Investition

Die zielgerichtete Kapitalverwendung wird ganz allgemein als Investition bezeichnet. Welche Tatbestände im Unternehmen jedoch genau zu den Investitionen gezählt werden, wird in der Betriebswirtschaftslehre recht unterschiedlich bewertet.

Unterscheidung nach dem Vermögensgegenstand in den investiert wird. Sachinvestitionen sind am Leistungsprozess direkt beteiligt - z.B. Maschinen oder ermöglichen ihn - z.B. Grundstücke Finanzinvestitionen beziehen sich auf das finanzielle Vermögen der Unternehmung - z.B. Beteiligungen. Immaterielle Investitionen sollen die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens erhalten bzw. dessen Wettbewerbsposition stärken - z.B. durch die Entwicklung neuer Fertigungsverfahren.

unterscheidung nach dem der Investition zugrunde liegendem Motiv Nettoinvestitionen sind die Investitionen, die in einer Unternehmung erstmals vorgenommen werden. Reininvestitionen oder Ersatzinvestitionen i.w.S. sorgen ganz allgemein für ein Wiederauffüllen des durch Gebrauch oder Verbrauch verminderten Bestands an Produktionsfaktoren. Dem hingegen sollen Ersatzinvestitionen i.e.S. die Leistungsfähigkeit eines Unternehmens erhalten, indem nicht mehr nutzbare Produktionsfaktoren durch neue ersetzt werden. Bruttoinvestitionen setzen sich aus Netto- und Reininvestitionen zusammen stellen die Gesamtheit der Investitionen einer Periode dar.

Investitionsbedarf - Erkennung der Notwendigkeit einer Investition Konkretisierung - Beschreibung des Investitionsproblem vornehmen Bestimmung der Bewertungskriterien - um die Investition beurteilen zu können Festlegung der Investitionsalternativen - Überblick über die Investionsalternativen schaffen, Angebote analysieren Auswahl der besten Investionsalternativen - Vorauswahl und Endauswahl Durchführung der Investition - Realisierung der Investition Kontrolle - zu verschiedenen Zeitpunkten kontrollieren um den Erfolg zu messen

Einzelproblem: Ist ein Investitionsvorschlag in der Durchführung oder sollte die INvestition unterlassen werfen? Vorteilsproblem: Welcher alternative Investitionsvorschlag ist der beste? Ersatzproblem: Wann ist der günstigste Zeitpunkt für eine Ersatzinvestition? Nutzungsdauerproblem: Wie lange ist die optimale Investitionsnutzungsdauer? Bewertungsproblem: Was kann für ein INvestitionsobjekt maximal bezahlt werden? Programmproblemm: Welche Investitionen sollen in das Investitionsprogramm aufgenommen werden.

Def: Äquivalente Annuität:Reihe von gleich großen Zahlungen mit identischen Zeitabstand,deren Kapitalwert mit dem einer unstrukturierten Zahlungsreiheübereinstimmt, heißt (äquivalente) Annuität   Interpretation:• als der finanzmathematisch richtig berechnetedurchschnittliche Einzahlungsüberschuss• als annualisierter ökonomischer Gewinn Entscheidungskriterium:• Investition vorteilhaft bei A>0• Investition neutral bei A=0• Investition unvorteilhaft bei A<0

Kostenvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung Rentabilitätvergleichsrechnung Amortisationsrechnung

Kapitalwertmethode Anuitätenm interne Zinsfusses

Motive: Gewinn Rentabiliät Umsatzwachstum Steigerung Marktanteile Wettbewerbsfähigkeit Image Einfluss Mitarbeiterzufriedenheit

Angeregt durch: U.Abteilungen Unternehmensführung Extern Mitarbeiter- Einführung Ideenmanagement Selbstindifikation Phasen: Problemdarstellung Begründung Festlegung von Bewertungskriterien Bewerten und Entscheiden

Informationslücken bezüglich: - Anschaffungskosten - Restgewinn - Gewinn - Finanzierungsmodell - Nutzungsdauer Risikoberücksichtigung bei Investitionen: - Risikozuschläge/Abschläge: Zuschlag beim Kalkulationszinssatz Abschlag bei Nutzungsdauer, Restwert, Gewinn und Überschüssen - Sensitivitätsanalyse Selektion der sensitiven Parameter und Bewerten deren Wichtigkeit Veränderung Ein und Ausgabewerte und Bewertung Ermittlung krittischer Übergangswerte ( Break Even) Eintrittswahrscheinlichkeit messen und bewerten

1) Soll eine Investition getätigt werden/ Problem gelöst werden? Was sind die Alternativen Make or Buy? Frage nach dem Nutzen 2) Ist die Idee für die Lösung des Problems geeignet? 3) Ist Sie besser als die Alternativen? Investitionsvergleichsrechnung 4) Ist die Investition wichtiger als andere Investitionen? (Investitionsprogrammplanung)  

