer) Management Buy Out (Übernahme durch Management) Secondary Purchase (Verkauf an einen anderen Investor) Trade Sale (Veräußerung des Unternehmen an einen strategischen Investor) Going Puplic: Initial Puplic Offering (IPO)
- IPO (6 Punkte) INITAL PUPLIC OFFERING Umgründung Unternehmen in AG Börseneinführung einer Gesellschaft ordentliche Kapitalerhöhung unter Bezugsrechtsausschluss der Altaktionäre erstmalige Veräußerung von Aktien als verbriefte Anteile an externe Kapitalgeber an organisierten Finanzmärkten öffentliche Angebote Handelbarkeit der Aktien am Sekundärmarkt
- IPO Vorteile (6 Punkte) Eigenkapitalstärkung Verbesserte Kreditwürdigkeit Dauerhafte Erschließung des Kapitalmarkts Mitarbeiterbeteiligung und -gewinnung Erhöhung des Bekanntheitsgrads Nachfolgeregelung
- IPO Nachteile (4 Punkte) Steigende Publizitäsanforderungen Einfluss auf Unternehmensleitung Hohe einmalige und laufende Kosten Marktphasenabhängigkeit
- Bookbuilding Begriff und Erläuterung (2 Punkte) Emissionspreisfindung Bewertung zur Ermittlung einer indikativen Preisspanne durch DCF oder Bewertung vergleichbarer Unternehmen.
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- Investor Relations (IR) Definition, Wertbeitrag, Ziel, Folge (5 Punkte) Unternehmenskommunikation zu Aktionären Wertbeitrag: Wertorientierte Zusatzberichterstattung über vergangene Wertschöpfung und die zukunftsgerichtete wertorientierte Steuerung der Unternehmenspolitik. Freiwillige Berichterstattung, die auf die rechtlich vorgeschriebenen Komponenten der Berichterstattung aufbaut. Ziel: Abbau von Informationsasymmetrien zwischen Unternehmensführung und Investoren, Erhöhung des Bekanntheitsgrads und Reduktion der Transaktionskosten. Folge: Rückgang der Renditeforderung der Investoren und Anstieg der Fungibilität (Austauschbarkeit) der Anteile. Ceteris paribus (unter sonst gleichen Bedingungen) Anstieg des SV.
- IPO Ablauf (5 Punkte) 1. Planung des Prozesses (Auswahl des Börsensegments, Aufstellung des vorläufigen Zeitplan, Zuordnung der Aufgaben, Mandatierung der Berater) 2. Vorbereitung zum IPO (Due Diligence, Bewertung, Prospekterstellung) 3. Festlegung der Emissionsstruktur (Syndikatsstruktur, Angebotsstrukturierung, Provisionsreglung, Timing, Rechtsfragen, Marketingplan) 4. Marketing bei Investoren (Veröffentlichung Research für internationale Investoren, Pressearbeit, Pre-Marketing) 5. Angebot & Verkauf der Aktien (Bookbuilding, Roadshow, Pricing, Zuteilung)
- Bookbuilding Verfahren (5 Punkte) Pre-Marketing (insb. bei inst. Anlegern): Auf Basis unverbindlicher Preisangebote ausgewählter Anleger. Marketing-Phase: Öffentliche Bekanntgabe der zuvor ermittelten Preisspanne, Roadshows. Bookbuilding/Order Taking: Abgabe von Zeichnungsaufträgen. Closing: Emissionspreisfestlegung auf Basis der Zeichnungsaufträge. (bei Überzeichnung): Zuteilung der Aktien und Greenshoe.