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Finanzierung und Investition (Fach) / Außenfremdfinanzierung (Lektion)
2.2.5.
Diese Lektion wurde von Sarah3105 erstellt.
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- Was sind Zerobonds? Zerobond (Nullkuponanleihe)• ist eine Anleihe ohne laufende Zinszahlungen. Emission zu einem Kursweit unter dem Rückzahlungskurs; Differenz entspricht dem Zinsertrag biszur Tilgung• Vorteil für das emittierende Unternehmen: Liquidität wird in der näherenZukunft nicht durch Zinszahlungen belastet; keine laufenden Kosten für dieAnleihebedienung• Nachteil: Belastung der Liquidität zum Tilgungszeitpunkt sehr hoch.• Vorteil Käufer: Privatanleger profitieren von einer Steuerstundung, da dieAnleihe wegen des Zuflussprinzips erst bei Veräußerung/ Einlösungversteuert werden muss. Ist dann der Steuersatz des Anlegers gesunken,tritt eine Steuerersparnis ein
- Vergleichen Sie Gläubigereffekten und Aktien Aus Sicht des Anlagers: Gläubigereffekten 1. Forderungsrecht (Beeinträchtigung durch Geldwertschwankungen, Anspruch auf Rückzahlung).2. Fester Ertrag (Zinsanspruch).3. Veräußerungsmöglichkeit über die Börse;Lombardierungsmöglichkeit häufig gegeben.4. Risiken i.d.R. auf das Kursrisiko bei steigenden Kapitalmarktzinsen beschränkt. Subjektive Risiken gering, da kritische Prüfung des Emittenten vor Emissionsgenehmigung und Börsezulassung. Aktien 1. Mitgliedschaftsrecht (Mitbestimmungsrecht, indirektes Eigentum an Sachwerten).2. Variabler Ertrag (abhängig vom erzielten Gewinn); Realisierte Kursgewinne können Ertrag steigern.3. Veräußerungsmöglichkeit über die Börse4. Teilhaberrisiken. Risiken gestreut von der solidesten Anlage (blue chips) bis zur heißesten Spekulation Aus Sicht des Emittenten: Gläubigereffekten 1. Fremdkapital, das nur zeitweise zur Verfügung steht. Rückzahlung.2. Keine Mitsprache der Kapitalgeber.3. Zinsen sind Aufwand.4. Zinszahlungen auch in Verlustjahren Aktien 1. Eigenkapital ist vielseitig verwendbar. Breite Eigenkapitalbasis steigert Kreditwürdigkeit. Keine Rückzahlung.2. Mitspracherechte der Anteilseigner.3. Dividende ist Gewinnausschüttung
- Was ist der Financial Leverage-Effekt? • beschreibt funktionalen Zusammenhang zwischen Eigenkapitalrenditeund Verschuldungsgrad• Die Eigenkapitalrendite nimmt mit steigendem Verschuldungsgrad zu,solange die Investitionsrendite (Gesamtkapitalrendite, rGK) größer istals der Fremdkapitalkostensatz i (sog. Leverage-Chance) Zielsetzung: optimales Verhältnis zwischen Eigen- undFremdkapital; Maximierung der Eigenkapitalrendite Grenzen Leverage Effekt:• Verschuldung ist nicht beliebig möglich (z.B. Stellung von Sicherheiten)• Mangelnde Planbarkeit des Bruttogewinns• Fehlende Konstanz der Fremdkapitalzinsen Leverage-Gefahr:• Ist die Investitionsrendite kleiner als der Fremdkapitalzins, sinkt dieEigenkapitalrendite mit steigendem Verschuldungsgrad. Investitionsrenditensind i.d.R. unsicher• Nimmt der Fremdkapitalkostensatz mit steigender Verschuldung zu, soergibt sich eine unterproportionale Abhängigkeit der EigenkapitalrentabilitätrEK vom Verschuldungsgrad V