Arten der Planung: - Strategische Planung Einfluss auf die Unternehmensentwicklung langfristig ausgerichtet - taktische Planung Umsetzung, Aufrechterhaltung des Geschäftsbetriebes - Operative Planung Ausführungsplanung Routineinvestition Anforderungen: Vollständigkeit Strategiekonformität Objektivität Proffesionalität Klarheit Risiken Wirtschaftliches Erfolgsrisiko Kapitalbindung Integration Oppurtinitätsrisiko Technische Bindung Finanzierung

relative Vorteilhaftigkeit absolute Vorteilhaftigkeit Ich sehe wie sensibel einzelne Kriterien eine Rolle spielen monetärer Vergleich

Statistiches Verfahren zeitliche Unterschiede im Auftreten von Ein- und Auszahlungen werden nicht berücksichtigt. Bildung von Durchschnittwerten und periodisierten Erfolgsgrößen + einfache und mit geringen Kosten durchführbare Anwendung - zeitliche Unterschiede beim Anfall werden nicht berücksichtigt - keine Berücksichtung von Auf und Abzinsen Kostenvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung Rentabilitätvergleichsrechnung Armotisationsrechnung Dynamisches Verfahren Ein und Auzahlung werden über die gesamte Nutzungsdauer erfasst. Die Werte an unterschiedlichen Zeitpunkten werden durch Auf und Abzinsen vergleichbar gemacht - zeitaufwendiges Verfahren -komplexes Verfahren - genauer Zuordnung der Kosten ist nicht immer möglich Kapitalwertmethode Methode des internen Zinsfußes Annuitätenmethode Anwendungsgebiete Investitionen mit zeitlich schwankendem Kapitalfluss (Auszahlungs- und Einzahlungsreihen) zeitlich erheblichem Auseinanderfall von Finanzmittelbedarf und Rückfluss der Finanzmittel keine Referenzperiode bildbar knappen oder nicht ganz klaren Aussagen der statischen Investitionsrechnungsverfahren Nachteile aller Verfahren - keine Kenntnisse über die Zukunft - Gewichtung der Parameter individuell - Methodisches Know-How erforderlich

Die jeweiligen Kosten einer Investitions werden gegenüber gestellt. Es erfolgt daraufhin die Auswahl des Objektes mit den geringsten Kosten. Rechnung: Betriebskosten + kalkulatorische Abschreibungen (Wiederbeschaffungswert-Restwert / ND) + kalkulatorische Zinsen ( AK + Restwert / 2 *i) = Gesamtkosten Vorteile: - Einfach Handhabbar Nachteile: - Nachteile statistische Kostenrechnung - Nichtberücksichtigung der Erlöse - Aufteilung der Kosten nicht immer einfach - Keine Aussage über die Rendite des Kapitals

Bei gleicher mengenmäßiger oder mengenmäßig genutzter Leistung folgt die Auswahl per Vergleich des erwarteten Periodengewinnes und Gewinnvergleich pro Leistungseinheit Rechnung: Erlöse - variable Kosten - fixe Kosten = Gewinn Nachteile: - Rentabilität des Kapitaleinsatzes bleibt hier außer Acht - Nachteile aus der Statistischen Methode - Entwicklung der Kosten und Gewinne bleibt unberücksichtigt

Einbeziehung des Kapitaleinsatzes. Ausweis der durschnittlichen jährlichen Verzinsung des eingesetzten Kapitals Rechnung: R=(E-K)/D*100         R = Rentabilität in % E = Erträge hier im Sinne von Erlösen/PeriodeK = Kosten/Periode D = Durchschnittlicher Kapitaleinsatz Eingesetzte Kapital = AK + Anschaffungsnebenkosten + Restwert/2 Mit Einbeziehung unterschiedlicher Anschaffungskosten: Gewinn+ Gewinndifferenz /( (Anschaffungskosten + Anschaffungskostendifferenz)/2)*100 Vorteil  Einbeziehung des Kapitaleinsatzes Nachteil Die Notwendigkeit der Einbeziehung von Differenzinvestitionen bei deutlich abweichenden Anschaffungskosten und deren problematische Einschätzungen. Die Wahl einer repräsentativen Periode ist Voraussetzung für eine sinnvolle Aussage, praktisch aber häufig problematisch Die Zurechenbarkeit der Erträge ist häufig nicht eindeutig möglich.

