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Finanzierung und Controlling (Fach) / Kapitel l (Lektion)

Irrelevanzen und Marktwertmaximierung bei vollkommenen Kapitalmärkten

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  • Worum geht es im Aggregationsproblem? Es geht speziell um die beste Unternehmenpolitik aus Sicht der Eigner.
  • Eigenschaften eines vollkommenen Kapitalmarkts Was ist der Grundgedanke davon? reibungslose Transaktionen
  • Eigenschaften eines vollkommenen Kapitalmarkts Was ist letztlich die Ursache meist für Unvollkommenheiten? Tipp: Ein Wort Informationdefizite
  • Eigenschaften eines vollkommenen Kapitalmarkts Was ist Informationsdefiziten gemeint bei einem Unvollkommenen Kapitalmarkt? Sondern? Allgemeines Risiko bezüglich der Zukunft Sondern: Nichtwissen über Sachverhalte, die man wissen könnte
  • Irrelevanz der Dividendenpolitik Womit ist diese Irrelevanz leicht zu zeigen? Fisher Seperation
  • Irrelevanz der Dividendenpolitik Was besagt die Fisher Separation? Bei vollkommenem Kapitalmarkt ist optimal Investitionshöhe unabhängig von individueller (Zeit-)Präferenz.
  • Analogie zur Dividendenpolitik Wie wäre der Dividendenstrom ohne zusätzliche Kapitalmarkttransaktionen? Tipp: Zwei Formeln do = Anfangsaustattung - Investitionsauszahlung d1 = Investitionsrückzahlung
  • Analogie zur Dividendenpolitik Wie kann jeder Eigentümer eines Unternehmens die gewünschte Dividendenpolitik selbst herstellen? Durch zwischenzeitliche Kapitalanlage oder -aufnahme entlang der Zinsgeraden.
  • Analogie zur Dividenpolitik Was sagt das Modigliani-Miller-Theorem aus? Kapitalstruktur ist irrelevant für den Unternehmenswert, da andernfalls die Ausschüttungspolitik dies berücksichtigen müsste.
  • Wie lautet die Forme für den Leverage Effekt? E(rE) = E(rG)  [E(rG) - rF] * VG rE = Rendite Eigenkapital rG = Gesamtrendite rF = Rendite Fremdkapital
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  • Wie lautet die Formel für das leverage-Risko? Var(rE) = [VG + 1]2 * Var(rG)
  • Was ist bei steigenden VG bei dem Leverage Effekt und dem Leverage Risiko zu beobachten? Mit steigenden VG steigt zwar E(rE) linear, aber auch Var(rE).

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