ist ein Sanierungsinstrument, bei dem Kreditforderungen der Gläubiger in EK wird. Dabei verzichten die Gläubiger auf ihre Forderungen und erhalten dafür Unt.beteiligungen.

I.d.R. wird ein DES mit einem Kapitalschnitt (vereinfachte Kapitalherabsetzung) und einer Kapitalerhöhung (z.B. durch Sacheinlage) kombiniert