Wieviele Perioden braucht das Kapital um wieder zuzufließen Die Vorteilhaftigkeit einer Investition wird an einer möglichst kurzen Amortisationszeit gemessen; dies ist der Zeitraum, in dem das Kapital in das Unternehmen zurückgeflossen ist = ROI Bedingung: Rückfluss deutlich unter der wirtschaftlichen Nutzungsdauer des Investitionsobjekte Rechnung: TW=  (a- RW) / Durschnittlichen Rückfluss tw = Amortisationszeit in Jahren a = Kapitaleinsatz = Anschaffungskosten + Anschaffungsnebenkosten RW = Restwert ØRückfluss = Jahresgewinn + kalkulatorische Abschreibungen Vorteile gibt gute Hinweise auf die finanzwirtschaftlichen Risiken von Investitionen Nachteile Sie bezieht sich in der Praxis meist nur auf nächste Vorhersagezeiträume. Bei einer Kumulierung der Rückflüsse ist die Aussage besser zu bewerten. Das Problem der Zurechenbarkeit der Erträge besteht auch hier Nichtberücksichtigung der Rückflüsse nach Ende der Amortisationszeit Nichtberücksichtigung unterschiedlicher Nutzungsdauern, damit ist häufig keine Vergleichbarkeit bei deutlich abweichender Nutzungsdauer der Investitionsobjekte gegeben

Details Durch Abzinsung auf den Beginn der Investition werden Zahlungen, die zu beliebigen Zeitpunkten anfallen, vergleichbar gemacht Barwert ist umso geringer, je höher der unterstellte Kalkulationszinsfuß ist Beitrag von Einzahlungsüberschüssen aus späteren Perioden ist abgezinst eher gering: • Zinssatz 8 %, 1 Jahr: 1 / 1 + i = 1 / 1,08 = 0,925926 • Zinssatz 10 %, 1 Jahr: 1 / 1 + i = 1 / 1,1 = 0,90909090 Einnahmen: Geschätzter Liquidationserlös (RW) Voraussichtliche und der Investition direkt zurechenbare Einnahmen, + - Ausgaben: Anschaffung (Preis, Montage, Schulung9 Transport Versicherung Laufende Ausgaben (Betrieb, Löhne, Energie, Reparaturen) • Kalkulatorische Abschreibungen sind Kosten, aber keine Ausgaben • Auch kalkul. Zinsen sind keine Ausgaben + - Kalkulationszinnsatz   Finanzierungskosten Fremdkapital Mindestverzinsungsvorstellung des Investors Opportunitätsrendite Branchenübliche Verzinsung Durchschn. Unternehmensrendite Erwartete Inflationsrate Voraussichtliche Steuerbelastung Aufschlag für besondere Risiken Nachteile: Zuordnung der Zahlenreihen zu einzelnen Investitionsprojekten   Ungewissheit der Zahlenreihen (Schätzungen). Konsequenz: Relativierung der Ergebnisse über ergänzende „Kritische Wert-Rechnungen“ oder Sensitivitätsanalysen   Vergleichbarkeit der Investitionen, z.B. bei unterschiedlichen Nutzungszeiträumen und Anschaffungsauszahlungen

Details Die dynamische Rentabilitätsvergleichsrechnung • Die Annuitätenmethode analysiert den Periodenerfolg Die zum Gegenwartwert bewerteten durchschnittlich jährliche Einnahmenüberschusse - Ich verteile den Kapitalwert auf die Nutzungsdauer   • durchschnittliche jährliche Einnahmen werden den durchschnittlichen jährlichen Ausgaben geegnübergestellt   • Der auf diese Weise ermittelte Kapitalwert kann in gleiche jährliche Überschüsse (Annuitäten) aufgeteilt werden, in dem er mit einem Kapitalwiedergewinnungsfaktor multipliziert wird Anwendbar bei zeitlich unbegrenzt nutzbaren Investitionsobjekten mit gleichbleibenden Überschüssen (etwa Grundstücke und Gebäude) Nachteile Identisch zur Kapitalwertmethode: • Zurechenbarkeit der Zahlenreihen • Ungewissheit/Verwendung von Schätzdaten • z.T. auch hinsichtlich der Vergleichbarkeit der verschiedenen Investitionen, z.B. bei verschiedenen Nutzungszeiten etc.

Bei welchem Zinssatz wird der Kapitalwert 0 • Wahl zweier „Versuchszinssätze“. • Ermittlung der Barwerte der Investition wie bei Kapitalwertmethode beschrieben. • Rechnerisch oder graphisch kann dann die reale Verzinsung dieser Investitionen festgestellt werden. • Näherungswerte möglich • Bei Auswahlproblem: Wahl der Investition ausgewählt mit dem größten internen Zinsfuß. Näherungsmethode = i1 – KW1*(i2-i1)/(KW2-KW1) Die Interne Zinsfußmethode ist eine Rentabilitätsrechnung, mit der die effektive Kapitalverzinsung aus einem Investitionsprogramm berechnet wird Ziel: Ermittlung des Zinssatzes, bei dem der Kapitalwert den Betrag Null annimmt =Barwert der Einzahlungsüberschüsse entspricht genau den Anschaffungsauszahlungen Dieser Zinssatz ist dann die interne Verzinsung der Investition (r)
= Maximale Verzinsung, bei der sich die Investition gerade noch rechnet + - Nachteile Identisch zur Kapitalwertmethode: • Zurechenbarkeit der Zahlenreihen • Ungewissheit/Verwendung von Schätzdaten • z.T. auch hinsichtlich der Vergleichbarkeit der verschiedenen Investitionen, z.B. bei verschiedenen Nutzungszeiten etc.