Strategisches Finanzmanagement 1 (Fach) / Kapitel 5(4) - Projektfinanzierung (Lektion)

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• Definition Projektfinanzierung Finanzierung einer wirtschaftlich und rechtlich selbstständigen Projektgesellschaft, welche sich selbst refinanziert und durch eine zeitliche Begrenzung charakterisiert ist Zweck der Gesellschaftsgründung ist die Durchführung eines Projekts Gesellschaft ist kreditfähig und kann sich somit selbst FK beschaffen
• Merkmale einer Projektfinanzierung - Zins- und Tilgungszahlung erfolgt aus dem Projekt-Cashflow --> der prognostizierte Projekt-Cashflow lässt auf die Wirtschaftlichkeit des Projekts schließen und gibt den Gläubigern Aufschluss über die Verschuldensfähigkeit  - die Bilanzen der am Projekt beteiligten UN werden nicht verändert --> Form der bilanzexternen Finanzierung - das Projektrisiko wird auf die Projektbeteiligten verteilt --> Projektrisiko sehr hoch, daher werden diese mittels rechtlicher Vereinbarungen auf die am Projekt beteiligten UN (sog. Sponsoren) verteilt
• Beteiligte der Projektfinanzierung - Sponsoren = diejenigen die ein Projekt initiieren und in Auftrag geben; sind Projektträger, haben die Entscheidungsbefugnis und sind an Gewinnen oder Verlusten beteiligt; sind EK-Geber und stehen mit fachlichem Know-How zur Verfügung EK kann auch von Finanzinvestoren (u.a. Versicherungen, Kapitalanlagegesellschaften und Private Equity-UN) zur Verfügung gestellt werden - Projektersteller (Contractors) = sind verantwortlich für die zur Leistungserstellung benötigten Anlagen (u.a. Anlagenhersteller, Bauunternehmen, Ingenieurbüros) - Kapitalgeber (meist Konsortien aus internationalen Geschäftsbanken, Leasinggesellschaften und Exportfinanzierungsinstituten) - Projektlieferanten - Versicherungen - staatliche Institutionen - Abnehmer
• Kennzahlen zur Projektbewertung - Projekt-Cashflow - Schuldendeckungsgrad = gibt für eine Periode an, wie gut die Zins- und Tilgungszahlungen durch den Cashflow gedeckt werden; ändert sich über die Projektlaufzeit, was mit einer Änderung des Projektrisikos einhergeht SDG = CashFlow vor Zinsaufwand / Zins- und Tilgungszahlung -Projektschuldendeckungsgrad = betrachtet die gesamte Projektlaufzeit und die damit erzielten CashFlows PSDG = Barwert der zukünftigen CashFlows / Kreditaußenstand --> für eine sichere Zahlung der Raten muss das Ergebnis bei beiden Kennzahlen mindestens 1 sein
• Unterscheidung nach Haftung durch die Sponsoren - Rückgrifflose Projektfinanzierung = bei der Finanzierung kann nicht auf die Sponsoren zurückgegriffen werden; eine weitergehende Beteiligung abgesehen von der Kapitaleinlage ist nicht vorgesehen - Rückgriffsbeschränkte Projektfinanzierung = Limitierte Haftung der Sponsoren; Haftung richtet sich nach dem Umfang oder der jeweiligen Projektphase - Vollumfänglicher Rückgriff = Sponsoren haften in voller Höhe
• Risiken bei der Projektfinanzierung - Technische Risiken - Planungsrisiko = fehlerhafte Planung aufgrund falscher Einschätzung der technischen Komplexität - Fertigstellungsrisiko = keine fristgerechte Fertigstellung - Kostenüberschreitungsrisiko - Umweltrisiko
• Risiken bei der Projektfinanzierung - Wirtschaftliche Risiken - Betriebsrisiko = Unerfahrenes Personal, Produktionsausfälle - Preis- und Absatzrisiko - Zinsrisiko - Wechselkursrisiko - Zuliefererrisiko
• Risiken bei der Projektfinanzierung - sonstige Risiken - politisches Risiko = politische Instabilität - Force Majeure-Risiko = Höhere Gewalt

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