Herdentrieb

- Masse: Verhaltensweisen die Blase weiter antreiben- Massenphaenomene besonders beim Platzen/ploetzlichen Kursverlusten Masse handelt in Panik Angst: Wertpapiere werden zu beliebigen Preisen veraeussert noch staerkere Verluste- Herdenverhalten verstaerkt Spekulationsblasen

=> Preise werden durch Massenverhalten systematisch verzerrt

- Börsentrend (Hausse / Baisse) wird verstärkt durchschnittliche Hausse: 52 Monate durchschnittliche Baisse: 10 Monate

Menschen als soziale Wesen:- richten sich nach anderen aus- suchen Leitfiguren- „schwimmen mit dem Strom“

Das wichtigste zum Herdentrieb:Gustave Le Bon (1841– 1931): Begründer der Massenpsychologie:

- Massen: Kollektivseele Handlungsweisen werden aufeinander abgestimmt hohe Verbundenheit innerhalb der Masse

- Gesamtinteresse infiziert Einzelinteressen emotionale Ansteckung nach Feedback-Theorie

- Einfache Gefühle herrschen vor Individuen: Impulsivität & Reizbarkeit

- Meinungen und Gerüchte schaukeln sich hoch => Meinungsbildung auf Basis einzelner Gerüchte, Vermutungen

Gustave Le Bon: Charakteristika der Masse:

1. Schwund der bewussten und Vorherrschaft der unbewussten Persönlichkeit

2. Orientierung der Gedanken und Gefühle an anderen Marktteilnehmern (durch Suggestion & Ansteckung)

3. Tendenz zur unverzüglichen Verwirklichung der suggerierten Ideen

Entscheidend: Wie Urteilt die Mehrheit?- mediale Berichterstattung: große Rolle- Börsenzeitschriften favorisiert bestimmte Aktien- durch Meldungen uebereinstimmende Wirkung?=> Beachtung der Fundamentalbewertung verliert an Bedeutung die Stimmung zaehlt

Markteilnehmer, die das begrenzt rationale Verhalten erkennen:- korrigieren Übertreibungen nicht- keine ausreichendee Liquidität- selbst Interesse Entwicklung mitzumachen und mitzuverdienen

Charles Kindleberger:- es ist rational mitzumachen, so lange in frueher Phase- zentrale, ungelöste Frage: Wie das jeweilige Stadium erkennen?!

Kategorien von Herdenverhalten

1. Informationskaskaden - Marktteilnehmer ignorieren eigene, privaten Infos - Masse hat bereits eine Meinung gebildet hat - eigene Meinung kann Masse nicht umstimmen

2. Herdenverhalten auf Basis von Reputationsinteressen - Sorge um eigenen Ruf- Ms vernachlaessigen eigene Infos & schliessen sich Gruppe an

3. Herdenverhalten auf Basis von Informationsquellen - Ms nutzen Info-Quellen, die wahrscheinlich auch andere Ms nutzen

4. Herdenverhalten auf Basis historischer Marktbewegungen - analysieren historischer Marktbewegungen (technische Analyse) - Annahme, dass andere dies auch tun würden

Beispiel: Entwicklung der Netto-Zuflüsse in Technologiefonds 1997–2006 - 1999 Trotz ueberbewertung weitere Zufluesse (Herdenbewegung)- 2001 - 2002: Korrekturphase Kurse fallen Anleger verkauften („buy high, sell low“) = irrational (Herdenbewegung)