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investition (Fach) / Kapitel 1 (Lektion)
- Frank möchte einen Geldbetrag von 250.000 Euro anlegen. Diskutieren Sie an diesem Beispiel die Vor- und Nachteile einer Investition eine Immobilie im Vergleich zu Aktien. Immobilien Vorteil: gute Rendite gute Sicherheit Immobilien Nachteil: schlechte Liquidität, so ist eine Immobilieninvestition immer nur auf lange Sicht sinnvoll Aktien Vorteil: gute Rendite mittlere Liquidität mittlere Sicherheit Aktien Nachteil: sehr spekulativ sehr risikoreich
- Gründe für den Erwerb von OIF? Sicherheit: OIF bieten langfristig eine stabile Wertentwicklung bei gleichzeitig geringer Volatiltät Steuervorteile: weite Teile der Ausschüttungen sind steuerfrei tägliche Verfügbarkeit: OIF können grundsätzlich börsentäglich zurückgegeben werden weitgehender Inflationsschutz geringe Korrelation zu anderen Asset-Klassen
- Immobilien AG's Immobilienaktien sind Anteile an Aktiengesellschaften, die ihre Erträge aus Immobiliengeschäften erzielen. Aktiengesetz als Rechtsgrundlage Fungible, börsenbewertete Immobilienanlageform Discount (Abschlag) auf den Substanzwert als Besonderheit.
- Immobilieneigenschaften Standortgebunden und optische Präsenz Heterogene Unikate hohe Transaktionskosten hohe Investitionskosten Lange Lebensdauer Wertbeständig / Beleihbar Lange Realisations- und Nutzungsphase begrenzte Substituierbarkeit
- Merkmale Direktanlage Mindestbeteiligung: objektbezogen Geschäftszweck u. Rechtskonstruktion: Direkteigentum an Immobilien zum Zweck der Selbstnutzung oder als Kapitalanlage (Personengesellschaft evtl. Objektgesellschaft) Kapital: nicht geregelt Beleihung: JA Fungibilität: gering, objektabhängig (Marktsituation, Lage, Qualtität, Nutzungsart...), hohe Transaktionskosten Anlegerhaftung: keine Haftungsbeschränkung Anlegerschutz: Evtl. MaBV bei Erwerb durch Bauträger Direkte Einfluss- und Kontrollorgane: JA Wertermittlung von Anteilen und Immobilien: individuelle Immobilienbewertung Transparenz: keine Publizitätspflicht Risiko: Objektrisikio, Diversifikation ist von Portfoliogröße abhängig Anlagehorizont: kurz-, mittel-, langfristig
- Merkmale Geschlossener Immobilienfond Mindestbeteiligung: ab 10.000 € Geschäftszweck u. Rechtskonstruktion: Erwerb, Bau und Verwaltung von Immobilien (GbR, KG), KG ist Eigentümer, Anleger ist Kommanditist (direkt oder über Treuhänder), GbR ist Eigentümer als Treuhänderin für Anlegergemeinschaft Kapital: Geschlossen (nach Vollplatzierung des Fonds) Urkunde Beleihung: bedingt möglich wegen Fremdfinanzierung auf Fondebene Fungibilität: Fondsabhängig und individuelle Transaktionen Anlegerhaftung: KG-->Komplementäre unbeschränkt, Kommandisten bis zur Höhe ihrer Kapitaleinlage. GbR--> von Rechtswegen unbeschränkt, durch Haftungsbeschränkung oder Treuhandkonstruktion vermeidbar Anlegerschutz: kaum gesetzliche Regelungen und Prospekthaftung Direkte Einfluss- u. Kontrollorgane: Gesellschafterversammlung Wertermittlung von Anteilen u. Immobilien: Individuelle Anteilsbewertung (meist bei Verkauf durch Schätzung) Transparenz: regelt Gesellschaftervertrag, meist jährliche Reports bei der KG -->Buchführungs- und Bilanzierungspflicht Risiko: Initiatorenrisiko, geringe Diversifikation Anlagehorizont: mittel- bis langfristig.
- Merkmale Immobilien-AG / REIT Mindestbeteiligung: 1 Aktie Geschäftszweck u. Rechtskonstruktion: Anleger wird Aktionär an börsennotierter AG (mind. 75% der Umsätze/Erträge aus Immobiliengeschäften). AG ist Eigentümerin der Immobilien (direkt oder indirekt über Objektgesellschaften) Kapital: Stufenweise durch Kapitalerhöhung, Namens oder Inhaberaktien Beleihung: JA Fungibilität: börsentäglicher Handel Anlegerhaftung: auf das investierte Kapital beschränkt Anlegerschutz: Gesetzliche Regelungen und Prospekthaftung Direkte Einfluss- u. Kontrollorgane: Hauptversammlung Wertermittlung von Anteilen und Immobilien: Börsenbewertung durch Aktienkurs, Besonderheit: NAV-Problem, Verkehrswerte teilweise im Geschäftsbericht publiziert Transparenz: jährlicher Geschäftsbericht, Quartalsberichte Risiko: Aktienrisiko, mittlere bis hohe Diversifikation Anlagehorizont: kurz-, mittel-, und langfristig
- Merkmale OIF Mindestbeteiligung: <100 Geschäftszweck- u. Rechtskonstruktion: rechtlich unselbstständiges Immobilien-Sondervermögen, das von einer KAG (AG oder GmbH) verwaltet wird. KAG legit im eingenen Namen für gemeinschaftliche Rechnung der Anleger an. Kapital: offen (keine Beschränkung des Fondvolumens) Beleihung: JA Fungibilität: börsentäglich, gesetzliche Rücknahmeverpflichtung durch KAG (zeitliche Verzögerung ggf. zulässig) Anlegerhaftung: auf das investierte Kapital beschränkt Anlegerschutz: Gesetzliche Regelung und Prospekthaftung Direkte Einfluss- und Kontrollorgane: keine Wertermittlung von Anteilen und Immobilien: Ausgabe- und Rücknahmepreise börsentäglich. Immobilienbestand jährlich durch Sachverständigenausschuss oder bei An- und Verkäufen. Transparenz: Halbjahres- und Jahresbericht, diverse Meldungspflichten Risiko: Bewertungs- und Liquiditätsrisiko, hohe Diversifikation Anlagehorizont: langfristig
- Merkmale Publikumsfond Private und Institutionelle Anleger Öffentlicher Vertrieb Unbegrenzte Anzahl von anonymen Investoren, hohe Rechtsicherheit und Anlegerschutz Immobilienakquisition werden über Mittelzuflüsse finanziert Mindestliquidität 5% Jährliche Ausschüttung oder Thesaurierung Kein Investoreneinfluss auf die Investmentstrategie
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